【券商聚焦】中泰國際重申藥明康德(02359)“買入”評級 指2025年業績將超預期

金吾財訊 | 中泰國際研報指，藥明康德(02359)發佈盈喜公告，預計2025年收入將同比增加15.8%至454.6億元（人民幣，下同），股東淨利潤將同比上漲102.7%至191.5億元，反映核心業務盈利的Non-IFRS經調整淨利潤同比增加41.3%至149.6億元，業績超預期。該機構估計由於公司持續優化生產工藝、建設新產能和提升服務能力，減重藥物的市場需求拉動TIDES業務收入，主營業務化學業務的收入將快速增加，帶動收入與核心業務盈利的快速增長。此外，公司出售上海康德弘翼醫學、上海藥明津石醫藥科技兩家公司，同時也出售藥明合聯（2268 HK）的部分權益，總共獲55.9億元，導致股東淨利潤倍增。

考慮到2025年業績將超預期，該機構將2025-27E的收入預測分別上調5.6%、3.0%、0.7%，Non-IFRS股東淨利潤預測分別上調16.4%、13.3%、7.1%，股東淨利潤預測分別上調30.0%、11.6%、5.6%，反映收入與利潤率預測的上調。國家藥監局近期公佈將大力支持創新藥的“中國首發”，對新機制、新靶點創新藥，在溝通交流、臨牀試驗、註冊申報、審評審批全鏈條強化服務支持，長遠看該機構認爲有利於催生創新藥研發外包服務的需求，公司作爲行業龍頭將受益，因此該機構也上調2028-34E盈利預測。該機構在DCF模型中納入2035E盈利預測，根據調整後DCF模型，目標價上調至145.10港元，重申“買入”評級。