美國債市：收益率走低，投資者為美聯儲主席鮑威爾的講話做準備

路透社2025年8月21日 00:36

路透紐約8月20日 - 美國公債收益率周三在區間波動中溫和下跌，交投清淡，因投資者在等待美聯儲主席鮑威爾周五在懷俄明州杰克森霍爾舉行的年會上發表的講話。

不過，在美聯儲公布7月會議記錄後，美債收益率跌幅有所收窄。記錄顯示，在上月美聯儲決定維持利率不變的會議上，僅有兩位政策制定者表示反對，似乎沒有其他官員支持降息。

這兩位持不同意見的理事是沃勒和鮑曼。

在下午的交易中，與美聯儲貨幣政策掛鉤的美國兩年期收益率下滑了 1.3 個基點，至 3.741% US2YT=RR 。

美國 10 年期指標收益率下滑 1.1 個基點，至 4.291% US10YT=RR ，30 年期收益率持平於 4.899% US30YT=RR 。

美聯儲會議記錄只是債市關注焦點中的一個小插曲，市場的目光仍聚焦於8月21日至23日舉行的杰克遜霍爾年會。

一些債券投資者將美聯儲的年度研討會視為聯邦公開市場委員會的“非正式會議”，因為以往的美聯儲主席常在該會議上釋放下一步政策信號或立場轉變的暗示。

Natixis IM Solutions的全球市場策略主管Mabrouk Chetouane在電子郵件評論中說，特朗普政府的關稅對通脹的不確定影響應該會鼓勵美聯儲主席保持耐心。但他指出，來自美國總統特朗普的降息壓力正在升級，鮑威爾可能會屈服于這種壓力。

"因此，我們預計鮑威爾會讓投資者為9月份開始的新一輪降息周期做好準備。我們幾個月來一直認為，美聯儲需要在2025年底前降息75個基點，以應對經濟放緩。"

在杰克森霍爾會議之前，根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch，與美聯儲貨幣政策掛鉤的聯邦基金期貨已將9月份降息的可能性定價為83%，而一周前為94%。

總體來看，市場已經消化今年降息約56個基點，到2026年底預計總降息幅度為126個基點。

收益率曲線與周二基本持平，兩年期與10年期國債之間的利差US2US10=TWEB為55個基點。不過，曲線陡峭化趨勢仍在延續，因市場預期美聯儲將在9月會議上重啟降息周期。

本周一，收益率曲線達到自7月中旬以來最陡水平，屬於“熊市陡峭化”模式，主要反映了市場對通脹預期的上升。

至於杰克森霍爾會議，Action Economics金融分析董事總經理Kim Rupert表示，她不認為鮑威爾會提前透露他對下月可能降息的立場。

“我們不認為他會搶在委員會9月17日會議之前表態，尤其是在政策制定者之間存在鴿派與鷹派分歧的情況下，而且還有關鍵的就業與通脹數據尚未公布，”Rupert說。

她指出，更大的問題是鮑威爾是否會反駁市場對9月降息概率約為83%的預期。如果他這樣做，Rupert認為此舉可能會被視為“美聯儲的反特朗普政治化”。

此外，美國財政部周三發行的160億美元20年期新債券，得標利率為4.876%，略低於市場預期，顯示出投資者需求良好。

不過，衡量投資者熱情程度指標--標投比為2.54，低於7月上次標售的2.79，也低於過去六次標售的平均值2.63。