美元：特朗普及其關稅 – 德國商業銀行

在週末，美國總統向包括歐盟在內的多個貿易夥伴發出了進一步的信函。根據這些信函，自8月1日起，來自歐盟的進口將面臨30%的關稅。這一稅率高於解放日最初宣布的稅率。我擔心市場會以類似於上週末其他有時出乎意料的高額威脅關稅的放鬆態度來對此作出反應。今天早上，至少歐元/美元仍在1.17以下交易，德國商業銀行外匯和商品研究主管阮氏蘭報告稱。

歐元/美元繼續在1.17以下交易

"市場反應通常歸因於所謂的‘TACO’交易。‘特朗普總是退縮’，這意味著特朗普總是讓步，這在解放日以來已經觀察到幾次。然而，我認為另一個假設也可能發揮同樣重要的作用：在懷疑時，其他人會讓步。至少，最近也是如此。例如，加拿大政府撤回了其數字稅，以便繼續與美國的談判。越南政府取消了對美國進口的所有關稅，以實現原計劃對等關稅的減半。歐盟也願意接受與美國政府達成有利於美國的協議。"

"如果特朗普真的能夠通過威脅關稅從美國貿易夥伴那裡獲得重大讓步，這可能被視為對美元的積極信號。尤其是當讓步涉及貿易夥伴降低對美國商品的關稅時。美國進口關稅的增加與貿易夥伴關稅的降低相結合，將對美國的貿易條件產生積極衝擊。這兩項措施將導致對美國商品需求的增加，這也會導致其價格相對於外國商品上漲。換句話說，這些措施將導致匯率的實際升值。至少在某種程度上，這應該反映在美元的走強上。"

"任何希望在不久的將來對美國關稅有規劃安全的人都可能會感到失望。相反，公司必須問自己是否能忍受隨時可能受到新美國關稅影響的不確定性（即至少在接下來的三年半內）。這不太可能有利於美國公司的投資意願。因此，我對美元當前的強勢持懷疑態度。"