黃金交易提醒：美國 CPI 本周來襲，多重利好或助金價攻克 3600 關口？

匯通財經 APP 訊——在全球經濟風雲變幻的 2025 年，黃金作為傳統的避險資產，正迎來一場前所未有的盛宴。 受美國就業數據疲軟、地緣政治緊張升級以及央行持續增持等多重因素推動，現貨黃金價格已逼近每盎司 3600 美元的歷史關口，今年迄今漲幅高達 37%。 這一輪金價的強勁上漲，不僅反映了市場對美聯儲貨幣政策轉向的強烈預期，還凸顯了投資者在不確定性加劇下的避險情緒。 週一（9 月 8 日）亞市早盤，現貨黃金高位窄幅震蕩，目前交投於 3593.08 美元/盎司附近。

美國就業疲軟加劇，降息押注推高金價

美國 8 月份的就業報告無疑是本輪金價上漲的催化劑。 數據顯示，非農就業崗位僅增加 2.2 萬個，遠低於經濟學家預期的 7.5 萬個，同時失業率升至 4.3%，這證實了勞動力市場的持續走軟。 製造業就業崗位連續四個月減少，更是敲響了警鐘。

這樣的數據讓市場對美聯儲 9 月份降息的預期急劇升溫，交易商目前押注降息 25 個基點的概率高達 90%，而降息 50 個基點的可能性升至 10%。

獨立金屬交易員 Tai Wong 指出，這一趨勢將轉化為多次降息，推動黃金前景看漲，因為在勞動力市場擔憂壓倒通脹壓力的當下，黃金作為非孳息資產將大放異彩。

與此同時，美國國債收益率的跳水進一步強化了這一邏輯。 兩年期國債收益率跌至 3.513%，10 年期收益率降至 4.088%，均為數月來最低點。 這不僅反映了市場對美聯儲寬鬆政策的定價，還導致收益率曲線走陡，兩年期與 10 年期利差擴大至近 60 個基點。 陡峭的曲線表明，投資者預期短期降息將刺激經濟，但若美聯儲行動過於激進，長端收益率可能因通脹擔憂而反彈。

美元的疲軟也隨之而來，上週五美元指數收跌 0.58%，觸及 97.71 的低點，這直接降低了持有黃金的機會成本，進一步助推金價上行。 分析師們認為，這種貨幣政策軟化與經濟不確定性的結合，正是黃金今年飆升 37%的核心動力，繼 2024 年 27%的漲幅后，黃金的牛市勢頭正如火如荼。

地緣政治風暴升級，避險需求成黃金新引擎

除了美國內部經濟因素，國際地緣政治的動蕩也為黃金提供了強勁支撐。 美國總統特朗普周日表示，已準備啟動對俄羅斯的“第二階段制裁”，這可能涉及石油貿易施壓，甚至包括對購買俄羅斯石油的國家加征次級關稅。 此舉旨在將俄羅斯經濟推向崩潰邊緣，迫使普京重回談判桌。 儘管特朗普此前因推動和談而未採取實質行動，但這一強硬表態加劇了烏克蘭衝突的緊張氛圍。

同日，俄羅斯發動了開戰以來最大規模的空襲，烏克蘭多地遭受重創，包括基輔市中心政府大樓起火，造成至少 4 人死亡，其中包括一名嬰兒。 烏克蘭總統澤連斯基譴責此舉為蓄意犯罪，並呼籲盟友加強防空援助，而美國駐烏克蘭特使則表示，這並非結束衝突的信號。

這些事件放大全球不確定性，投資者紛紛轉向黃金尋求庇護。 俄羅斯的空襲不僅破壞了烏克蘭基礎設施，還引發了盟友間的悲觀情緒，歐洲國家雖誓言支援，但援助方案仍懸而未決。

同時，日本首相石破茂的突然辭職也增添了不確定性，這位 68 歲領導人的離職可能導致日本政策癱瘓，自民黨總裁選舉在即，新領導層或推行更寬鬆的財政政策，進一步施壓日元和長端日本政府債券。 Pepperstone 高級分析師 Michael Brown 警告，這將帶來巨大下行風險，並推遲日本央行緊縮週期。 在這樣的背景下，黃金的避險屬性被無限放大，地緣政治風險與經濟不確定性的疊加，讓金價屢創新高，成為投資者在亂世中的首選。

央行增持黃金，基本面支撐牢不可破

黃金上漲的另一大支柱來自於央行的持續買盤。 中國央行最新數據顯示，8 月末黃金儲備達 7402 萬盎司，較 7 月末增加 6 萬盎司，這已是連續第 10 個月增持。 這樣的行動不僅體現了新興市場國家對黃金的青睞，還反映了全球央行對美元霸權和地緣風險的防範。 結合美國聯儲的獨立性問題——特朗普試圖解僱理事並施壓降息——黃金作為對沖工具的價值愈發凸顯。 分析師 Adrian Day 指出，持續的央行購買加上寬鬆貨幣政策的新買盤，已推動黃金突破關鍵阻力位。

從更廣視角看，黃金的基本面異常強勁。 非孳息黃金在低利率和高不確定性環境中脫穎而出，現貨黃金上週五收報 3587.30 美元，周線上漲 4%，創近四個月最大單周漲幅。 此前刷新的 3599.91 美元歷史高點高點，僅距 3600 美元關口一步之遙。 這輪漲勢並非曇花一現，而是建立在多重因素的堅實基礎上，包括美元疲軟和全球經濟放緩的預期。

華爾街集體看漲，普通投資者信心爆棚

華爾街對黃金的熱情正處於高潮。 Kitco 新聞每周黃金調查顯示，18 位分析師中，78%預計未來一周金價上漲，僅 17%看跌。

SIA 財富管理首席市場策略師 Colin Cieszynski 認為，就業數據疲軟將壓低收益率和美元，為黃金上漲打開大門。 Forex 高級策略師 James Stanley 強調，現階段質疑趨勢毫無意義，預計回調較淺。 即便有少數看跌聲音，如 Pepperstone 的 Michael Brown 指出短期回調風險，但多數視之為買入機會。 普通投資者同樣樂觀，Kitco 在線民調中 73%看漲黃金，反映了通脹再度成為焦點的信心。

未來一周的經濟數據將至關重要。 週三的生產者價格指數（PPI）預計回落，週四的歐洲央行會議和美國消費者物價指數（CPI）將成為焦點，預計總體 CPI 同比升 2.9%。 週五的密歇根大學消費者<信心調查也將關注通脹。 若核心通脹低於預期，美聯儲後續降息概率將增加。 Bannockburn 的 Marc Chandler 提醒，市場對降息情緒已達極限，CPI 若小幅上升，金價可能短暫謹慎，但整體牛市格局不變。

綜上所述，黃金的這一輪狂飆得益於美國經濟疲軟、地緣政治升級和央行支撐的多重合力，金價逼近 3600 美元關口並非終點，而是新篇章的開端。 展望未來，隨著美聯儲 9 月會議臨近和通脹數據出爐，黃金牛市仍有廣闊空間，但需警惕短期回調風險。 投資者應密切關注政策動向，在不確定性中把握黃金的黃金機遇。

（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）