《分析》中國要達成儲備多元化目標，需要持有多少黃金？

路透倫敦/北京9月2日 - 中國央行自2023年以來積極買入黃金，這引發一個問題：中國政府會將儲備提高到什麼程度？目前中國正試圖減少對美元的依賴，使黃金持有量與其作為世界第二大經濟體的地位相稱。

與此同時，黃金自2023年至2025年一路飆升，在周二更創下每盎司3,508.5美元的歷史新高。

2022年西方制裁導致俄羅斯3,000億美元的官方儲備被凍結，約占儲備總額的一半，之後黃金價格的飆升凸顯出發展中經濟體尋求儲備多元化、擺脫單一依賴美元的大趨勢。

中國人民銀行今年迄今已購買21噸黃金。去年和前年分別購買了44噸和225噸，是全球央行中最大的買家。未來的購買計劃屬於國家機密，路透在撰寫本報導時並未打聽官方未來的購買目標，而是基於分析師的估計。

2009年，時任中國黃金協會副會長的侯惠民提出了5,000噸的目標，理由是中國的國際地位不斷提高以及2008年的全球金融危機。

法國巴黎銀行分析師David Wilson說，如果中國在 2009 年以5,000 噸作為目標，那麼隨著中國經濟的快速發展，現在的目標可能會更高。

"隨著中國繼續推進儲備的多元化和去美元化，我們將看到中國人行的需求不斷，"Wilson說。

圖：過去25年中國經濟不斷增長

黃金儲備達到或超過5,000噸，將使中國央行成為全球第二大黃金官方持有者，僅次于持有 8,133.5 噸黃金的美國，超過法國、德國和意大利。

"現在情況不同了，不確定性本身已成為系統性，"聯合國貿易與發展機構周一在其全球貿易最新情況中指出，這對發展中經濟體的打擊最大。

今年的不確定性包括美國總統特朗普對西方安全政策的顛覆、他與中國等國家的貿易戰，以及他對美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)主席鮑威爾的批評引發了對美聯儲獨立性的懷疑。這些風險都沒有得到解決。

圖：各經濟體官方黃金儲備持有情況

按名義國內生產總值(GDP)計算，中國的經濟規模相當於美國GDP的 64%。按照這一比例計算，美國的黃金儲備為 8,133.5 噸，意味著中國應為 5,205 噸。

這比中國當前持有量高出一倍多。根據官方數據，中國人民銀行 7 月份的黃金儲備為 2,300.4 噸，價值 2,440 億美元。西方分析人士稱，其他國有或國家控制實體可能在中國的金庫中儲存了更多的黃金。

圖：中國央行官方公布的黃金需求

在報告 2023 年以來黃金購買量的國家中，中國和波蘭的央行是最積極的買家，波蘭已經實現其設定的目標。

鑒於俄烏衝突的前線可能接近波蘭邊境，波蘭在 2023 年、2024 年以及2025年迄今總共購買了 287 噸黃金，黃金在儲備中的占比達到了央行目標20%。

與此同時，美國的黃金儲備在過去 25 年中基本保持不變，占其外匯儲備的 78%。

分析師表示，中國未來幾年的經濟增長可能將決定其央行持有多少儲備。獨立咨詢師Robin Bhar說，如果中國在未來幾十年成為世界最大經濟體，其黃金儲備應超過 8,000 噸。

中國官方黃金持有量占其總儲備的 7%，這意味著，與全球 22% 的平均水平相比，中國的黃金持有量還是偏低。

這部分是因為包括黃金在內的中國儲備總額高達 3.6 萬億美元，規模龐大，要提高其中的占比很困難。

然而，據業內人士稱，中國作為主要黃金生產國，在2024年總供應量 4,974.5噸中占比達8%，這會對其提高黃金儲備有所幫助，而且中國還有其它實體並未公布黃金持有量。

"我感覺市場有購買黃金的欲望，但不會追高，"獨立分析師Ross Norman說，"中國的黃金儲備無疑是個謎團，謎中有謎"。(完)