美聯儲是降息還是繼續頂住特朗普的壓力，端看夏季數據表現

• 新數據並未讓美聯儲對通脹的判斷更加清晰
• 夏季通脹數據可能促使美聯儲降息，化解與特朗普的緊張關係

路透華盛頓6月27日 - 美國上月基礎通脹率意外回升，使物價壓力進一步偏離美聯儲2%的目標，從而使今年夏天的數據成為焦點，數據將決定美聯儲能否恢復降息，並緩解與總統特朗普之間的持續緊張關係。

商務部周五公布的數據為美聯儲決策者描繪了一幅可能令人擔憂的畫面。5月份個人支出和收入雙雙下降，這可能是經濟增長疲軟的一個跡象，而核心個人消費支出（PCE）物價指數同比上升2.7%，快於4月份，也高於預期。用於設定美聯儲通脹目標的整體通脹率較為溫和，為 2.3%，但仍偏離目標，4 月份的通脹率被上調。nL6T3SU0NW

投資者最初關注的是支出疲軟，從而提振了對美聯儲今年降息 75 個基點的押注，該降息幅度超過了美聯儲決策者的預期。

Spartan Capital Securities的首席市場經濟學家Peter Cardillo說：在為避免特朗普徵收進口關稅而搶先購買商品的浪潮之後，家庭開始削減支出，“我認為這里真正令人擔憂的是個人收入和支出下降。所有跡象都表明經濟正在走弱。”

該報告並未向美聯儲政策制定者提供多少明確的信息，他們擔心未來幾個月通脹壓力可能會因特朗普的進口稅（並非所有關稅都已完全確定）而加大。

BMO Capital Markets的高級經濟學家Sal Guatieri寫道："這份報告對FOMC來說沒有說服力，不會改變其觀望立場。"核心物價漲幅略有回升，並不能終結圍繞關稅將對通脹產生多大影響的爭論。"

在9月會議之前，美聯儲官員將收到6月、7月和8月的消費者物價報告，美聯儲主席鮑威爾本周表示，這些報告應顯示關稅是如許多經濟學家所預期的那樣正在傳導至消費者價格，還是表明這些擔憂被證明是過度誇大了。此外，這三個月的就業報告將顯示勞動力市場是依然穩健，還是表明就業增長放緩和失業率上升為考慮降息提供了不同的理由。

鮑威爾周二在眾議院金融服務委員會的聽證會上提到美聯儲目前的展望，即關稅導致通脹即將上升，他說："我們應該在夏天開始看到這一點，在6月和7月的數字中......如果我們沒有看到，我們完全可以接受這樣的觀點，即（對消費者的）傳導將比我們想象的要少......這將關係到政策。"

這也可能會影響到特朗普對鮑威爾最後幾個月美聯儲主席任期的態度。鮑威爾的任期將於2026年5月結束。

自12月以來，美聯儲的指標利率一直保持在4.25%-4.50%之間。特朗普曾多次表示，指標利率應該要低得多，並對鮑威爾的做法感到憤怒。

自去年以來，特朗普和他的助手們一直在考慮比往年更早地任命一位繼任者，希望被提名人能夠通過公開言論試圖引導其他政策制定者或金融市場走向不同的結果，從而對鮑威爾施加壓力。

這是一個未經測試的策略，並非沒有風險。

"我會看重偏離鮑威爾所闡述觀點的影子美聯儲利率策略嗎？不會，"Columbia Threadneedle 的高級利率和貨幣分析師 Ed Al-Hussainy 說。他說，"重要的警告"是"市場心理可能會以某種難以預測的方式發生重大轉變"，而且這種轉變不一定對經濟或特朗普有利。

美國企業研究所的經濟政策研究主任Michael Strain說：“在我看來，回報非常小，風險非常大。對總統來說，任命一位影子主席在美聯儲外等待數月似乎是個壞主意。如果市場開始考慮美聯儲獨立性降低對美國通脹預期的影響，那麼這很可能會推高長期利率，而不是降低利率。”

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