【路透專欄】一面降息一面升值，歐元太抗跌讓歐洲央行陷入政策兩難

TradingKey - 本週一亞洲早盤，黃金現貨價格一度跌破 4500 美元，為 3 月底以來首次，最低觸及 4480.01 美元。目前，華爾街投行對黃金的前景存在分歧。摩根大通維持年底金價 6000 美元的預期，但將全年黃金均價預測值從 5708 美元下調至 5243 美元。高盛則依然看漲黃金，重申年底金價 5400 美元目標價。2026 年黃金牛市能否重來？

Tradingkey - 聯準會昨晚將將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到4.00%至4.25%之間，符合市場預期，暗示今年還將再降息兩次。鮑威爾表示，美國失業率維持在低位但略有上升。通膨近期有所上升，仍處於略高水準。

TradingKey - 2025年7月24日，歐洲央行（ECB）對外發佈了政策利率決議。 和市場的普遍預判相同，該央行選擇維持三大政策利率不變，其中存款便利利率依舊保持在 2% 的水準。 本月利率維持穩定，主要基於兩方面的考慮。一方面與通脹狀況有關：薪資增長的粘性始終存在，短期內歐元區或許會面臨再通脹的風險。 另外，核心 CPI 仍高於歐洲央行設定的 2%政策目標。

TradingKey - 2025 年 7 月 17 日，歐元區 6 月調和通膨數據正式發布，結果與市場預期一致：整體 HICP 較 5 月的 1.9% 小幅上揚至 2.0%，核心 HICP 則維持在 5 月 2.3% 的水平。整體 HICP 這 0.1 個百分點的溫和成長，主要是由季節性因素推動的。綜合經濟復甦動力不足以及中期油價下行的情況來看，歐元區通膨預計將持續維持下降態勢。而這種 「低成長、低通膨」 的經濟狀況，預示著歐洲央行很可能會繼續推行降息政策。

Tradingkey - 昨晚聯準會會議紀要顯示，聯準會官員之間對利率前景出現分歧，主要源自對關稅如何影響通脹的不同預期。美國總統川普週三再次批評聯準會主席鮑威爾，稱聯準會設定的利率至少偏高3個百分點，並呼籲降息以降低國家債務成本。歐元兌美元近日震盪回調，並且失守10日均線，但仍維持在日線圖的上漲通道內，後市可能會維持震盪走強，上方目標位在1.1820一線位置。