中國：經常賬戶盈餘可能擴大至十年來最高水平 – 渣打銀行

商品貿易順差可能在下半年因前期出口正常化和進口回升而縮小。標準 Chartered 的經濟學家報告稱，隨著中國免簽政策促進入境旅遊，旅遊貿易逆差可能在 2025 年縮小。

淨出口可能在 2025 年繼續成為增長驅動力

"根據國際收支（BoP）數據，中國的經常賬戶（C/A）順差在第一季度達到了 1650 億美元的新季度高點。由於商品出口增長在 4 月和 5 月保持強勁，部分原因是由於美國關稅不確定性下的前期裝船活動，預計第二季度的經常賬戶順差仍將相當可觀。此外，由於需求疲軟和大宗商品價格下跌，進口同比下降。因此，我們預計淨出口對上半年約 5% 的 GDP 增長貢獻顯著。"

"然而，淨出口對增長的貢獻在下半年可能會減弱。我們預計下半年商品貿易順差將縮小，因為前期出口訂單正常化，關稅開始產生影響。商品出口增長在第四季度可能轉為負值。我們認為，進口的下降在下半年可能會因基數效應而減緩，但由於國內需求仍然疲軟，可能會持續。"

"我們將 2025 年的經常賬戶順差預測上調至 GDP 的 2.8%（之前為 1%），原因有 (1) 由於上半年表現強勁，年度商品貿易順差可能創下歷史新高； (2) 年度服務貿易逆差可能會減小，因為入境旅遊的擴張速度可能快於出境旅遊（由於當地學生對海外學習的擔憂增加）； (3) 名義 GDP 可能因通縮壓力而增長速度低於我們之前的預測，從而降低了估算經常賬戶與 GDP 比率的分母。"