9月降息50基點是狂歡還是恐慌？經濟隱憂和聯準會獨立性是關鍵

TradingKey - 在美國公佈7月非農和CPI報告後，市場近乎“鎖定”聯準會9月重啟降息，但降息幅度還未有定論。美國財長貝森特呼籲50個基點降息，但分析師警告，在企業基本面穩健的背景下，更大幅度的降息可能暗示經濟前景惡化的擔憂。

8月13日週三，美國財長貝森特在接受採訪時表示，聯準會在9月貨幣政策會議上“很有可能”降息50個基點。

這是貝森特連續第二日對50個基點降息的呼籲。他在週二的採訪時提到，如果聯準會真正掌握美國就業情況，他們本應該在6月或7月就降息，“現在真正要考慮的是，我們是否應該在9月降息50個基點”。

雖然更寬鬆的金融環境理論上能為經濟增長提供動力、並提振風險資產表現，但有觀點認為，更大幅度降息背後的潛在經濟擔憂和聯準會獨立性的受損可能會抑制這種樂觀預期。

投資管理公司Janus Henderson的Daniel Siluk表示，今年迄今美國企業的利潤率接近創紀錄水平，這應該能讓企業有一定的空間吸收更高的關稅成本，不至於受到太多的擠壓。這反映了更廣泛的經濟狀況依然良好。

Siluk表示，降息50個基點可能會給人一種“恐慌”的印象。去年9月降息50個基點情有可原，因為此前的政策利率上限高達5.5%。但在本輪降息週期已經下調100個基點的情況下，中性利率（既不刺激也不限制經濟的利率水平）的變動依然有待商榷。

Siluk認為，當前的政策利率已經比12個月前更接近中性利率。

相較於近幾個月對關稅通膨效應的關注，主流觀點傾向認為，7月CPI報告為聯準會掃清了“通膨障礙”，聯準會的關註重點落在就業市場的疲軟。

實際上，50個基點的降息也並非市場共識。道明證券指出，呼籲更大幅度降息只是美國財政部希望未來以更有利、即更低的借貸成本為美國融資的手段。

該行表示，降息可以做到這一點，但這也是聯準會被設立為獨立於財政部的原因。

國泰君安國際指出，長久以來，塑造利率預期是聯準會的專屬領域，財政部長往往刻意與貨幣政策保持距離以免模糊職責邊界，而貝森特的表態顯然跨越了邊界。貝森特公開提供“平行前瞻指引”可能會構成溝通權利的多中心化，投資者今後可能需要在更多元的信號源之間進行篩選和權衡。

這可能意味著，若投資人對利率信號表示更深的懷疑，他們的投資決策將會受到約束。