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【券商聚焦】海通国际维持速腾聚创(02498)“优于大市”评级 指ADAS激光雷达进入放量周期
金吾财讯 | 海通国际发研指，速腾聚创(02498)25Q1实现营收3.28亿元，同/环比-9.2%/-36.2%；实现毛利0.77亿元，同/环比-20.7%/-37.3%，毛利率23.5%，同/环比+11.17/+1.35pcts；归母净亏损0.99亿元，同/环比-25.0%/-24.3%，净利率-30.1%，同/环比+6.38/-4.74pcts。营收承压主要系主要客户方案切换导致车载ADAS激光雷达出货下滑，整体毛利率改善主要系高毛利Robotics业务GPM及业绩贡献双升。该机构指出，公司25Q1车载ADAS激光雷达营收2.29亿元，同比-25.2%，出货量9.67万台，同比-16.8%，ASP Rmb2.37k，同比-10.1%。公司4月发布新一代真192线数字化激光雷达EMX，点云质量有效改善，EM新平台已获5家OEM共17款车型定点，该机构预计25Q4开始量产出货，扭转ADAS业务增长失速。该机构续指，公司1月发布具备20个自由度的第二代灵巧手Papert2.0，有望年内量产并贡献收入。该机构预计，公司泛机器人业务出货25Q2开始放量爬升，全年业绩有望实现多倍级增长，考虑到机器人行业尚在导入阶段，议价优势以及相关附加服务收入或可拉动整体毛利率向上突破。该机构表示，预计公司2025-27E营收分别为23.66/31.18/51.95亿元，EPS分别为-0.42/0.18/1.36元。参照可比公司估值，考虑到ADAS激光雷达进入放量周期以及机器人第二增长曲线，给予公司2025年8.0倍PS，对应目标价42.54港元（前次目标价：23.46港元，对应2025年3.0倍PS，上调81%；HK$1=Rmb0.9182）。维持“优于大市”评级。金吾财讯
6月4日 周三
外汇
《全球汇市》美元下滑，关注贸易紧张局势和经济数据
美国将于周三加倍征收钢铁关税，并要求贸易伙伴提出最佳方案白宫暗示特朗普本周将与习近平通话，目前中美正为贸易休兵产生龃龉等待美国ADP民间就业岗位数据和ISM服务业报告 路透东京6月4日 - 美元兑多数主要货币汇率周三下滑，在一系列经济数据公布前，投资者密切关注美国总统特朗普与主要贸易伙伴（尤其是中国）的关税谈判进展。 特朗普政府要求各国在周三的最后期限前提交贸易谈判的最佳方案，将进口钢铁和铝的关税提高一倍至50%的措施也将于周三生效。 白宫还暗示特朗普将在本周与中国国家主席习近平通电话，此前双方相互指责对方违反了上个月达成的削减部分关税的协议条款。 City In...路透社
6月4日 周三
