費城半導體指數上漲6%，重返一萬點：大摩指AI長期投資邏輯並未發生根本變化，偏好輝達與博通
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美東時間 11 月 9 日，費城半導體指數上漲重返 10000 點。摩根士丹利報告指出，市場對資料中心專案延期的擔憂屬過度反應，長期 AI 資本支出預測保持不變，分別為 2027 年與 2028 年的 1.6 兆美元和 1.8 兆美元。該行看好輝達、博通與台積電等龍頭，建議逢低佈局具備獲利能力的企業，並關注 AI 機會向軟體與應用擴散的趨勢。
TradingKey - 美東時間 11 月 9 日，費城半導體指數盤中上漲逾 6% 重返 10000 點，市場重新評估資料中心建置放緩對 AI 產業鏈的影響。
此前，美國期中選舉引發審查趨嚴的擔憂，推動 AI 相關股票大幅修正。摩根士丹利在週末發布研究報告指出，市場反應過度，政策變化主要影響專案建置時程，AI 長期投資需求並未發生根本變化。
簡單來說，如果客戶只是延後建置，晶片訂單與營收可能延後兌現；而先前的拋售，已經計入了對投資持續性更悲觀的預期。
費城半導體指數，來源：TradingView
資料中心專案可能延期，大摩維持AI資本支出預測
摩根士丹利預計，美國約 20% 原定於 2028 年的資料中心專案可能延後至 2029 年，涉及約 5 吉瓦 IT 負載容量，相當於全球相關專案的約 10%。已經進入施工階段的專案，預計不會受到明顯影響。
根據該行估算，美國資料中心新增容量將在 2028 年年減約 4%，隨後於 2029 年反彈約 38%。這意味著，建設壓力可能改變營收兌現節奏，但尚不足以證明整個投資週期轉向收縮。
因此，摩根士丹利仍維持大型雲端運算及科技企業 2027 年、2028 年整體資本支出分別約 1.6 兆美元和 1.8 兆美元的預測。其依據是，大型模型及 AI 應用向數十億用戶推廣，仍需要持續增加運算資源。
建設節奏放緩也可能帶來部分緩衝。該行認為，這有助於緩解供應鏈失衡、改善融資環境，並支撐算力租賃價格。不過，如果審批延遲進一步擴大，2028 年資本支出預測仍可能下調。
半導體逢低佈局重在獲利能力，輝達與博通獲青睞
對半導體企業而言，資本支出預期保持穩定，為未來訂單提供了需求依據。但在專案延期期間，部分供應商仍可能面臨交貨放緩、庫存增加和利潤率下滑，因此反彈機會需要結合企業自身情況判斷。
摩根士丹利更偏好規模較大、資本實力雄厚的龍頭，包括輝達 (NVDA)、博通 (AVGO) 及台積電 (TSM)。該行給予博通 505 美元目標價，較報告參考股價隱含約 72% 的上漲空間。
在估值明顯回落的硬體領域，該行還關注希捷科技 (STX)、威騰電子 (WDC)，以及 Lumentum (LITE)、Coherent (COHR) 和 Arista Networks (ANET)。篩選重點是，企業能否在訂單波動期間維持獲利，並承受營收實現遞延帶來的資金壓力。
與此同時，摩根士丹利認為，AI 投資機會將逐步向軟體與應用擴散。企業開始將 AI 投入實際業務，有望為基礎設施之外的公司創造營收，也為持續投入算力提供商業回報依據。
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