Bitcoin 在2026年第一季度下跌了24%，這是自2018年以來最糟糕的一個季度。

3月31日， Bitcoin 下跌23.8%，收於66,619美元，創下2018年以來最大的季度跌幅，結束了2026年的前三個月。其主要原因可以用一個詞來概括：資金外流。.

這一下跌標誌着與前一年大部分時間裏持續上漲的趨勢明顯背離。.

第一季度加密貨幣市場活動官方報告指出Bitcoin持續的資金流出是導致價格下跌的最大因素。該季度，這些基金淨虧損4.965億美元。

在 3 月份的小幅回暖幫助緩解影響之前，1 月和 2 月的情況尤其艱難，有 18 億美元流出這些產品。.

當價格下跌時，大投資者撤回了更多資金，這導致價格進一步下跌，並引發了更多資金撤回。.

這一週期具有自我維持的特性。儘管3月份單日13.2億美元湧入 Bitcoin ETF似乎是一個可能的轉折點，但分析師認爲，復甦的程度將取決於未來幾周這些資金流入能夠持續多久。.

根據官方報告，目前正處於謹慎的上升期，此前經歷了2025年下半年開始的一段充滿挑戰的時期。.

但這並不意味着資金完全離開了加密貨幣領域，而只是在系統內部進行了轉移。.

穩定幣填補了這一空白

Bitcoin 舉步維艱，而穩定幣的表現卻截然不同。.

總供應量攀升至創紀錄的 3150 億美元，這清楚地表明資金留在鏈上，而不是流向傳統的法定貨幣。

由於投資者似乎將資金從風險較高的資產轉移到穩定的資產，穩定幣在此期間佔所有加密貨幣交易量的 75%，創歷史新高。.

本季度穩定幣總交易額超過 28 萬億美元，凸顯了這些與美元掛鉤的代幣在加密貨幣市場日常運作中的核心地位。.

數據顯示的是資金輪動，而非撤離。資金並未完全撤出加密貨幣；而是從投機性投資轉向生態系統中更爲穩定的領域。.

然而，仔細檢查活動數據，就會發現其中還蘊含着更多細節。.

零售商大幅削減開支

作爲衡量常規投資活動的重要指標，小額錢包的轉賬額在第一季度下降了 16%，創歷史最大降幅。.

然而，近 76% 的穩定幣交易都是由自動交易機器人完成的，這表明大部分市場波動並非由個人有意識的決定所致。.

穩定幣行業內最大的兩家公司之間存在着明顯的分歧。

本季度，Circle的USDC供應量增加了近20億美元，增幅略高於12%。相比之下，Tether的USDT供應量減少了約30億美元。根據官方報告，這是自2022年第二季度以來兩者之間首次出現顯著差異。.

收益率也是穩定幣繁榮的推動因素之一。.

在此期間，能夠爲持有者提供穩定幣收益的產品的市場價值增加了近 43 億美元。.

該市場板塊日交易量超過 1 億美元，目前市值超過 37 億美元。.

第二季度需要關注的重點

官方報告指出，第二季度有三個因素將決定未來的發展方向。.

首先是美聯儲將如何調整利率。其次是 Bitcoin ETF的資金流入能否持續復甦。.

第三點是加密貨幣監管方面的進展，特別是美國證券交易委員會期待已久的數字資產分類框架，該框架可以減少穩定幣和其他關鍵資產的不確定性。.

Bitcoin價格仍受阻於關鍵阻力位下方。分析師認爲，在市場宣佈價格反彈之前，比特幣需要突破 7 萬美元大關。阻力位在 68,800 美元至 69,600 美元之間。

如果這些事件同時發生，目前流入穩定幣的資金可能會回流到風險更高的資產，完成循環，但實際上卻從未真正退出加密貨幣生態系統。.

把錢存在銀行和冒險投資加密貨幣之間還有一種折中的方案。不妨先觀看這段關於去中心化金融。