分析

2025 年夏天，阿里巴巴(BABA.US) 迎來了一場寶貴的勝利，無論業績數據，還是股價表現，都證明了這一點。但是這場京東引戰、美團應戰、阿里滿血迴歸的熟人局近場電商大戰，似乎又不僅僅爲阿里交付一場勝仗那麼簡單。在重塑外賣格局背後，可能也爲整個電商市場格局變化的埋下了伏筆。

American Bitcoin即將登陸納斯達克，川普家族加密版圖加速擴張。

博通預計將於9月4日美股盤後發布2025財年第2季財報。根據FactSet預測，本季公司營收將達158.3億美元，按年成長22%；EPS預計為1.66美元，年增幅達34%。

TradingKey - 據彭博社統計，現在至少有五家公司正在為從9月8日起的下週在美國資本市場公開上市進行定價，預計超過30億美元的總募集金額使得下週成為2025年美股IPO最繁忙的一週。投資人熱切關註“先買後付”Klarna、加密交易所Gemini和區塊鏈金融Figure的IPO首日表現。鑒於今年Circle、CoreWeave和Figma的熱門IPO帶來的“追逐IPO狂熱”，疊加下週擬上市的公司涉及關注度極高的加密貨幣和金融科技主題，投資人希望尋找下一個翻倍牛股。

海豚君將$英偉達(NVDA.US) IR 小會內容進行梳理，

TradingKey - 阿里巴巴上週五發布2025財年第一季財報，股價應聲大漲13%。自年初以來，該公司股價累計上漲近60%，進一步鞏固了其作為中國人工智慧領域領先企業的地位。 

TradingKey - 儘管與NVO存在爭議，我們認為HIMS憑藉遠距醫療產業的巨大成長機會、物流能力的早期投資以及向患者提供增值服務的優勢，仍有望在2030年前實現600萬訂閱用戶和60億美元營收目標。但短期波動性仍將持續，主要源自於與NVO的糾紛及激烈的市場競爭。

TradingKey - Altria作為美國菸草巨頭，透過Philip Morris USA等子公司主導捲菸市場，但面臨銷售持續下滑和非法電子煙競爭的嚴峻挑戰，其收入結構高度依賴可燃菸草，雖透過定價權維持利潤率，但無菸轉型受專利訴訟和監管壓力拖累，歷史投資失誤進一步放大與 Philip Morris International的股價差距。

戴爾公司 (DELL.N) 北京時間 8 月 29 日凌晨，美股盤後發佈 2026 財年第二季度財報（截至 2025 年 7 月）：1.核心業績：本季度收入 297 億美元，同比增長 19%，好於市場預期（291 億美元）。公司本季度同比增長將近 50 億美元的收入，基本都來自於 AI 服務器出貨的貢獻。

TradingKey - 京東、拼多多、騰訊與阿里巴巴，為中概股中具代表性的頭部企業，但其2025年第二季財報表現呈現分化。

邁威爾科技 Marvell 北京時間 8 月 29 日凌晨，美股盤後發佈 2026 財年第二季度財報（截至 2025 年 7 月）：1.收入端：本季度 20.1 億美元，環比增長 5.8%，符合市場預期（20.1 億美元）。本季度環比增量的 1.1 億美元，增長主要來自於數據中心和消費者業務。其中消費者業務受遊戲市場需求回暖的驅動，數據中心業務的增長則主要來自於 AI 業務及電光互聯產品的帶動。2.毛利率：本季度毛利率爲 50.4%，環比基本持平。由於$邁威爾科技(MRVL.US) 毛利率受收購資產攤銷等方面的影響，因而財報中的毛利率並不能直接體現出經營情況。在剔除該影響後，海豚君參考調整後的

理想汽車(LI.US) 於北京時間 8 月 28 日晚間港股盤後、美股盤前發佈了 2024 年第二季度財報。理想二季度業績表現基本符合預期，但是三季度的指引非常之差。

TradingKey - AI晶片霸主輝達(NVDA)在截至7月的2026財年二季度實現了增速超預期的收入和利潤，超50%增速的業績增長展現輝達在人工智慧發展中的強勁勢頭和領導地位。但資本市場卻認為這份財報“不夠驚艷”，原因包括中國市場的模糊性、增速的下行測試和客戶集中化等。

這兩年全球風頭最勁的英偉達（NVDA.US）公佈了截至2025年7月27日止的2026財年第2財季業績。儘管其業績表現超越預期，但是英偉達的股價在盤後交易時段跌超3%，財華社猜測原因可能包括：

TradingKey - CrowdStrike於8月27日盤後發布2026財年第二季財報，股價應聲下跌4%。

TradingKey - 輝達（納斯達克：NVDA）於2025年8月27日盤後發佈2026財年第二季度財報，業績表現強勁。這一成績得益於AI驅動的旺盛需求，以及其下一代Blackwell GPU平臺的廣泛採用。該公司在營收和利潤方面均大幅超出市場整體預期，同時展現出出色的運營槓桿效應與強勁的自由現金流，進一步鞏固了其在 AI 數據中心及遊戲領域的領先地位。

8 月 28 日早美股盤後，$攜程網(TCOM.US) 公佈了 2025 財年 2 季度財報，本季又是不俗的穩定表現，營收維持穩定較高增速，小幅跑贏預期，利潤表現則更加亮眼，具體來看：1、大數上，本季攜程集團整體實現淨收入 148 億元（剔除營業稅），同比增長 16%，環比增速較上季並未放緩，稍高於市場預期。利潤上，加回股權激勵後的調整後經營利潤爲 46.7 億，同比增長 10.4%，比市場預期高出約 3.9 億（相當於 9%），利潤增長開始修復。2、業務口徑上，入境遊的預訂同比增長超 100%，出境遊的機酒預訂量超過 19 年同期的 120%，和上季度披露的完全一致。逐漸步入高基數下，入境遊

英偉達 (NVDA.O) 北京時間 8 月 28 日凌晨，美股盤後發佈 2026 財年第二季度財報（截至 2025 年 7 月），具體內容如下：1.核心經營指標：$英偉達(NVDA.US) 本季度總收入 467 億美元，市場預期（461 億美元），其中季度環比增長 27 億美元，主要是受數據中心業務和遊戲業務的帶動。毛利率 72.4%，市場預期（71.9%）。公司上季度毛利率出現明顯滑落，主要是受H20 芯片計提存貨減值大約有 45 億左右的影響。若剔除該突發事件影響，上季度的毛利率將在 71% 附近，本季度繼續提升，主要是 GB 系列量產增加的推動。2.數據中心：本季度收入 411 億美元，

TradingKey - 2025年第二季度，投資市場發生了一系列重要變化。巴菲特、索羅斯等頂尖投資大佬基於對下半年宏觀經濟情勢和產業發展趨勢的深刻判斷，有針對性地調整了投資組合。理解他們的操作思路與背後邏輯，對於投資人合理掌握未來投資節奏有重要的指導意義。

TradingKey - 上週鮑威爾在傑克森霍爾意外放鴿後，加密資產大漲。比特幣幾分鐘內就突破了 117,000 美元。而後，以太坊週一強勢拉升至4,900美元，突破2021年11月初創下的歷史最高價，再創歷史新高。