【路透分析】美國科技股跌跌不休顯示人工智能貿易的脆弱性

• 科技股本周開盤大幅回調，其他類股上漲
• 投資者在股市季節性困難時期保持警惕
• 鮑威爾的杰克森霍爾講話可能影響市場對利率的預期

路透紐約8月20日 - 美國科技股在經歷了大幅上漲之後出現了疲軟跡象，一些投資者認為這是人工智能推動的漲勢過猛所致，而基金則採取措施遠離這個高歌猛進的行業。

投資者希望在股市季節性困難時期降低投資組合風險或鎖定利潤。投資者表示，美聯儲主席杰羅姆-鮑威爾周五即將在杰克森霍爾（Jackson Hole）年度座談會 (link)，如果他的言論未能滿足市場對央行準備降息的日益增長的預期，就有可能引發波動。

"Truist Advisory Services的聯席首席投資官基思-勒納（Keith Lerner）說："當你人滿為患，而你又有如此強勁的表現時，不需要太多就能看到這種情況的緩解。"與此同時，本周大家都在等待美聯儲的決議，在此之前，大家都在重新定位。"

權重股標普500科技板塊.SPLRCT周三連續第二個交易日大幅下跌，本周跌幅約為2.5%，而科技股重倉股納斯達克綜合指數.IXIC本周下跌約2%。包括英偉達公司NVDA.O和帕蘭提爾科技公司PLTR.O在內的一些高價股受到的打擊尤其嚴重。

科技板塊在經歷了自 4 月份市場年內低點以來的大幅反彈後，上周累計漲幅超過 50%。這輕鬆超過了同期標普500指數 .SPX 29% 的漲幅，並將科技股的估值推高到了很高的水平。

投資者對人工智能交易持謹慎態度，而人工智能交易是推動科技股和大盤上漲的關鍵因素，今年以來科技股和大盤指數屢創新高。

作為人工智能交易的象徵，半導體巨頭Nvidia(輝達/英偉達)的股價今年以來已上漲約 30%，而專注于人工智能的數據和分析公司 Palantir 的股價今年迄今已上漲約一倍。

事實上，根據 LSEG Datastream 的數據，科技行業的市盈率最近達到了未來 12 個月預期收益的 30 倍左右，為一年來的最高水平，而科技行業在標普500指數整體市值中所占的份額幾乎達到了 2000 年以來的最高水平。

最近出現的一些警示信號包括：麻省理工學院研究人員的一項研究發現，95% 的企業在人工智能投資上得不到回報；OpenAI 首席執行官山姆-奧特曼（Sam Altman）上周對科技新聞網站 The Verge 發表評論稱，投資者可能會對人工智能過度興奮。

自上周以來，一些與人工智能相關的股票大幅回落：Nvidia(輝達/英偉達)下跌了約5%，而Palantir的股價則下跌了約16%。 在歐洲 (link)，由於擔心強大的新人工智能模型會擾亂軟件行業，所謂的人工智能採用者的股票一直承壓。

不過，一些投資者表示，這種謹慎態度不太可能表明人們對人工智能的熱情正在消退。

"財務規劃網絡XYPN的投資總監安德魯-阿爾梅達說："這些都是價格修正。"但如果從大局來看，顯然會有更多人在人工智能基礎設施上投入更多資金。這當然不是對人工智能主題的'清算'。"

杰克遜洞被視為關鍵

在股票市場歷來不景氣的時期，投資者也可能會減少股票 (link)。根據《股票交易者年鑒》（Stock Trader's Almanac）的數據，在過去 35 年里，8 月和 9 月是標普500指數平均表現最差的月份。

"貝克大道財富管理公司（Baker Avenue Wealth Management）首席策略師King Lip說："估值已經被拉伸，這些股票還沒有喘過氣來，我們將進入一個更加艱難的股市旺季。

本周其他板塊，如大宗消費品.SPLRCS、醫療保健.SPXHC和金融.SPSY也有所上漲，而等權重的標普500指數.SPXEW的相對強勢向一些投資者發出信號，表明漲幅可能開始擴大，而不再局限於引領指數走高的大型科技股。

鮑威爾即將發表講話之際，聯邦基金利率期貨周三顯示，央行在9月16-17日舉行的下次會議上降息的可能性為84%。

投資者將關注鮑威爾是否會表明央行正在採取這一舉措，或者他是否會推翻市場對寬鬆政策的預期，這可能會引發波動。科技股往往具有較高的估值，這可能會使它們對未來利率高於預期感到敏感。

"地平線投資服務公司（Horizon Investment Services）首席執行官查克-卡爾森（Chuck Carlson）說："有很多人超配科技股，這對他們來說很有效。

"如果美聯儲在 9 月份不採取任何行動，他們也不希望被套牢。因此，我認為這也導致(投資者)，也許不一定要退出科技股，但要稍微降低超額收益。"

GRAPHIC: Tech stocks' sharp bounce back

GRAPHIC: Tech sector's market share as a percent of overall S&P 500