SpaceX盤前漲逾2%：Stifel維持買進評等，190美元目標價看好AI資料中心布局，星艦第15次試飛臨近

德州州長選舉後，資料中心審查政策成為市場關注焦點。民主黨州長當選人 Gina Hinojosa 承諾，在州議會通過相關保護措施前暫停新的資料中心專案審查，並要求企業承擔電力基礎設施成本，避免推高居民電費。

Stifel 分析師 Jonathan Siegmann 認為，政策收緊可能延後部分資料中心專案，特別是尚未開工、計劃於 2028 年投入營運的專案。

對於已具備電力接入條件、但因審查或融資問題停滯的專案，SpaceX 可能透過收購縮短建設週期，加快 AI 算力部署。

資金方面，SpaceX 於 10 月 26 日宣布，已獲得約 400 億美元 GPU 及相關設備融資租賃安排的具約束力承諾，由 Apollo Global Management 管理的實體提供，涉及輝達下一代 Vera Rubin 晶片。

這並非 400 億美元現金貸款，而是由融資方購買 GPU 及配套設備，再租賃給 SpaceX。交易預計於 2026 年底前完成交割，設備計劃於 2027 年上半年開始交付。

Stifel 認為，SpaceX 的融資能力和 GPU 採購安排有助於擴大 AI 運算業務，也為收購停滯的資料中心專案提供了條件。

不過，公司尚未公布具體收購計劃，交易能否推進仍取決於專案估值、電力接入及監管審查。

SpaceX 計劃最早於 11 月 13 日從德克薩斯州 Starbase 發射第 15 代星艦，發射窗口將於美國中部時間 16:45 開啟，持續 75 分鐘，仍需獲得監管部門批准。

此次試飛的一大亮點是首次嘗試利用發射塔機械手臂同時捕獲星艦上級太空船與超重型推進器。

此前，SpaceX 已成功捕獲三枚超重型推進器，但尚未實現星艦上級太空船的發射塔回收。此次也將是 V3 型超重型推進器首次嘗試發射塔捕獲。

馬斯克 11 月 6 日在 X 平台證實，公司將在此次飛行中嘗試雙級回收。若成功，星艦將首次實現軌道級運載系統的兩級完整返回。不過，上級太空船能否返回發射場，仍取決於其在軌運行及重返大氣層前的狀態檢查。

第 14 次試飛於 9 月 28 日完成，星艦首次成功進入地球軌道，並部署 26 顆 Starlink V3 衛星。第 15 次試飛計劃再次部署 26 顆衛星，同時重點驗證星艦上級太空船的軌道運行、重返大氣層及返回發射場的能力。

若雙級回收成功，將推動星艦實現完整且快速的重複使用，有望降低未來發射成本，並提高 Starlink 衛星部署效率，為 NASA 登月任務及 SpaceX 後續太空基礎設施計畫提供支援。

短期內，投資人需關注兩項進展：一是 SpaceX 能否利用約 400 億美元 GPU 融資租賃安排擴大地面 AI 運算業務，並收購具備電力接入條件的停滯資料中心專案；二是星艦第 15 次試飛能否獲得 FAA 批准，以及首次雙級回收能否成功。

Stifel 維持 SpaceX「買進」評等與 190 美元目標價，認為該公司在資料中心基礎設施、衛星通訊及星艦可重複使用技術方面仍具成長潛力。

不過，資料中心收購尚處於潛在機會階段，星艦雙級回收也有待實際飛行驗證。後續股價表現將取決於 AI 運算業務的商業化進度、基礎設施投資報酬，以及星艦技術突破能否轉化為實際商業價值。

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