【路透分析】中國對Nvidia愛恨交織，反擊才剛剛開始

路透香港8月12日 - 中國與Nvidia(輝達/英偉達)NVDA.O 的關係變得一團糟。就在一個月前Nvidia首席執行官黃仁勳在中國還受到搖滾明星般的歡迎，而前幾天國有媒體就以安全問題為由抨擊特供中國的H20芯片。美國政府與Nvidia 和AMDAMD.O達成協議，以從對華銷售抽成為條件，允許其向中國出口高端芯片。這讓騰訊 0700.HK 等客戶處境尷尬。

由於貿易戰、地緣政治和中美在人工智能領域的全面競爭，Nvidia與中國之間利潤豐厚的關係已被顛覆。特朗普政府4月下令暫停向中國銷售H20芯片。黃仁勳當時表示，這一決定將導致公司減記55億美元的芯片庫存並蒙受150億美元的收入損失，但作為美國向中國讓步以換取後者繼續供應稀土的一部分，這一決定很快被撤銷。

這讓Nvidia長出了一口氣。據 Visible Alpha 預測，在截至今年 1 月的財年中，中國市場的銷售將激增 185%，達到約 490 億美元，占總營收的近四分之一。即便如此，這也可能是保守的：特朗普周一表示，對允許 Nvidia 向中國銷售降規版旗艦產品 Blackwell 芯片持開放態度。

但前景再次暗淡下來。華盛頓在7月份的 "人工智能行動計劃 "中呼籲更嚴格地執行出口管制。這促使中國網絡監管部門約談Nvidia。上周，Nvidia發表了中英文博文，重申其芯片沒有所謂的後門、殺手開關和間諜軟件。

這些保證還不夠。幾周前，國有媒體《人民日報》發表了一篇題為 "Nvidia，讓我怎麼相信你？"的評論文章；緊接著，周日又有一篇評論文章稱，H20對於中國來說“既不環保，也不先進，更不安全”。

它的目標受眾很可能是中國的科技巨頭。路透上月援引知情人士的話報導，包括騰訊和 TikTok 母公司字節跳動在內的科技巨頭正在提交購買H20芯片的申請。但中國政府希望擺脫外國技術，讓中國企業轉而購買國內產品。此外，特朗普最新的15%抽成協議將導致中國科技巨頭間接地給美國政府送錢；習近平主席對此不會滿意。

問題是，華為、寒武紀688256.SS 等公司的國產 AI 芯片要趕上 Nvidia 的芯片還有很長的路要走。黃仁勛還有一個強大的優勢：其編程平台CUDA承載了許多已成為行業標準的應用程序、框架和人工智能軟件，這使得客戶想要離開難度很大，而且成本高昂。中國對Nvidia的不安只會增加，但目前沒有太多選擇。

Nvidia's rising fortunes in China