金吾財訊

恒指指數最新報26879.37點，跌-0.4%;國企指數最新報9262.59點，跌-0.6%。當前最新5大升幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌化工產品2.8東嶽集團(00189)11.33（3.3%）金屬與採礦2.1中國宏橋(01378)36.02（-0.3%）家庭耐用消費品1.9創科實業(00669)98.2（-1.4%）綜合企業1.6中信股份(00267)12.07（-0.7%）汽車1.5比亞迪股份(01211)99.45（1.9%）

金吾財訊 | 香港國際機場公佈數據顯示，2025年全年客運量錄得雙位數增長，達6100萬人次，較上年上升15%。全年航班升降量達394730架次，按年上升8.7%；全年貨運量增長2.7%，達507萬公噸。

金吾財訊 | 1月15日，港元拆息全線上漲，隔夜拆息漲至2.14452厘；1星期拆息漲至2.52083厘；2星期拆息漲至2.55732厘。另外，與樓按相關的1個月拆息漲至2.84857厘；反映銀行資金成本的3個月拆息漲至2.90423厘。長息方面，6個月拆息漲至2.99381厘；1年期拆息漲至3.01464厘。

金吾財訊 | 2026年1月15日，隔夜shibor報1.3740，下跌1.60個基點；7天shibor報1.4850，下跌6.50個基點；14天shibor報1.5550，下跌1.20個基點；1個月shibor報1.5596，下跌0.04個基點；3個月shibor報1.6000，與此前持平；6個月shibor報1.6200，與此前持平；9個月shibor報1.6390，下跌0.10個基點；1年shibor報1.6490，下跌0.10個基點。

金吾財訊 | 國投證券國際，361度(01361)公佈25Q4的流水錶現，其中主品牌線下零售錄得約10%增長，童裝品牌線下零售錄得約10%增長，電商平臺繼續保持快增長態勢，錄得高雙位數增長。折扣保持穩定健康，維持在7-71折，庫銷比環比持平，約爲4-4.5。該機構指出，公司持續對產品進行推陳出新，深化落實“科技爲本，品牌爲先”的戰略。在跑步領域，全新競速家族飛燃5、飛燃5FUTURE上市；速湃家族3代速湃FLOAT3、速湃CQT3、凌刺1代全面升級。在籃球領域，約基奇第二代簽名籃球鞋JOKER2於美國首發；阿隆戈登第六代簽名籃球鞋AG6上市。在戶外領域，推出翼屏風衣、URBAN衝鋒衣及溯風鞋等新品，讓消費者在戶外也有更多選擇。在女子健身領域，推出小蛋殼1.0系列、新肌SE系列，兼顧輕盈保暖與靈活舒適。在綜訓領域，上新ULTRA極睿羽絨服，刷新輕量化保暖新體驗。在兒童領域，推出兒童輕戶外鞋征途1.0，爲兒童探索戶外提供保障。該機構表示，公司深耕運動行業二十餘年，專注高性價比和強功能性的產品研發，並積極探索新興渠道發展機會，未來有望持續受益於新店型推出，給業績帶來更多增量。考慮到公司在去年增長基數較高的情況下仍取得不錯的增長，符合該機構整體預期，因此該機構維持此前預測，預計2025-2027年EPS爲0.60/0.69/0.76元，參考歷史估值水平，給予2026年10倍PE，對應目標價7.6港元，維持“買入”評級。

金吾財訊 | AI醫療概念全線回調，晶泰控股(02228)跌9.31%，阿里健康(00241)跌8.87%，方舟健客(06086)跌5.75%，訊飛醫療科技(02506)跌5.24%，英矽智能(03696)跌5.09%，醫脈通(02192)跌4.92%，平安好醫生(01833)跌3.68%，雲知聲(09678)跌3.43%，百奧賽圖-B(02315)跌3.17%，醫渡科技(02158)跌3.05%，京東健康(06618)跌1.79%，固生堂(02273)跌0.82%。

金吾財訊 | 商業航天概念連跌3日，亞太衛星(01045)跌11.11%，中國技術集團(01725)跌8.41%，金風科技(02208)跌4.64%，航天控股(00031)跌2.99%，西銳(02507)跌2.52%，大陸航空科技控股(00232)跌2.30%，藍思科技(06613)跌1.70%，中航科工(02357)跌0.46% 。本輪商業航天板塊的集體跳水，被市場普遍解讀爲多家上市公司密集公告下，市場降溫作用的結果。

金吾財訊 | 優然牧業(09858)股價走低，截至發稿，報4.53港元，跌5.63%，成交額5453.22萬港元。華福證券表示，奶價低位震盪，產能去化預計持續。當前原奶價格處於週期底部，1月2日行業原奶價格3.03元/公斤，周環比持平。原奶虧損預計推動產能去化持續。隨着產能去化傳導至供給收縮，2026年原奶價格有望企穩回升。

金吾財訊 | 攜程集團(09961)遭壟斷調查，早盤股價裂口低開近15%，最新報461.2港元，跌19.02%，成交額78.75億港元。隔晚美股攜程網(TCOM)收跌17.05%，報62.78美元。夜盤交易時段跌5.67%，報59.22美元。大和發表報告表示，中國國家市監總局14日就涉嫌壟斷行爲，對攜程集團展開調查，攜程回應指正在配合調查，並指出業務營運正常。該行表示，市監總局調查重點可能集中在排他性協議、流量分配機制及佣金相關爭議。由於中國國內旅遊市場競爭激烈，酒店及交通運輸領域有多家業者參與。攜程雖爲國內交易總額最大的線上旅遊平臺，但美團(03690)與阿里(09988)旗下飛豬的競爭模式，持續影響市場份額動態與定價策略。大和表示，短期內，監管不確定性可能對投資者情緒產生負面影響，但該階段常在監管措施明朗後，帶來入場機會。該行中長期對攜程持建設性看法，因其國際擴張、入境旅遊復甦趨勢及國內酒店庫存週期支撐該行對攜程正面看法；“買入”評級。

截止北京時間2026-01-15 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5819.21點，較昨日收盤跌-89.05前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)比亞迪股份  01211.hk99.201.64舜宇光學科技  02382.hk65.801.62地平線機器人－Ｗ  09660.hk9.341.41百度集團－ＳＷ  09888.hk146.901.24比亞迪電子  00285.hk34.801.16前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)攜程集團－Ｓ  09961.hk459.40-19.33同程旅行  00780.hk21.74-11.27阿里健康  00241.hk7.11-8.61金蝶國際  00268.hk15.70-5.88快手－Ｗ  01024.hk79.75-2.68

金吾財訊 | 康龍化成(03759)折價配股，拖累股價表現，盤中最低曾見23.02港元。截至發稿，仍跌5.05%，報23.66港元，成交額2.57億港元。公司公告公佈，於2026年1月14日（聯交所交易時段後），擬配售最多5844.08萬股配售股份，佔經發行配售股份擴大後的已發行H股總數及已發行股份總數分別約16.57%和3.19%。每股配售價爲22.82港元，較上交易日收市價24.94港元折讓約8.5%。配售事項的所得款項總額預期將約爲13.19億港元，約70%將用於公司的項目建設，以加強公司實驗室服務設施、藥物工藝開發及生產設施的能力及產能；(b) 約10%將用於償還銀行貸款及其他借款，以優化公司的資本結構；及約20%將用於補充營運資金及作其他一般公司用途。

金吾財訊 | 中國銀河研報指出，1月14日，經中國證監會批准，滬深北三大交易所同步發佈通知，調整融資保證金比例，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從80%提高至100%。此次調整僅針對新開融資合約，存量合約及展期仍按原規則執行，體現了監管層“精準調控、平穩過渡”的政策思路。作爲資本市場高質量發展的重要舉措，本次調整恰逢市場槓桿資金快速擴張、交投活躍度高位攀升的關鍵節點，對引導市場理性投資、防範系統性風險具有重要意義。該機構指出，此次融資保證金比例上調，是監管層基於當前市場運行態勢的精準施策，核心邏輯在於“降溫過熱槓桿、維護市場穩定”。回溯政策脈絡，2023年9月，爲活躍資本市場、提振投資者信心，監管層將融資保證金比例從100%下調至80%，直接推動融資槓桿率從1倍提升至1.25倍，有效激活了市場流動性。此後，市場融資規模和交易額穩步上升，尤其進入2026年以來，槓桿資金入市節奏明顯加快：截至1月13日，A股兩融餘額已攀升至2.67萬億元的歷史新高，同比提升47.5%；同時，1月9日、12日、13日A股市場單日成交額連續突破3.1萬億元、3.6萬億、3.7萬億大關，市場情緒處於近年來高位水平。從歷史經驗看，融資保證金比例的調整始終與市場週期緊密掛鉤：2015年11月爲抑制過熱風險將融資保證金比例從50%上調至100%，2023年9月爲激活市場下調至80%，此次調整再次印證了該指標作爲市場“調節閥”的核心作用。該機構續指，從增量來看，融資保證金比例從80%上調至100%，意味着投資者槓桿率從1.25倍回落至1倍，資金佔用成本顯著增加，新增融資能力直接下降20%。這將直接限制新增融資資金的入市規模，中性假設下2026年影響規模在1300億左右，整體對依賴融資炒作的高波動標的形成壓力。從存量來看，此次調整僅針對新開合約，存量2.67萬億元融資餘額不受影響，不會對市場資金面造成實質性衝擊。同時，當前市場整體風險可控：截至最新數據，融資餘額佔A股流通市值比例僅爲2.59%左右，遠低於2015年7月3日曆史峯值4.73%。從當日市場表現看，上證指數微跌0.31%，深證成指上漲0.56%，市場並未出現恐慌性拋售，表現了市場對此次逆週期調節的理性預期。該機構表示，長期來看，本次調整是資本市場生態優化的重要舉措。一方面，槓桿水平的適度降低有助於減少市場非理性炒作，引導投資者從“槓桿驅動”轉向“價值驅動”，提升市場定價效率；另一方面，通過逆週期調節提前防範槓桿過度累積帶來的系統性風險，能夠爲資本市場長期穩定健康發展夯實基礎。回顧2015年調整經驗，融資保證金比例上調後，市場槓桿風險得到有效控制，後續逐步進入穩健運行階段，印證了此類政策對市場長期發展的積極意義。

金吾財訊 | 中金研報指出，2026年地產拖累或改善，基建實物工作量或將加速落地，但海外需求或受抑制，鋼廠在較高經營獲現壓力下供給亦難見大幅收縮，內需的結構性改善難遏鋼價下行，黑色產業價格或向下端尋求新“均衡”。中性假設下該機構預期2026年螺紋鋼/熱卷/冷軋板價格中樞下行至2960/3050/3850元。隨着低成本鐵礦石新建產能持續釋放、蒙煤進口量逐步提升，爐料價格下行週期有望延續，鋼企購銷兩端差價有望逐步擴大，黑色系利潤分配將向成材端偏斜，中性預期下該機構測算2026年螺紋鋼/熱卷/冷軋板噸毛利中樞爲127/66/346元（同比+77/18/29元，近十年噸毛利中位數爲245/129/537元）。中金認爲，鋼鐵行業正迎來“減量提質”的發展新階段，格局變革，分化加劇：1）普鋼：該機構認爲25版產能置換政策趨嚴，新版行業規範條件有望推動行業分級管理，超低排放改造等綠色指標有望成爲差異化產量調控新抓手，該機構認爲26年鋼鐵反內卷值得期待，供給出清有望提速，ESG優質規範標的將首先受益於行業出清，結構性機會值得重視。2）特鋼：作爲“十五五”開局，該機構預期2026年國內製造業有望維持較高景氣，國家鼓勵科技創新，對先進製造業加大投資力度，疊加貿易摩擦帶來的外部效應，該機構認爲關鍵材料國產化替代正迎來加速拐點，有利於行業資源向高附加值領域聚集，有利於提高特鋼企業綜合競爭力，特鋼行業盈利能力有望提升，估值中樞有望上移。

金吾財訊 | 中泰國際研報指，藥明康德(02359)發佈盈喜公告，預計2025年收入將同比增加15.8%至454.6億元（人民幣，下同），股東淨利潤將同比上漲102.7%至191.5億元，反映核心業務盈利的Non-IFRS經調整淨利潤同比增加41.3%至149.6億元，業績超預期。該機構估計由於公司持續優化生產工藝、建設新產能和提升服務能力，減重藥物的市場需求拉動TIDES業務收入，主營業務化學業務的收入將快速增加，帶動收入與核心業務盈利的快速增長。此外，公司出售上海康德弘翼醫學、上海藥明津石醫藥科技兩家公司，同時也出售藥明合聯（2268 HK）的部分權益，總共獲55.9億元，導致股東淨利潤倍增。考慮到2025年業績將超預期，該機構將2025-27E的收入預測分別上調5.6%、3.0%、0.7%，Non-IFRS股東淨利潤預測分別上調16.4%、13.3%、7.1%，股東淨利潤預測分別上調30.0%、11.6%、5.6%，反映收入與利潤率預測的上調。國家藥監局近期公佈將大力支持創新藥的“中國首發”，對新機制、新靶點創新藥，在溝通交流、臨牀試驗、註冊申報、審評審批全鏈條強化服務支持，長遠看該機構認爲有利於催生創新藥研發外包服務的需求，公司作爲行業龍頭將受益，因此該機構也上調2028-34E盈利預測。該機構在DCF模型中納入2035E盈利預測，根據調整後DCF模型，目標價上調至145.10港元，重申“買入”評級。

金吾財訊 | 恒指週三（14日）全日最終升151點或0.56%，報26999點。國指升30點或0.32%，報9315點；科指升38點或0.66%，報5908點。大市全日成交3403.93億元，北水淨流入28.64億元。89只藍籌股中，49只上升，35只下跌。強勢科網股續受捧，阿里巴巴(09988)旗下AI助手千問傳明發布重磅產品迭代，股價再升5.7%，報169元；傳通過首發離岸債券籌20億美元的快手(01024)升4.5%，報81.95元；騰訊(00700)升0.9%，報633元；百度(09888)升1.9%，報145.1元。京東集團(09618)跌1.3%，報115.9元；美團(03690)跌3.2%，報101.5元。美股週三（14日）道指報49149點，跌42點或0.09%，標指挫0.53%，報6926點；納指插1%，報23471點；反映中國概念股表現的金龍指數回吐0.23%，報7856點。歐股方面，法、德股分別下滑0.19%及0.53%，英股則升0.46%。亞馬遜和微軟股價都重挫2.4%，輝達和思科同樣滑落1.4%，這4只股份在道指成份股單日表現榜中包尾。富國銀行(Wells Fargo)股價跌4.6%，此前集團公佈的第四季盈利不如預期；美國銀行(Bank of America)和花旗集團(Citigroup)的季度盈利均超出預期，但兩家公司的股價分別下跌3.8%和3.3%。亞太股市今早(15日)個別走，日經225指數現時報53759點，跌581點。南韓綜合指數現時報4727點，升4點。連升四日升勢仍未止，恒指上望27500。農夫山泉(09633)農夫山泉作爲中國飲料工業十強中唯一的民族企業，其核心品牌“農夫山泉”早已是家喻戶曉的馳名商標。公司自1997年起佈局七大優質水源基地，奠定天然飲用水的堅實基礎。2025年中期業績展現關鍵戰略轉折，茶飲料收入首次超越包裝水，成爲最大收入來源，其中“東方樹葉”憑藉創新營銷與產品迭代實現強勁動銷，引領無糖茶賽道。包裝水業務穩步復甦，果汁與功能飲料則憑藉高端渠道實現雙位數增長。公司財務表現亮眼，毛利率與淨利率均創歷史新高，成本控制與運營效率優勢顯着。行業層面，健康化與場景化趨勢明確，公司於無糖茶領域佔據約七成五市佔率，優勢突出。當前消費復甦預期升溫，其作爲港股軟飲料市值龍頭，早前股價表現積極反映市場信心。展望未來，茶飲高增長與包裝水市佔率修復將形成雙引擎，配合持續的成本紅利，盈利韌性十足。當前估值處於歷史中樞偏低水平，隨行業下半年築底回暖，具備顯着修復空間。標價$56，止蝕價$47(筆者爲證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士

金吾財訊 | 有色板塊全線飄紅，力勤資源(02245)漲9.84%，贛鋒鋰業(01772)漲6.37%，天齊鋰業(09696)漲4.50%，五礦資源(01208)漲3.21%，江西銅業股份(00358)漲2.55%，洛陽鉬業(03993)漲2.25%，中國有色礦業(01258)漲2.25%，赤峯黃金(06693)漲1.93%，金力永磁(06680)漲1.51%，山東黃金(01787)漲1.46%，靈寶黃金(03330)漲1.35%，中國鋁業(02600)漲1.12%，中國宏橋(01378)漲0.94%，紫金礦業(02899)漲0.83%，紫金黃金國際(02259)漲0.55%，招金礦業(01818)漲0.59%。中信建投表示，近年來，資源民族主義逐步興起、大國博弈過程中將戰略資源“武器化”、供給剛性“顯性化”以及需求受益產業鉅變共同鑄就了戰略金屬牛市格局，金屬礦產資源是經濟社會發展的重要物質基礎，是爲國計民生提供堅實支撐保障的“國之大者”。“當今世界正經歷百年未有之大變局”，近年尤其是後疫情時代以來，全球政治、經濟局勢愈發動盪，穩固高效的全球供應鏈體系鬆動，全球化退潮趨勢已現，這一背景下，對稀缺資源的掌握變得重要，其中關鍵戰略性礦產資源已成爲各國博弈的新“戰場”。國泰海通研報指出，美國12月就業數據雖喜憂參半，但仍體現美國經濟的韌性，同時智利Mantoverde銅礦罷工持續，宏觀預期向好疊加供給擾動下，銅價震盪偏強。展望後市，需關注特朗普對下任美聯儲主席提名的發酵對銅價的影響。礦端緊缺延續，需求端雖面臨高價的影響，但較低的非美地區庫存及美國“門羅主義”迴歸下的戰略儲備邏輯將放大價格向上彈性。鋁方面，近期宏觀預期偏強勁、流動性寬鬆與補漲行情共同推動鋁價持續上行。基本面來看，供應端，日均產量隨國內及印尼新投電解鋁項目繼續爬產有所提升；需求端，得益於中原地區環保管控在元旦後解除，鋁板帶箔開工明顯回升，帶動國內鋁下游加工龍頭企業開工率微幅上升0.2個百分點至60.1%。

金吾財訊 | 中國銀河證券指出，金屬銅因爲總能敏銳捕捉宏觀經濟的變化，一直以來被親切地稱呼爲“銅博士”。每一輪超級銅週期背後都蘊含着一段宏大的經濟敘事，如1945-1975年戰後重建超級週期、1983-1994年亞洲崛起超級週期以及2002-2014年中國對外開放超級週期。該機構認爲，本輪超級銅週期疊加了兩大宏觀邏輯。邏輯一：人工智能科技革命加速演進，而銅是AI時代的“原油”。全產業鏈對銅的旺盛需求破壞了精煉銅市場長時間的供需平衡。邏輯二：全球正處於經濟-社會-政治的“螺旋向下”階段，銅作爲重要戰略金屬的地位進一步凸顯。以美國爲首的發達國家選擇財政貨幣雙寬的方式避免經濟硬着陸，財政紀律的失守延長了經濟景氣的同時，也開啓了新一輪“去美元化”的時代，地緣風險加劇進一步促發戰略物資的儲備需求。該機構表示，銅價依然有較大上行空間。其一，雖銅價已履創新高，但根據歷史覆盤結果，剔除通脹因素之後的銅價尚未達到前幾輪超級週期的高度。其二，國際貨幣秩序正在重塑，美元作爲大類資產價格錨的基礎正在弱化，如果以黃金作爲標尺，當前銅金比價仍然處在歷史低位。投資層面，應以中長期視角重新審視銅的配置價值，重點關注銅資源端、優質礦企及與電力、AI 基礎設施高度相關的產業鏈環節，把握超級銅週期下由需求擴張與供給剛性共同驅動的投資機會。

金吾財訊 | 據網約車監管信息交互系統監測，截至2025年12月31日，全國共有395家網約車平臺公司取得網約車平臺經營許可，較上月增加1家。網約車監管信息交互系統12月份共收到訂單信息9.63億單。從本月情況看，有以下特點：一、在訂單量前10名的平臺中，按訂單合規率（指駕駛員和車輛均獲得許可的訂單量佔比）從高到低分別是如祺出行、風韻出行、及時用車、喜行約車、T3出行、享道出行、陽光出行、曹操出行、滴滴出行、花小豬出行。本月訂單合規率增長前3名的依次是如祺出行、曹操出行、T3出行；增長最後3名的依次是滴滴出行（0.1%）、享道出行（-1.0%）、花小豬出行（-1.9%）。其中，面向乘客、與網約車平臺公司共同提供服務的平臺（俗稱網約車聚合平臺）完成2.92億單，環比增長5.6%。按訂單合規率從高到低分別是花小豬出行、滴滴出行、高德打車、百度打車、騰訊出行、攜程用車、美團打車。二、在各主要中心城市中，按訂單合規率從高到低分別是廈門、廣州、深圳、成都、杭州、濟南、重慶、南京、青島、寧波、福州、合肥、南昌、南寧、貴陽、長春、天津、長沙、鄭州、西寧、昆明、石家莊、太原、大連、拉薩、海口、呼和浩特、武漢、烏魯木齊、蘭州、銀川、上海、西安、哈爾濱、瀋陽、北京。其中，廈門、廣州、深圳、成都、杭州、濟南、重慶、南京、青島、寧波、福州、合肥、南昌、南寧、貴陽、長春、天津、長沙、鄭州、西寧、昆明、石家莊、太原、大連、拉薩、海口等26個城市訂單合規率均在80%以上。本月訂單合規率增長前3名的依次是昆明、濟南、杭州；增長最後3名的依次是銀川（-2.7%）、呼和浩特（-4.0%）、烏魯木齊（-5.6%）。

金吾財訊 | 智能駕駛概念普遍飄紅，浙江世寶(01057)升逾7%，地平線機器人(09660)升3.47%，佑駕創新(02431)升3.01%，速騰聚創(02498)、黑芝麻智能(02533)升逾1.5%。近期，英偉達發佈了NVIDIA Alpamayo系列開源AI模型、仿真工具及數據集，旨在推動安全可靠的推理型輔助駕駛汽車開發。申港證券指出，英偉達以“Alpamayo=模型+仿真+數據”的完整開源閉環，率先把具備“因果推理”的視覺-語言-動作（VLA）能力系統化引入自動駕駛研發範式，有望在“長尾場景、可解釋性、工程驗證成本”三端顯著降低行業落地門檻。另外特斯拉CEO馬斯克日前宣佈，公司將停止以一次性付款方式出售全自動駕駛（FSD）系統，轉而僅提供按月訂閱服務。根據特斯拉官網信息，該公司目前在美國以8000美元的一次性付款或每月99美元的訂閱方式提供FSD系統。

金吾財訊 | 據中指研究院監測，截至2025年12月末，全國各地公示擬使用專項債券收回收購存量閒置土地的數量已超5500宗，擬收儲用地面積近3億平方米，其中多省市已發行相應專項債券合計超3000億元。