美國關稅將繼續存在，貿易協議“主要是象徵性的”--荷蘭國際集團

儘管IEEPA關稅面臨法律挑戰，但美國的貿易政策仍然堅定。鋼鐵和鋁的關稅增加了一倍，預計還將徵收新的行業關稅。貿易協議可能會出現，但大多數將是象徵性的。2025年全年實際關稅稅率將保持高位。

最近幾週，兩項重大進展塑造了貿易格局：一項美國法院裁決質疑根據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收關稅的合法性，另一項是6月4日起將鋼鐵、鋁及相關衍生品的關稅提高一倍。

儘管有這些重大進展，但我們認為平均關稅稅率不太可能發生重大變化，因為其他關稅措施預計將抵消貿易協定或法院裁決帶來的任何削減。

5月28日，美國國際貿易法院裁定，唐納德·特朗普總統使用1977年《國際環境保護協定》徵收關稅的權力超出了他的權限。直接受這一裁決影響的是對中國、加拿大、墨西哥和世界其他國家徵收的10-30%的關稅。在美國政府立即反對最初的法院裁決之後，目前暫停執行該裁定，等待上訴。上訴法院已安排在7月31日進行辯論，這意味著根據現行法律徵收的關稅至少在那之前可以保持有效。

儘管在法律上遭遇挫折，但關稅格局不太可能改變

即使IEEPA關稅最終被推翻，我們也不認為整體關稅格局會發生重大變化。這一次，還有一些備選方案，比如第122條（特朗普可以對所有進口產品徵收高達15%的關稅或配額，最長可達150天），以解決國際收支赤字問題。延長關稅超過150天需要國會批准)或第338條（總統可以對從外國進口的產品徵收高達50%的新關稅或額外關稅，或者如果外國徵收不合理的費用或歧視美國商業，則將其產品排除在進口之外）。

我們仍然預計232條款和301條款關稅將在未來幾個月加劇。雖然個別部門的國家關稅和隨後的削減是可能的，但由於國家安全原因，大多數部門的關稅將保持不變，無論貿易協議如何，特別是如果根據IEEPA徵收的關稅被取消。我們預期：

• 根據貿易協議，汽車關稅將保持在至少10%，但對大多數貿易夥伴來說，關稅將保持在25%。
• 鋼鐵關稅將保持在50%，不會回落到25%。
• 然而，鋁關稅更有可能回落至25%，因為美國的產量相當有限。
• 其他行業的關稅很可能在第三季度和第四季度出現，可能在10-25%的範圍內（銅、卡車、起重機、飛機、製藥等）。

由於關稅收入依然強勁，美國對對等沒有興趣

總的來說，我們預計高關稅將繼續存在。美國商務部長霍華德·盧特尼克在最近的參議院撥款委員會聽證會上明確表示，美國不尋求真正的對等。從他的聲明來看，美國對零對零協議或消除所有貿易壁壘不感興趣，因為這將破壞美國創造新收入和獲得相對於貿易夥伴的相對優勢的議程。

截至4月30日，根據IEEPA關稅的收入總額為137億美元，而根據2025財年（2024年10月至2025年9月）第201、232或301條關稅評估的關稅收入總額為268億美元。

通過IEEPA對進口貨物徵收貿易救濟關稅（截至4月30日，以十億美元計）

資料來源：美國海關和邊境保護局，荷蘭國際集團

貿易協議："作秀"還是"真正的協議"？

雖然美國與其貿易夥伴之間的關稅暫時休戰——對大多數夥伴來說，理想狀態是持續到7月8日至9日，對中國來說，理想狀態是持續到8月12日——但正在進行的貿易談判仍因不確定性而蒙上陰影。一些國家正在與美國進行談判，但任何潛在貿易協議的性質和實質仍不明朗，主要原因是美國缺乏明確的立場。

據報導，與歐盟和中國的談判正在取得進展，美國和中國已於6月10日達成框架協議。然而，目前還不清楚最終協議可能包含哪些內容。談判破裂的風險仍然存在，在這種情況下，歐盟、加拿大和其他利益相關者正準備實施（額外的）報復措施。目前與中國的討論集中在技術出口管制和稀土方面，雙方已同意放寬其中一些出口限制，但具體細節尚未披露。與此同時，預計將在7月最後期限之前與印度達成一項有限的協議。

總體而言，我們預計大多數結果將是"作秀"協議——為政治形象而非有意義的經濟變革而精心設計的協議。美英的案例體現了核心問題：談判正在成功進行，但行動卻沒有成功。

這也意味著，到年底，我們預計有效平均關稅稅率與當前值相差不大，這意味著平均有效實施關稅稅率將保持在當前水平附近。

歐盟:10 - 15%。

中國:50%。

世界:10 - 15%。

通過貿易協定或法院裁決減少的關稅項目將被其他關稅措施抵消。