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【券商聚焦】华泰证券看好市场+业绩预期持续性增强下的券商估值修复机会
金吾财讯 | 华泰证券表示，年初以来权益市场稳步向上，交易额、两融余额、权益产品发行规模等持续提升，券商估值修复，但与过去行情有所不同：1）市场持续性更强，券商修复节奏更稳。2）H股券商修复先于A股。3）业绩基本面稳健的券商表现更优。市场整体趋势向上，内地和港股投行市场明显回暖。且中资券商在港股投行市场的市占率明显提升，将更受益于市场修复。投资方面，OCI底仓有助于维持业绩稳定性，且部分券商股票TPL仓位灵活、头部券商股权投资估值修复，有望展现业绩弹性。该机构上修行业盈利预测，预计在悲观、中性、乐观情景下2025年行业ROE分别为6.3%、7.0%、7.8%，同比分别+0.8pct、+1.5pct、+2.2pct。该机构认为中长期资本市场稳步向上的趋势不变，同时类“平准基金”对市场形成支撑，权益类产品收益率向上且波动率下降。该机构认为，在低利率环境下，居民加配权益类资产的趋势将不断强化，带来更多资金入市。同时，伴随资本市场发展，券商业务的深度和广度也有望进一步提升。该机构看好中长期维度的市场持续向上和券商业务、估值增长空间。25Q2主动偏股基金券商股持仓0.64%，处于历史低位。A股券商指数PBLF为1.66x，处于2014年以来的45%分位； H股中资券商指数PBLF为0.96x，处于2016年以来的74%分位。该机构看好市场+业绩预期持续性增强下的券商估值修复机会，关注1）业绩增长稳健且PBLF仍处于1-1.1x左右的A、H头部券商；2）长期维度看财富管理/国际业务领先的公司；3）估值较低的中型券商。金吾财讯
8月19日 周二
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【券商聚焦】中信证券：预计2025年全球户储装机将迎加速增长拐点
金吾财讯 | 中信证券表示，预计2025年全球户储装机将迎加速增长拐点，未来3年CAGR或近15%，且其中澳洲、亚非拉等市场亮点频出。欧洲：在经历2年洗牌期后，库存去化明显，行业需求重回常态化稳健增长；渠道格局重塑，头部光储渠道商通过模式创新和价值链延伸，向“轻资产服务商”和“区域寡头”演变，也倒逼设备供给格局向龙头集中。澳洲：户储存量/增量渗透率仅约7%/20%，较欧洲对应超15%/40%的渗透率提升空间大；随着2025年中高额户储补贴政策落地，或推动项目投资回收期缩至5年左右，引爆澳洲户储需求，年装机或迎3-6倍增长空间。中国户储供应商在澳洲份额居前，具备卡位优势的厂商有望显着受益。亚非拉：新兴市场电力短缺问题突出，电源配置和电网扩容需求紧迫，同时部分国家针对户用光储系统加大政策支持力度，驱动户储装机持续放量，尤其是东南亚、南亚等国增长明显，户储有望多点开花。该机构提到，中国户储厂商凭借制造优势和资金实力，在加强与欧洲等成熟市场头部渠道商深度绑定，提升市场份额优势的同时，积极开拓澳洲、亚非拉等具备高增长潜力市场，并针对中高低端、并离网等多元应用场景，持续丰富产品矩阵。同时，海外工商储市场需求放量，也吸引了国内储能电池、逆变器和系统厂商加快产品升级和业务模式拓展（如相关公司均已针对海外不同市场和商业模式推出工商储产品和解决方案），以把握工商储从1到10的高增长机遇。金吾财讯
8月19日 周二
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【券商聚焦】中信证券：预计“十五五”规划中将进一步强调绿色金融建设
金吾财讯 | 中信证券表示，“2030碳达峰”目标即将进入冲刺阶段，绿色金融作为重要支持工具，预计“十五五”规划中将进一步强调绿色金融建设。近年来随着国内绿色信贷、绿色债券标准快速完善，推动市场相关资金规模达45.58万亿元。展望未来，面向双碳目标存在200余万亿的资金缺口，该机构预计绿色金融将加强监管，对接国际，融入可持续发展理念，拓宽绿色金融投资品种与市场边界，尤其绿色股票、气候投融资、转型金融、碳金融等创新产品的标准将陆续发布，绿色资金规模潜力有望释放，建议关注绿色或转型企业在增量资金配置和低成本融资渠道影响下的投资机遇。金吾财讯
8月19日 周二
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英伟达看涨理由增强？华尔街分析师纷纷上调其目标价
英伟达公司（Nvidia Corp.）的股价今年已上涨超过30%，而市场对其的预期如今变得更高。在这家芯片巨头备受期待的季度财报（下周发布）之前，多家投资银行上调了其目标股价。摩根士丹利（Morgan Stanley）、Cantor Fitzgerald 和 Mizuho（瑞穗）的分析师预计，英伟达（NVDA）第二季度业绩将超越营收和盈利预期，因为在其Blackwell架构加速推进的背景下，支撑人工智能（AI）所需的计算能力需求激增。根据FactSet的数据，市场普遍预期英伟达第二季度营收为458亿美元，每股收益（EPS）为1美元。Cantor Fitzgerald的分析师C.J. Muse在...老虎证券
8月19日 周二
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《全球重要经济事件一览表》--8月19日-8月26日
(除特别说明外，均为GMT时间)8月19日(二)新德里--中国外交部长、中印边界问题中方特别代表王毅访问印度并举行中印边界问题特别代表第24次会晤(至8月20日) nL4S3U800U雅加达--印尼央行召开理事会会议(至8月20日)墨尔本--澳洲央行支付政策主管Ellis Connolly出席炉边谈话活动(0450)斯德哥尔摩--瑞典央行召开货币政策会议，就包括政策利率在内的货币政策做出决定(0700)怀俄明州堤顿村--美联储金融监管副主席鲍曼发表讲话(1810)8月20日(三)线上--澳洲央行助理总裁麦克菲及琼斯出席澳洲货币经济学会网络研讨会的小组讨论(0200)雅加达--印尼央行宣布利率决...路透社
8月19日 周二
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歌礼制药(01672)折让9.9%配股 净筹4.68亿港元
金吾财讯 | 歌礼制药(01672)宣布，拟先旧后新配股，控股股东将按每股股份16.45港元的价格配售持有的5240万股股份，并认购公司按配售价发行的2882万股新股份。配售价格16.45港元较上交易日收市价18.26港元折让9.9%。公司所得款项总额预期约为4.74亿港元，净额约4.68亿港元，认购事项所得款项净额中约90%建议用于其皮下注射多肽及口服多肽候选药物有关之肥胖症临床试验研发，而认购事项所得款项净额中约10%建议用作营运资金及其他一般公司用途。紧随配售及认购完成后，控股股东的总持股百分比将由已发行股本约62.21%，减少至经配发及发行认购股份扩大后的已发行股本的约58.03%；至于不少于6名的承配人将合共持股5.28%。公司及控股股东有90日禁售承诺。金吾财讯
8月19日 周二
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美韩举行联合军演之际，朝鲜领导人金正恩要求迅速增强自身核力量
路透首尔8月19日 - 据朝鲜官媒朝中社周二报道，朝鲜领导人金正恩称朝鲜需要迅速扩充核军备，并称美韩军演是“战争挑衅意志最明显的表现”。韩国及其盟友美国本周启动联合军演，包括测试针对朝鲜核威胁加剧的升级版应对措施。平壤一贯批评此类演习是入侵预演，有时以武器试验作为回应，但韩国和美国称这些演习纯属防御性质。韩国军方早些时候表示，名为“乙支自由之盾”(Ulchi Freedom Shield)的年度军演将持续11天，其规模将与2024年相似，但40场联合野外机动训练（FTX）中的20场被推迟至9月举行。韩国总统李在明表示希望缓和与朝鲜的紧张关系，但分析人士对平壤的反应持怀疑态度。据朝中社发布的金正...路透社
8月19日 周二
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【特约大V】岑智勇：恒指力守20天线 冀技术反弹
金吾财讯 | 周一恒指高开 23.27点，初段走势略好，升至 约25380水平后反覆回软，至 10:54 跌至 25242.11点的早市低位后靠稳，至约11:20后开始反弹，至13:08 升至 25466.1点的全日高位后，反覆回软，并在收市后交易时段再跌逾50点，以全日低位收市。恒指收报76.85点，跌93.22点或0.37%，成交金额 3127.83亿元。国指跌0.06%，恒科指升0.65%，走势相对较佳。恒指高开低走，以阴烛近“倒转锤头”收市，收市水平守在 20 SMA (约25160)之上。MACD由牛差转熊差，全日上升股份 1121只，下跌888只，整体市况偏好，并优于指数，这或反映指数成交股的表现相对较差。华虹半导体(01347)公布，为解决 IPO 承诺的同业竞争事项， 正在筹画以发行股份及支付现金的方式购买上海华力微电子有限公司控股权，同时配套募集资金。华虹半导体跌6.2%，为跌幅最大的恒科指成份股；成交金额 60.24亿元，为全日第7大成交股份。同业中芯国际(0981)亦跌1.8%。阅文集团(00772)早前公布2025 年中期年营收31.91亿元，同比下降23.9%；归母净利润8.50亿元，同比上升68.50%。有大行指阅文集团上半年业绩略胜于预期，主要受惠于授权业务增长、短剧表现稳健及IP商品化进展，令非新丽传媒业务利润增长较预期强劲。 阅文集团升15.34%，为板块中表现较佳者。投资者观望主要零售商公布季度业绩，以及等待联储局主席鲍威尔在Jackson Hole全球央行年会中发表讲话。美股三大指数个别发展，道指及标指跌，纳指升。夜期及ADR上升，料恒指可高开，阻力参考 25300 /25450水平。若未能上破，指数或调头回软。个股特步国际(01368)的主要业务为要从事体育用品（包括鞋履、服装及配饰）的设计、开发、制造及市场推广，并主要以自有的特步品牌及四个国际知名品牌，包括盖世威、帕拉丁、索康尼及迈乐进行销售。集团在周一中午公布2025年中期业绩，持续经营业务之收入增加7.1%至人民币6,837.6百万元，主要由特步主品牌的稳健表现，以及专业运动分部的强劲增长所带动。特步主品牌收入增加4.5%至人民币6,052.5百万元。专业运动分部收入增长32.5%至人民币785.1百万元。集团持续经营业务之经营溢利增长9.1%至人民币1,304.8百万元。专业运动分部的经营溢利增长236.8%至人民币78.6百万元。计及已终止经营业务（K·SWISS和帕拉丁）于2024年上半年人民币106.4百万元的亏损后，2025年上半年普通股股权持有人应占溢利达人民币913.6百万元，增长21.5%。集团的资产负债表保持稳健，现金状况良好。现金及现金等价物净额增加94.3%达人民币1,912.8百万元。集团每股基本盈利为人民币34.55分，拟宣派中期股息每股18.0港仙，可收取代息股份以代替现金，派息比率为50.0%。集团股价在业绩公布后向好，并在金融科技系统出现信号。集团现价市盈率约11.882倍，在同业中处中间水平，可继续留意。笔者为香港证监会持牌人士，没持有上述股份，并为个人意见，不构成投资建议。文：梧桐研究院分析员岑智勇金吾财讯
8月19日 周二
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【湾区早参】香港保险渗透率冠绝全球；深圳二手房周录得量“三连涨”
一、市场要闻1、报道：香港地产商2026年债券到期规模预计增加近70%至71亿美元据媒体报道，香港地产商2026年债券到期规模预计将增加近70%至71亿美元，2025年为42亿美元。报道称，由于地产商销售及估值下降，香港本地地产商及其债权人将面临越来越大的财务压力。另据标普全球评级分析师Edward Chan表示，由于银行正在削减对小型地产商的贷款敞口，不排除未来12至24个月内更多小型地产商出现违约。其中，主要持有办公大楼及零售资产的地产商面临更大的压力，因这两个市场的估值较2019年的高位下降逾50%。2、香港保险渗透率冠绝全球 保险密度亚洲第一香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇18日表示，2024年数据显示，香港保险密度居亚洲第一、全球第二，保险渗透率更达18.2%，冠绝全球。这不仅彰显香港市民高度的风险保障意识，更印证香港本地保险市场发展成熟，能为各类商业活动提供全方位的风险管理方案。许正宇在当天发表的网志中谈到，当前香港共有约160家获授权的保险公司，以及3家以香港作为集团监管基地的国际保险集团。2024年度毛保费总额达6378亿港元，其中长期业务(不包括退休计划业务)的新造保单保费更比2023年上升21.4%。3、深圳二手房周录得量“三连涨” 次新房受关注据证券时报消息，8月18日，深圳市房地产中介协会发布的数据显示，上周全市二手房（含自助）录得1265套，环比增长4.0%。至此，二手房周录得量出现三连涨。此外，记者查询多家大型房产中介平台的数据也发现，近期深圳二手房市场维持一定的“热度”。乐有家研究中心数据显示，8月1日至17日，乐有家深圳门店二手住宅签约量比去年同期上涨47%，市场好于去年同期，且近3周门店签约量整体持平，维持在相对活跃状态。从成交结构来看，300万元以下刚需房源被加速“抄底”。截至17日，300万元以下房源成交占比相较7月提升2.5个百分点，达到29.1%。二、公司新闻1、翰森制药(03692)公告，截至2025年6月30日止六个月，母公司拥有人应占溢利为31.35亿元人民币（单位下同），同比增长15.02%，每股基本盈利0.53元，去年同期为0.46元。拟派中期股息23.16港仙。期内，收入为74.34亿元，同比增长14.27%，，主要是由于创新药与合作产品销售收入增加所致。2、药明合联(02268)公告，截至2025年6月30日止六个月，公司拥有人应占纯利为7.46亿元（人民币，下同），同比增长52.74%，每股基本盈利为0.62元，同比增长51.22%。不派息。期内，收益为27.01亿元，同比增长62.2%。3、万物云(02602)公告，截至2025年6月30日止6个月，公司股东应占期内利润为7.92亿元人民币（单位下同），同比增长3.88%，每股基本盈利0.68元，去年同期为0.65元。拟派中期股息0.951元（含税）。期内，收入为181.37亿元，同比增长3.11%。4、中国生物制药(01177)公布，截至2025年6月30日止六个月，母公司持有者应占盈利33.89亿元(人民币，下同)，同比增长12.31%；每股基本盈利18.82分。拟派中期股息每股5港仙。期内，集团收入175.7亿元，同比增长10.7%。5、同程旅行(00780)公布，2025年第二季度，公司权益持有人应占溢利6.42亿元(人民币，下同)，同比增长47.99%；每股基本盈利0.28元。第二季度收入46.69亿元，同比增长9.99%，集团毛利30.36亿元，同比增长10.64%。第二季度经调整溢利净额增加18%至7.75亿元，经调整净利润率由上年同期的15.5%上升至16.6%。6、美图公司(01357)公布，截至6月30日止六个月，母公司权益持有人应占利润3.97亿元(人民币，下同)，同比增长30.84%；每股基本盈利0.09元。拟自公司股份溢价账以现金派付每股普通股0.045港元的中期股息。期内，集团收入18.21亿元，同比增长12.34%。7、零跑汽车(09863)公告，截至2025年6月30日止六个月，公司权益持有人应占溢利为3303万元（人民币，下同），同比扭亏为盈，去年同期录得亏损22.12亿元，每股基本盈利0.02元，去年同期每股亏损1.65元。不派息。期内，收益为242.50亿元，同比增长174.15%。金吾财讯
8月19日 周二
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【券商聚焦】交银国际维持金斯瑞生物(01548)买入评级 指其上半年蓬勃核心业务复苏势头良好
金吾财讯 | 交银国际研报指，金斯瑞生物(01548)1H25持续经营业务收入同比增长82%至5.19亿（美元，下同），经调整净利润增长510%至1.78亿。分业务板块看：1）生命科学业务：收入增长11%，经调整毛利率51.0%。公司上调板块全年收入增速指引至13-15%，对应2H25增速15-18%；预计经调整毛利率同比持平。2）蓬勃生物：定制服务收入增速重回双位数，1H25新获20个抗体蛋白药项目和30个CGT项目。公司维持全年定制服务收入增长15-20%的指引，预计2H25将有第一个非新冠BLA项目。在定制服务之外，蓬勃有望于3Q25确认第二笔礼新合作收款分成，目前管线中拥有超30款潜在可供授权抗体资产。3）百斯杰：收入增长8%，经调整毛利率40.4%，今年研发主要聚焦方向：1）团队建设以支持酶制剂产品迭代更新及合成生物学探索；2）早期菌株筛选通量，预计年底有望同比提升153%。公司维持百斯杰全年收入增20-25%、经调整毛利率约45%的指引。该机构上调公司2025-27年收入1-5%；但考虑到1H25传奇生物账面净亏损仍较大，下调2025年净利润预测。该机构将SOTP模型滚动至2026年，各业务板块目标估值倍数保持不变，维持目标价28.75港元和买入评级。金吾财讯
8月19日 周二
