金吾財訊

截止北京時間2026-03-30 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報4660.02點，較昨日收盤跌-117.99前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)零跑汽車  09863.hk48.960.08比亞迪股份  01211.hk106.40-0.09網易－Ｓ  09999.hk171.00-1.21京東集團－ＳＷ  09618.hk112.30-1.23舜宇光學科技  02382.hk52.95-1.49前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)小鵬汽車－Ｗ  09868.hk66.30-5.29蔚來－ＳＷ  09866.hk42.34-5.28金蝶國際  00268.hk8.38-5.10金山軟件  03888.hk22.58-4.89中芯國際  00981.hk50.15-4.48

金吾財訊 | 據央視新聞報道，從世界數據組織籌委會了解到，今天（3月30日），世界數據組織在北京完成組建，選舉產生首屆理事、監事和組織負責人。這標誌着世界數據組織正式投入運行。這是全球首個旨在推動數據發展與治理實踐的專業性國際組織，總部設在北京。

金吾財訊 | 交銀國際研報指，中國生物製藥(01177)2025年持續經營業務的收入同比增長10.3%，符合公司此前的指引。創新產品收入同比增長26%，對總收入的貢獻進一步提升至48%，主要由PD-L1、長效升白藥、貝伐、曲妥、帕妥和七因子等重點新品驅動。腫瘤和肝病/心血管代謝板塊得益於新品快速迭代，分別錄得23%和19%的收入增長，外科/鎮痛領域大單品延續穩健增長，而存量仿製藥品種佔比較大的呼吸領域有所下滑。得益於毛利率及各項營業費用率的改善，經調整淨利潤顯着增長31.4%。2026年，除上述產品外，新上市的CDK2/4/6、宗艾替尼和新進醫保的KRAS有望貢獻重要業績增量，該機構預計2026-27年公司產品銷售收入將保持雙位數增長。該機構指，2025年錄得強勁利潤增速後，該機構預計公司2026年：1）在中國內地首屈一指的商業化能力下，腫瘤線新品/次新品和生物類似藥有望再驅動雙位數收入增速；2）全球化佈局將全速推進，BD出海/引進、收併購、戰略合作等多種形式多點開花。公司業務多線延伸，本土化MNC雛形初顯。該機構基於2025年業績表現下調公司2026-27年經調整淨利潤預測，以反映該機構對於BD合作收入確認節奏及存量仿製藥收入更審慎的預期，下調DCF目標價至7.7港元，對應36倍/1.1倍2026年市盈率/PEG（基於主業利潤），維持買入評級。

金吾財訊 | 交銀國際研報指，先聲藥業(02096)2025年收入和經調整淨利潤分別同比增長16.5%/27.1%至77.3億/12.8億元（人民幣，下同），其中授權許可收入4.66億元，剔除該影響後的產品收入增速爲9.5%。管理層預計，2026年將有IL-4R和流感藥兩款新產品獲批上市、疊加與BI的合作4,200萬歐元首付款確認收入，驅動收入和經調整淨利潤達到100億/16億元左右，對應約30%的增速。該機構指，2025年，公司神經線產品和對外授權許可對業績增速形成較好支撐。疊加腫瘤線醫保覆蓋擴大、自免線和其他領域新品種上市，該機構預計高增長趨勢將延續至2026-27年，預計2025-27年主業經調淨利潤CAGR達到24%，並看好新技術平臺的更多重磅BD潛力。綜合BD收入對業績的增厚及新品放量節奏，該機構上調202627年盈利預測、上調目標價至17.7港元（原16.4港元），對應29倍/1.2倍2026年市盈率/PEG（剔除BD影響）。維持買入和行業重點推薦。

金吾財訊 | 交銀國際研報指，2025年度瑞浦蘭鈞(00666)收入同比增長36.7%至243.3億元，電池出貨量同比提升89%至82.7GWh。期內綜合毛利率提升7.1ppts至11.2%。公司堅持精細化管理導向， 2025年銷售、管理和研發費用率合計8.5%，同比下降2.1ppts。期內實現歸母淨利潤6.2億元（2024年：虧損11.63億元），對應歸母淨利率2.6%。當前行業面臨原材料價格反彈、碳酸鋰波動推高電芯成本，以及4月補貼退坡對出口利潤的短期擠壓等外部壓力，影響鋰電企業毛利率。對此，公司已啓動部分產品的動態調價機制，有望有效對沖原材料成本上漲壓力。同時，隨着產能利用率回升帶來的規模效應釋放，疊加研發與管理費用的精細化管控，預計將部分抵消外部成本上升的負面影響。綜合出貨量高增長、規模效應及費用率下行等多重積極因素，該機構上調公司2026-27年歸母淨利潤預測至10.62/16.79億元。基於DCF模型，上調目標價至18.88港元，對應2026年1.2倍市銷率，維持買入。

金吾財訊 | 交銀國際研報指，海爾智家(06690)2025年營業收入/歸母淨利潤同比增5.7%/4.4%至3,023.3億元/195.5億元（人民幣，下同）；單4季度業績受高基數、行業競爭等影響，收入/歸母淨利潤同比降6.7%/39.2%，低於該機構和市場的預期。盈利能力方面，全年毛利率爲26.1%，同比降1.1個百分點；公司持續推進數字化轉型、全球化佈局與高端品牌戰略，運營效率穩步提升，部分對沖了毛利率下行壓力。管理層指引2026年收入/利潤均將實現中個位數增長，且利潤增速將高於收入增速；預計2026年1季度收入同比下滑個位數，但對後續恢復趨勢改善保持信心。基於近期銷售趨勢，該機構下調公司2026-27年歸母淨利潤10-11%，基於12倍2026年預測市盈率不變，下調目標價至30.10港元。公司宣佈未來三年分紅比例持續提升，目前股息率具有吸引力。維持買入評級。

金吾財訊 | 交銀國際研報指，海天味業(03288)2025全年實現營收288.7億元（人民幣，下同），同比增7.3%，歸母淨利潤同比增11.0%至70.4億元，略好於該機構預期；單4季度公司營收/歸母淨利潤分別同比增11.4%/12.2%，增速較前三季度提速。盈利能力方面，全年毛利率同比提升3.3個百分點至39.4%，主要得益於部分原材料成本下降及公司數字化轉型帶來的降本增效。最終，公司淨利率小幅改善0.8個百分點至24.4%。基於目前餐飲渠道的復甦趨勢，該機構上調了2026-27年盈利預測，並基於25倍2026年預期市盈率，上調目標價至41.30港元。該機構看好公司作爲行業龍頭在復甦階段中繼續擴張市場份額的潛力。同時，公司承諾2025-2027年分紅率不低於80%，亦增強了股東回報的可見度。維持買入評級。

金吾財訊 | 華晨中國(01114)股價持續走低，截至發稿，報2.66港元，跌6.34%，成交額1.41億港元。消息面上，公司發佈截至2025年12月31日止年度之業績，股東應占溢利19.86億元人民幣，同比跌35.97%，每股盈利0.39357元人民幣。期內，營收11.82億元人民幣，同比升7.8%。

金吾財訊 | 東方甄選(01797)股價走高，截至發稿，報27.1港元，漲4.23%，成交額1.07億港元。華泰證券表示，考慮到近期東方甄選抖音銷售數據保持快速增長，同時自營品持續熱銷帶動利潤彈性快速釋放、新東方線下渠道合作拓展等因素，該機構上調FY26-28經調整淨利潤預測至5.91/6.12/6.48 億元（原預測5.14/5.35/6.03 億元，較前次上調+14.98%/14.30%/7.43%），綜合考慮公司兼具平臺和品牌屬性，選取可比公司涵蓋零售渠道、新消費品牌和線上電商運營平臺，可比公司26E PE 平均值爲57.2x，考慮到方差較大（去掉最高和最低），對應26E PE平均值爲48.9x。由於東方甄選財年爲6/1-5/31，選取27FY（26/6/1-27/5/31）爲利潤基數，給予公司27FY 48.9x PE，對應目標價32.07 港元，維持“買入”評級。

金吾財訊 | 部分創新藥概念股逆市上揚，榮昌生物(09995)漲4.99%，康方生物(09926)漲4.75%，諾誠健華(09969)漲3.66%，先聲藥業(02096)漲2.73%，遠大醫藥(00512)漲2.65%，和黃醫藥(00013)漲1.37%。據人民日報從國家藥監局獲悉，今年截至目前，我國創新藥對外授權交易總額超過600億美元，接近2025年全年的一半。今年截至3月27日，我國共批准上市10款創新藥，其中8款是中國原創新藥。2025年，我國批准創新藥76個，創歷史新高；創新藥對外授權交易總金額突破1300億美元，同樣創歷史新高。對外授權交易總額快速增長的背後是我國創新藥研發實力和質量獲得國際認可。

金吾財訊 | 英矽智能(03696)股價逆市走高，截至發稿，報61.9港元， 漲8.22%，成交額3.35億港元。消息面上，英矽智能在港交所公告，已與Eli Lilly and Company(“禮來”)達成授權及藥物研發合作，雙方將利用英矽智能的AI製藥能力，加速多個治療領域中新型療法的發現與開發。根據該合作協議，禮來將獲得一項全球獨家授權，用於開發、生產及商業化針對特定適應症、目前處於臨牀前開發階段、具有潛力成爲“同類最佳”的新型口服療法。此外，結合英矽智能先進的Pharma.AI平臺能力與禮來於研發推進與疾病領域的深厚專長，英矽智能與禮來還將圍繞禮來選定的靶點開展多項研發合作。根據相關協議條款，英矽智能將有資格獲得1.15億美元首付款，並在後續達成開發、監管及商業化里程碑後獲得進一步付款，使交易總價值最高可達約27.5億美元;此外，英矽智能還將獲得基於未來銷售額的分級特許權使用費。

金吾財訊 | 交通運輸部、工信部、國資委、市場監管總局聯合印發《智能航運2030行動計劃》，其中指出，加快國產衛星互聯網在船舶智能航行裝備系統中的集成和應用，鼓勵基礎電信運營企業結合需求推進航道前沿重要點位移動網絡覆蓋，推動海上數字廣播臺鏈建設和中高頻安全通信系統升級改造，加強與甚小口徑終端(VSAT)衛星通信系統、星載甚高頻數據交換系統(VDES)、北斗短報文和5G等多信道連通，提升船舶通信的覆蓋範圍和質量。建設全球海洋重要戰略通道航行態勢感知和通信保障應用平臺，實現全球範圍航海保障通信服務覆蓋。推進高精度、高可靠的陸海空天一體化北斗導航體系建設，完善北斗地基和星基增強設施建設佈局，提高全航程可用率；加快多功能航標建設，提升助導航基礎設施與船舶通導設備協同水平。

金吾財訊 | 金風科技(02208)逆市走高，截至發稿，報14.52港元，漲4.61%，成交額3億港元。東吳證券表示，金風科技25年營收730.2億元，同比+28.8%，歸母淨利潤27.7億元，同比+49.1%，扣非淨利潤26.1億元，同比+47%,毛利率14.2%，同比+0.4pct，歸母淨利率3.8%，同比+0.5pct；其中25年Q4營收248.8億元，同環比+19.3％/+26.9％，歸母淨利潤1.9億元，同環比+178%/-82.7％，扣非淨利潤1.9億元，同環比+63417.5%/-81.6％，毛利率13.8%，同環比+4.5/+0.8pct，歸母淨利率0.8%，同環比+0.4/-4.8pct。該機構指，公司海外業務收入高增，毛利率超預期。25年海外營收181億元，同比+51%，毛利率24.3%，同比+10.5pct，拆分來看，25年海外風機與銷售營收153億元，同比+46%，測算單價約4028元/W；25年風場開發營收9.2億元，同比持平；25年風場服務營收18.6億元，同比+213%。考慮公司計提風場資產減值，該機構下調盈利預測，預計26~28年歸母淨利潤42/52/62億元（26~27年原值45.6/55.5億元），同比增長52%/25%/18%，對應PE爲27.6/22.1/18.8x，維持“增持”評級。

恒指指數最新報24534.38點，跌-1.7%;國企指數最新報8322.63點，跌-1.6%。當前最新5大升幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌製藥與生物科技5.8百濟神州(06160)173（-0.6%）半導體2.4中芯國際(00981)50.3（-4.2%）化工產品0.6東嶽集團(00189)10.88（-3.1%）黃金與貴金屬0.1紫金黃金國際(02259)170.2（-1%）建築0中國建築國際(03311)8.4（-1.1%）

恒指指數最新報24534.38點，跌-1.7%;國企指數最新報8322.63點，跌-1.6%。當前最新5大跌幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌農產品-3.8萬洲國際(00288)10.26（-0.4%）休閒設備與用品-3.7泡泡瑪特(09992)142.3（-4.9%）家庭耐用消費品-3.3創科實業(00669)101.2（-4.1%）家庭與個人用品-3毛戈平(01318)71.4（-4%）軟件服務-3騰訊控股(00700)480（-2.7%）

金吾財訊 | 金山雲(03896)股價持續下探，截至發稿，報6.96港元，跌7.94%，成交額2.73億港元。消息面上，金山雲近日發佈重要公告，宣佈公司高層人事發生重大調整。雷軍因工作安排變動，決定辭去金山雲非執行董事職務，同時不再擔任董事長、董事會提名委員會主席及薪酬委員會成員。

金吾財訊 | 恒指週五(27日)收市報24951點，升95點或0.38%。大市全日成交2630億元。國指升63點或0.76%，報8453點。科指升16點或0.35%，報4778點。醫藥股有追捧，石藥集團(01093)升13.8%，報9.29元；信達生物(01801)升7.7%，報85.5元，是全日表現最好兩藍籌；匯控(00005)平收124.8元；今日公佈業績的比亞迪(01211)升3.7%，報106.5元；中移動(00941)0.7%，報78.05元。道指週五(27日) 收市報45166點，仍挫793點或1.73%；標指挫1.67%，報6368點；納指下滑2.15%，報20948點；國際油價先跌後反彈，紐約期油曾回落2.54%，收市倒升5.46%，每桶報99.64美元，布蘭特期油轉漲4.22%，收報112.57美元。麥格理銀行警告，若伊朗戰爭持續至6月，霍爾木茲海峽續關閉，布蘭特期油將升見200美元。該行分析員指出，如果衝擊持續到第二季，油價將衝上歷史高位，並估計出現這個情況的機會率爲40%。亞太股市今早(30日)個別走，日經225指數現時報50918點，跌2454點或4.6%。南韓綜合指數現時報5241點，跌197點或3.63%。本週港股仍受中東局勢持續維持短暫震盪。寧德時代(03750）寧德時代近期發佈全年業績，集團去年全年營收突破四千二百億元，達到4237億元，同比增長17%，純利更飆升逾四成至722億元，同比增長42.3%，單計第四季表現亦遠超預期，營收及純利分別錄得36.6%及57.1%的強勁同比增幅，充分展現其卓越的盈利能力。集團主要受惠於動力與儲能電池出貨量持續領跑全球，全年鋰電池銷量達661GWh，同比增長近四成，加上有效的成本控制，尤其在去年底碳酸鋰價格回升之際，憑藉價格聯動機制與規模優勢，成功將毛利率維持在穩定水準，凸顯其供應鏈管理的韌性。技術層面，集團在固態電池及納離子電池領域的佈局更見前瞻，新一代產品獲車企客戶認可，技術溢價有助抵禦原材料波動，而“納新電池”在能量密度與低溫性能上的突破，更爲其在鋰價波動中開闢了差異化競爭路徑。戰略上，集團積極拓展低空經濟、船舶電動化等新領域，並透過換電模式擴大生態圈，此舉有效降低對單一市場的依賴，爲長遠增長注入新動力。值得留意的是，集團全球動力電池市佔率進一步攀升至39.2%，海外市佔率更突破30%，加上匈牙利工廠即將投產，進一步鞏固其全球佈局。總括而言，寧德時代憑藉穩固的全球龍頭地位、領先的技術壁壘及多元化的業務擴張，成功將業績超預期的利好轉化爲提振市場情緒的催化劑，後市表現值得持續跟進。目標價$725，止蝕價$590(筆者爲證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士

金吾財訊 | TCL電子(01070)股價逆市走高，並上探至月內高位，截至發稿，報12.36港元，漲12.16%，成交額1.63億港元。華創證券表示，TCL電子25年實現營收1145.8億港元，YoY+15.4%，歸母淨利潤25.0億港元，YoY+41.8%；其中25H2營收598.1億港元，YoY+11.1%，歸母淨利潤14.0億港元，YoY+26.6%。營收雙位數增長，外銷量價齊升對沖內銷疲軟。根據業績交流會，公司中國市場全年出貨量低於600萬臺，該機構預計H2內銷量同比雙位數下滑、外銷量H2高單個位數增長。外銷收入增速大於出貨增速，主要系海外主要市場25年實現重點渠道全覆蓋，優化渠道結構，產品結構向高價值、高盈利方向升級。該機構指，全球份額與盈利中樞雙升邏輯清晰，中長線價值明確。我們調整26/27年EPS預測爲1.18/1.33港元（前值1.12/1.31港元），新增28年EPS預測爲1.49港元，對應PE爲9/8/7倍。公司產品結構持續提升，索尼合資拓展高端渠道增厚利潤，參考DCF估值法，我們上調目標價至16.6港元，對應26年14倍PE，維持“強推”評級。

金吾財訊 | 威高股份(01066)早盤股價低開，隨後繼續下探，截至發稿，報3.94港元，跌幅13.97%，成交額5280.5玩港元。中金公司表示，威高股份2025 年收入符合市場預期，淨利潤低於市場預期公司公佈2025 年業績：全年實現收入133.89 億元，+2.3% yoy；經調整歸母淨利潤16.21 億元，-19.9% yoy。利潤下滑主要來自通用醫療器械板塊集採降價及海內外銷售體系搭建帶來的費用投入。因集採影響高於該機構預期，該機構下調2026/27 年核心淨利潤預測24/25%至16.52/17.62 億元，當前股價對應2026/27 年市盈率11.2/10.3x。但基於公司短期集採風險見底，該機構看好公司國內業務的持續龍頭地位和國際化業務拓展，該機構維持跑贏行業評級和目標價6.4 港元不變，對應2026/27 年市盈率15.7/14.4x，較當前股價有40%上行空間。

金吾財訊 | 鋁業股盤初強勢，南山鋁業國際(02610)漲9.46%，創新實業(02788)漲5.64%，中國鋁業(02600)漲5.55%，中國宏橋(01378)漲5.22%，俄鋁(00486)漲4.15%。北京時間週六深夜，中東最大的鋁生產商阿聯酋環球鋁業（EGA）發佈公告稱，當天早些時候，其位於阿布扎比哈利法經濟區的塔維拉生產基地遭到伊朗導彈和無人機襲擊，並遭受嚴重破壞。據悉，阿聯酋環球鋁業公司是中東地區最大的鋁生產企業之一，也是全球市場的重要供應商。中東地區佔全球鋁市場的份額約9%（不算伊朗的話是8%）。