《專欄》OPEC+同意進一步增產，沙特市場份額與政治資本通吃

路透倫敦9月8日 - OPEC+意外宣布將進一步提高石油產量，對已然供過於求的市場看起來似乎是一大威脅，但其實際影響可能有限。

對OPEC+帶頭大哥沙特阿拉伯而言，政治利益不見得有限。沙特正試圖重新維護OPEC+紀律，同時擴大自己的市場份額，並鞏固與美國的關係。

OPEC+周日同意開始解除原定維持到2026年底165萬桶/日的減產計劃。OPEC+八大核心成員國表示，從10月起將產量提高13.7萬桶/日。

按照這個速度，OPEC+要12個月的時間來解除165萬桶/日的全部減產規模，使得OPEC+在2026年底之前仍留有200萬桶/日的減產計劃。OPEC+表示，在未來的會議上，仍保留加速、暫停或逆轉增產的選擇權。OPEC+定於10月5日召開下一次八國會議。

對市場而言，這樣的增產似乎出現在最差的時間點。由於阿根廷、加拿大、美國和其他國家增產，市場普遍預計石油已進入一段長期供應過剩時期。國際能源署(IEA)之前預測，從2025年10月到2026年底，平均每天的供應量比需求多出300萬桶--這還是周日聲明發布之前的數據。

產油紀律

理論上，在這種環境下增產，對油價而言應該是壓力山大。但實際上，影響可能不大。

對OPEC+產量的分析表明，實際增產幅度可能比宣告的小很多，因為多數成員國產能已經達到或接近滿負荷。 因此，新的配額實際上並不會給市場增加太多供應，因為多數情況下，這些產量指南只是追上實際的產油情況。

不過對沙特來說，這樣的調整意義重大。其產量將從 3 月的 907 萬桶/日增加到 9 月的 998 萬桶/日。根據IEA估計，這將使沙特擁有約 220 萬桶/日的閒置產能，遠高於其他OPEC+成員國。

根據目前正在解除的減產計劃，沙特和俄羅斯各自減產約 50 萬桶/日。但由於西方的嚴厲制裁限制對新產量的投資，俄羅斯幾乎沒有任何閒置產能。

因此，沙特將成為此次解除減產最大的受益者，利雅得將占據更多市場份額，尤其是從美國頁岩油企手中，因為面對較低的油價，美國頁岩油企將需要放緩鑽探活動。

圖：OPEC八大成員國原油出口概況

亮出特朗普好牌

沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲親王是OPEC+最初削減供應的催生者，在OPEC+內部產由紀律不彰持續多年後，他現在似乎又穩穩回到主導者的位置上。

重要的是，由於美國總統特朗普呼籲OPEC降低油價，提高產量的新舉措，使利雅得能夠獲得寶貴的政治資本。現在沙特大可表明，他們正在朝這方面努力。

因此，沙特似乎願意長期承受低油價環境，換取一舉兩得的效果--取得長期市場份額，同時能支持其與美國這個主要盟友的關係。

這樣看來，OPEC+的新產量目標不太可能大幅擾亂油市--因此也可能不會大幅改變油價--但由於地緣政治背景，這些目標仍可能產生長期影響。(完)