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【券商聚焦】华泰证券料26年上市银行息差降幅有望进一步收窄
金吾财讯 | 华泰证券表示，9M25上市银行营收、净利润同比+0.9%、+1.5%，增速分别较25H1-0.1pct、+0.7pct。营收增速边际略有下滑，主要因债市波动下其他非息收入增速放缓，利息净收入、中收增长持续回暖。归母净利润增速改善，主要得益于减值计提减少，驱动利润释放。账面不良率整体平稳，拨备覆盖率略有下滑。该机构指，息差逐步企稳+中收持续修复，驱动核心盈利改善。预计26年上市银行息差降幅有望进一步收窄，资本市场持续活跃，中收改善动能仍较强，业绩有望逐步筑底回稳。纵向看，截至11月3日,银行板块PB（lf）估值0.70倍，2010年以来PB估值分位数为25.37%，处于较低水平。横向看，当前银行行板块PB（lf）位于Wind30个行业末尾。经过持续两年的上涨，当前银行筹码波动性明显放大，选股重要性提升，建议聚焦两大方向：1）基本面优质，有望随市场风险偏好回升修复估值溢价，2）稳健高股息标的。金吾财讯
11月5日 周三
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【券商聚焦】华泰证券：建筑建材基本面进一步巩固 聚焦出海/地产链烟蒂股、新材料与跨界转型
金吾财讯 | 华泰证券表示，截至10M25，建筑建材整体跑输万得全A，但建材相对跑赢沪深300，主要是板块仍处于基本面震荡巩固进程。展望26年，该机构认为：1）水泥玻纤的价格企稳，有望向地产链和其他顺周期板块延伸，主要得益于国内需求降幅收窄+行业供给阶段性出清见底；2）服务于高端制造的洁净室工程、特种电子玻纤布和电子玻璃基板等景气度有望持续向上。该机构建议三条主线：1）受益于出海但尚未被充分定价，即收入同比持续改善的低估值公司；2）地产链风险出清较充分、且收入或盈利能力拐点的烟蒂股；3）受益于“十五五”规划聚焦远期成长，有望实现国产替代的新材料公司。此外，该机构也看好寻求跨界转型的优质细分个股。金吾财讯
11月5日 周三
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【券商聚焦】华泰证券：未来1-2年AI相关投资预计维持高强度 对增长、通胀带来支撑 对就业市场带来局部冲击
金吾财讯 | 华泰证券表示，往前看，未来1-2年AI相关投资预计维持高强度，对增长、通胀带来支撑，对就业市场带来局部冲击。科技巨头仍在加码资本开支，AI应用渗透率上升仍有较大空间，且地缘政治与数据主权驱动非美国家加大投入，该机构预计2026年AI相关投资维持偏高增速，通过投资和财富效应渠道推高美国总需求和通胀。但中长期看，AI通过提高劳动生产率以及压低劳动者议价能力，从而压低通胀。此外，目前AI对就业市场影响局限在特定群体/行业，但随着AI渗透加速，AI对就业市场、行业格局、收入分配的影响不容忽视。如果AI带来的收入分配难题不被妥善处理，中长期也将引发更多的关于财政可持续性和社会稳定忧虑。整体上，AI相关板块的乐观情绪有一定的基本面支撑，但如果估值进一步上升，则相关资产的波动性以及对利率变化的敏感度也可能上升。2026年美国经济修复、AI叙事可能继续高歌猛进，叠加财政和货币政策均将保持宽松，相关行业的市值可能进一步上升。但是不容否认的是美股，特别是AI相关企业估值水平较高，集中度达到历史极值水平，市场脆弱性和波动性上升，持续的表现需要建立在AI投资周期维持强劲增长的基础上。假以时日，随着AI投资占用的金融资源比例日渐增高，也需警惕联储意外紧缩（如在通胀上升的倒逼下）、或AI商业化前景不及预期以及其他外生冲击均可能导致市场出现调整。金吾财讯
11月5日 周三
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【券商聚焦】中信证券：AI需求+政策支持双轮驱动，小型模块化反应堆产业拐点已至
金吾财讯 | 中信证券表示，自2025年5月23日特朗普签署推动美国核电产业发展的行政命令后，美国小型模块化反应堆产业监管呈现持续松绑趋势。需求侧方面，数据中心电力需求快速增长下核电持续保持溢价；供给侧方面，产业技术趋于成熟，该机构预计商业化运营最快时间为2027~2028年。在AI需求+政策支持的双轮驱动下，该机构预计未来20年内美国小型模块化反应堆产业的总投入规模将接近万亿美元。其中，预计建设市场年投入将超300亿美元，2048年燃料市场规模将达183亿美元。由于目前小型模块化反应堆目前仍处商业化前夜，该机构预计上游的燃料及原材料供给和中游的设备制造环节将率先受益。金吾财讯
11月5日 周三
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美股夜盘 | 英伟达、特斯拉续跌2%；超微电脑绩后跌近10%，AMD绩后5%
11月5日，美股夜盘时段，明星科技股夜盘普跌，英伟达、特斯拉、英特尔、美光科技跌超2%。AMD夜盘跌超5%，营收同比增长36%，但指引未能打动投资者。超微电脑夜盘跌近10%，Q1财季营收大幅下滑15%，毛利率暴跌至9%。Tempus AI夜盘跌超6%， Q3营收增84.7%，但净亏损同比扩大。Pinterest夜盘跌近20%， Q3业绩喜忧参半，业绩指引疲弱。Rivian夜盘涨近3%，第三季度业绩超预期，维持全年业绩指引。Lumentum夜盘涨超5%，第一财季营收同比增长58%。Upstart夜盘跌超15%，三季度业绩喜忧参半，四季度业绩指引疲软。老虎证券
11月5日 周三
