SEC加密特遣部隊在與Jito Labs會面後，稱重在ETF中均勻

美國證券交易委員會（SEC）加密委員會工作隊已開始考慮在2025年2月5日與Jito Labs和Multicoin Capital會面後，是否應允許加密交易所交易產品（ETP）累積。

根據今天發佈的會議記錄，會議的重點是是否可以合法地集成在加密ETF中，以及它如何在監管框架內運作。

SEC以前迫使發行人從 Ethereum ETF應用程序中取消股權，在希望提供基於 Solana的ETF和其他具有固定型產品的公司的興趣之後，似乎正在重新審視該問題。

“與會者期望在會議期間討論兩個主要主題：（i）將作爲功能放入交易所交易產品（“ ETP”）和（ii）在某些CryptoAsset ETP中放入的潛在模型的能力。” 。

Staking是 Ethereum 和 Solana等POS區塊鏈中的核心機制，驗證者鎖定了標記以確保網絡並獲得回報。擬議的ETF結構將使基金投資者能夠從存放收益率中受益，同時保持ETF流動性和遵守SEC規則。

Jito Labs，Multicoin爲ETF提出了兩個放電模型

Jito Labs首席執行官Lucas Bruder，首席法律官Rebecca Rettig，Multicoin執行合夥人Kyle Samani和總法律顧問Greg Xethalis提出了兩種潛在的方法，可以將Statiking納入加密ETF。第一個選擇是通過第三方驗證者利用基金資產的一部分，允許ETF贏得獎勵，同時確保有足夠的流動性來贖回。第二種模型引入了液體含有令牌（LSTS），在該代幣中，ETF將擁有儲存的資產版本（例如 Solana的Jitosol），而不是天然令牌本身。

SEC對在ETF中佔有懷疑的歷史。當資產管理人員最初申請 Ethereum ETF時，有些包括放入作爲功能，但SEC命令他們在批准申請之前將其刪除。監管機構引用了對流動性，稅收影響以及是否可以將其歸類爲證券交易的擔憂。

最大的障礙之一是SEC的T 1和解規則，該規則要求ETF允許下一天的贖回，因爲儲存的代幣通常在可以撤回之前鎖定了設定的時期，這被稱爲不受控制的時期。

在會議上，Jito和MultoCoin提出瞭解決方法：ETF只能存儲其資產的一部分，留下足夠的未存儲，以確保永遠不會延遲贖回。這些公司對SEC官員說：“僅存放40％或60％的資產將使ETF能夠維持流動性，同時仍產生積分獎勵。”

液體積累可以解決救贖問題

除了部分佔有性外，Jito和Multicoin將液體放入作爲替代方案。 ETF可以持有LST，而不是直接存放本地令牌，而不是代表儲存資產並保持流動性的LST。

這種方法的一個主要例子是Jitosol，這是 Solana （Sol）的液體含有令牌。與Jito一起使用SOL的投資者獲得了Jitosol的回報，可以將其交易，轉讓或兌換爲Sol Plus Rewards。由於LST沒有毫無根據的時期，因此持有它們的ETF將完全符合贖回規則。

根據會議記錄，據報道，SEC官員承認液體含量的潛力，但對應如何根據證券法對LST進行分類引起了擔憂。 SEC還對在ETF中累積的其他兩個主要擔憂：稅收以及存放是否構成證券交易。

根據美國的稅法，存放獎勵被視爲收入，必須報告爲應稅收入。但是對於ETF而言，分發放訂獎勵可能會影響其稅收結構，尤其是在設置爲授予者信託的情況下。

更大的問題是，SEC對與服務的觀點有關。 Jito和Multicoin告訴他們，不應將Staking視爲證券交易，並且可以將ETF構成符合現有法規的結構，因此根據會議說明，他們還討論瞭解決SEC問題的可能結構解決方案。

一種模型是“服務模型”，其中ETF發行者與驗證服務提供商trac一部分資產，同時保持流動性高。 Stage Rewards將累積該基金的價值或分配給投資者的Pro-Rata。 “在服務模型中，Staging Service提供商將代表ETPS存儲本地資產；會議記錄說：“發行人和美聯社將不得不確定是否以及如何在t 1週期內進行贖回，因爲固定資產僅在無束縛期間可用。”

第二種方法稱爲“ LST模型”，將允許ETF直接使用雙向商品模型（同時擁有本機資產和LST）或單商品模型（100％LST）。這種方法類似於Wite和Gltr等貴金屬籃子ETF，它們擁有多個相關資產，可 trac較廣泛的商品市場。

會議說明說：“ LST模型探討了兌換時間表，以遵守相關規則，並消除了委員會應如何將Staking作爲服務的問題。 LST模型還簡化了ETP的創建贖回機制，會計和授予者信任問題，並且可以與Wite和Gltr等貴金屬籃子ETP保持一致。”

加密大都會學院：如何撰寫訪談的Web3簡歷 -免費備忘單