美國債市：價格反彈，因空頭回補和關稅擔憂

• 貿易談判的不確定性引發避險需求
• 投資者在上周收益率觸及關鍵水平後回補空頭
• 本周經濟數據較少
• 收益率曲線牛市趨平

路透紐約7月21日 - 美國公債周一反彈，推動收益率走低，因為在美國關稅對經濟影響的不確定性下，投資者可能會平倉空頭頭寸。

據《金融時報》周五報導，美國總統唐納德·特朗普正推動在與歐盟的任何貿易協議中設定至少15%至20%的關稅水平，高於此前貿易談判中看似可能達成的10%的關稅水平。目前距離美國8月1日的關稅實施截止日期越來越近。

與此同時，據歐盟外交官稱，隨著與華盛頓達成一項可接受的貿易協定的前景暗淡，歐盟正在探索一套更廣泛的針對美國的可能反制措施。

經濟學家普遍認為，關稅可能高於預期將拖累全球經濟，這促使周一市場對歐洲和美國政府債券產生了一些需求。

牛津經濟研究院首席美國分析師John Canavan說："人們對關稅和8月1日關稅日期有些擔憂，至少有一些關於風險的討論和一些猜測吸引了一些避險需求。"

對美債的需求也可能來自此前押注債券價格下跌的投資者，他們通過建立空頭頭寸（做空債券）來進行交易。當美債收益率上周觸及關鍵阻力位--10年期指標收益率約為4.5%，30年期略高於5%--這些投資者周一開始買入債券，以平倉這些空頭賭注。

"整個上周，這些水平都保持堅挺......。市場參與者看到了這些關鍵技術水平的穩定性和需求，並將此視為回補空頭頭寸的機會，"Canavan說。

本周的經濟數據日程表較為輕鬆，主要指標包括周二的地區製造業調查、周三的成屋銷售、周四的新屋銷售、失業救濟申請和芝加哥聯儲調查，以及周五的耐用品訂單。

投資者還對圍繞美聯儲主席鮑威爾未來的猜測保持警惕，上周有新聞報導稱，美國總統特朗普計劃在2026年5月任期結束前將其趕下台。特朗普否認了這一報導，但不斷抨擊鮑威爾拒絕降息。

本周一，美國財政部長貝森特表示，整個美聯儲作為一個機構需要接受審查，他指出儘管目前幾乎看不到任何通脹效應，但美聯儲在關稅問題上卻“散布恐慌”。

指標10年期收益率 US10YT=RR 尾盤報4.369%，比上周五低約6個基點；30年期收益率 US30YT=RR 尾盤報4.936%，也低6個基點。更能反映貨幣政策變化預期的兩年期收益率 US2YT=RR 為 3.85%，下降了兩個基點。

“國際市場長期利率的放鬆正在推動國內收益率曲線向下發展，呈現‘牛市趨平’的形態，固定收益投資者正在積極買入各類期限的債券，對久期資產的需求顯著增強，”Interactive Brokers的高級經濟學家José Torres在一份報告中指出。

當長期公債相對於短期公債的收益率溢價減少時，就會出現收益率曲線牛市趨平的現象，因為長期利率的下降幅度大於短期利率，這種現象通常表明人們預期長期通脹會降低，從而允許央行降息。

本周一，人們密切關注的兩年期和 10 年期收益率曲線從上周五的 56 個基點變平至約 51 個基點。

在供應方面，財政部將於周三出售 130 億美元的 20 年期債券，周四出售 210 億美元的 10 年期公債通脹保值證券。

BMO Capital Markets的分析師在一份說明中說："周三 130 億美元的 20 年期債券拍賣將再次受到密切關注，以尋找長期以來一直擔心的買家罷買的跡象，但這種跡象迄今為止尚未出現。 "