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【券商聚焦】民生证券维持理想汽车(02015)“推荐”评级 指理想汽车的纯电路线正在步入收获期
金吾财讯 | 民生证券发研指，理想汽车(02015)总营收为259.3亿元，同比/环比分别为+1.1%/-41.4%；其中2025Q1汽车业务收入约为246.8亿元，同比/环比分别为+1.8%/-42.1%。同比上升主要由于汽车交付量的增加，部分抵消的收入增加主要由于产品组合不同导致平均售价降低。环比下降主要受与春节假期有关的季节性因素影响。整体ASP由2024Q4的26.9万元下降至26.6万元。交付量方面，2025Q1共计交付9.3万辆，同比/环比为+15.5%/-41.5%；其中，理想L9、L8、L7、L6、Mega单季销量分别占2025Q1销量的13.1%、13.9%、22.6%、47.8%和2.6%。该行指，毛利方面，2025Q1汽车业务毛利为48.8亿元，同比/环比分别为+4.0%/-41.9%；2025Q1汽车业务毛利率为19.8%，同比/环比分别为+0.4pts/+0.1pts。经营性利润方面，2025Q1单季经营性利润为+2.7亿元，利润率为+1.0%，同比转正。2025Q1单季归母净利润为6.5亿元，non-GAAP归母净利润为10.2亿元，同比/环比分别为-20.3%/-74.7%；non-GAAP净利润率为3.9%，同比/环比分别为-1.1pts/-5.2pts。该行续指，改款纯电动MPV理想MEGA Home预售订单强劲，占MEGA订单90%以上，七月MEGA交付有望实现2500-3000台。销量的正向反馈验证了消费者对于理想纯电产品的接受度在逐步提升，表明理想汽车的纯电路线正在步入收获期。新款纯电SUV理想i8将于7月正式发布，新车将搭载理想自主研发新一代辅助驾驶基础架构VLA模型，该模型随后将通过OTA推送至全系ADmax车型，通过模型迭代效率和质量的突破进一步提升纯电产品竞争力，打造汽车智能体新形态。该行表示，看好理想凭借敏锐的用户洞察力和高效组织架构所带来的产品定义能力持续挖掘需求，通过产品形态的创新将增程式的成功复现在纯电产品中。随着销量的提升，规模效应将持续摊薄各项费用率。考虑公司近期经营节奏，调整盈利预测，预计公司2025-2027年收入分别为1,653.6/2,024.5/2,226.9亿元，归母净利润为101.1/134.6/165.4亿元，对应2025年5月30日收盘价112.3港元/股（港元对人民币汇率1:0.92），PE分别为22/16/13倍，维持“推荐”评级。金吾财讯
6月2日 周一
商品
全球金市：金价涨逾1%，关税战担忧复燃引发避险需求
特朗普称计划将钢铝关税提高一倍至 50%俄罗斯和乌克兰在和谈前夕战事升级美联储主席鲍威尔周一稍晚将发表讲话 路透6月2日 - 金价周一上涨超过1%，俄乌战事升级，以及美国总统特朗普威胁将进口钢铁和铝关税翻倍，促使投资者转入黄金寻求避险。0606GMT，现货金 XAU=报每盎司3,326.45美元，上涨1.2%。美国期金 GCcv1上涨1.1%，报3351美元。特朗普周五表示，他计划将进口钢铁和铝的关税从25%提高到50%，这促使欧盟执委会警告称，欧洲已做好报复准备。"随着贸易和地缘政治忧虑再次浮出水面，黄金在本周伊始走高并不令人意外，"KCM Trade首席市场分析师Ti...路透社
6月2日 周一
股票
陈茂波：稳住楼市加上股市向好 市民就有信心消费
金吾财讯 | 香港财政司司长陈茂波在立法会财经事务委员会会议上，回应有关旅客和市民消费力不足的提问指，过去一段时间消费力受压，受到多方面因素影响，包括北上消费、消费模式转变、楼市回调、地缘政治压力等，强调现时需要稳住楼市，加上股市持续向好，，大家就有信心消费，消费力受压情况将会扭转。对于政府会否向旅客派发消费券，陈茂波认为要谨慎考虑，如向旅客发派消费券，是否也需要派予香港市民，如果两者都派，政府财政压力将会相当大。有议员关注低薪行业的失业率上升，政府会否在输入人才清单中剔除相关行业。陈茂波指，当局一直留意输入劳工计划实施情况，并会按行业情况于有需要时作出调整，强调保障本地就业永远是首要工作，输入外劳只是作为补充。金吾财讯
6月2日 周一
股票
【券商聚焦】招银国际维持比亚迪电子(00285)买入评级 指公司对近3年持积极态度
金吾财讯 | 招银国际近期在深圳拜访比亚迪电子(00285)管理层，公司整体上对2025-27年业务前景保持积极态度，主要基于三大增长动力：1）美国大客户新品与市占提升：智能家居新品、折叠屏手机（2026年）， ?以及在iPad与玻璃盖板中的份额持续扩大。2）汽车业务放量：管理层预计2025/26年汽车业务收入分别达300亿/400亿元，产品涵盖ADAS、智能座舱、热管理与智能悬挂系统，价值量持续提升。3）AI服务器业务拓展：预计2025/26年营收达30亿/100亿元， ?国内聚焦组装业务（企业级与中国CSP客户），海外主攻液冷与电源零部件（美国CSP客户）。整体上，管理层重申2025年公司营收目标为1,900亿至2,100亿元，同比增长12-19%，同时回应了当前市场上几项主要疑虑：1）美国关税：公司对美iPad出货中有50%产能布局在越南，且采用FOB（船上交货）模式，新关税不由公司承担。2）H20禁令：服务器产品配置具有灵活性， 可根据客户需求支持国产芯片与H20方案， 而液冷与电源零部件订单主要来自美国CSP客户，不受直接影响。3）汽车降价：尽管近期市场价格波动，管理层维持2025年汽车业务300-350亿元销售目标不变，对2026-2027年中长期成长持乐观态度。当前估值为11.8倍 / 9.5倍2025/2026年市盈率，维持买入评级。金吾财讯
6月2日 周一
股票
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-06-01股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)思派健康(00314)2.609.85上海石油化工股份(00338)113.00138.99天安卓健(00383)1.501.13旭日企业(00393)1.601.96中国东方航空股份(00670)200.00599.23腾讯控股(00700)100.3050062.21信利国际(00732)100.0099.00IGG(00799)20.0071.53摩比发展(00947)16.801.91快手－Ｗ(01024)4.02212.34威高股份(01066)10.0056.34友邦保险(01299)815.3853355.89俊知集团(01300)11.803.58周黑鸭(01458)132.65346.82力鸿检验(01586)13.2032.60国泰君安国际(01788)50.0057.82华检医疗(01931)80.40169.40天鸽互动(01980)10.006.00彩客新能源(01986)2.001.43瑞声科技(02018)30.001089.26富智康集团(02038)20.89193.44归创通桥(02190)8.00151.25固生堂(02273)13.17478.07蒙牛乳业(02319)20.00351.96中远海发(02866)430.00417.10希玛医疗(03309)10.0017.15现代牙科(03600)10.0040.16永达汽车(03669)110.00263.18金山软件(03888)36.721229.73时代电气(03898)25.41843.38天福(06868)0.902.85有赞(08083)600.0055.38中国恒有源集团(08128)34.401.42骏杰集团控股(08188)10.008.10盛龙锦秀国际(08481)1026.00642.25中旭未来(09890)4.1442.22名创优品(09896)5.60190.53百胜中国(09987)1.36470.38金吾财讯
6月2日 周一
股票
【券商聚焦】华鑫证券首予达势股份(01405)“买入”评级 指伴随规模效应提升 预计利润持续释放
金吾财讯 | 华鑫证券发研指，达势股份(01405)2024年实现营收43.14亿元（同增41%），归母净利润0.55亿元（2023年为-0.27亿元）。其中2024H2公司营收22.73亿元（同增36%），归母净利润0.44亿元（2023H2为-0.35亿元）。该行指，盈利端来看，2024年毛利率同增0.3pct至72.88%，原材料及耗材成本率同减0.3pct至27.12%，主要系规模效应释放叠加采购成本有效控制所致，员工薪酬率同减4pct至34.99%，其中公司员工工作效率优化带来公司层面员工薪酬比例降低，广告及推广开支率同减0.2pct至5.04%，主要系品牌效应释放叠加新进驻市场势能强劲，推广费用投放效率提升。2024年公司净利率同增2pct至1.28%。该行续指，公司2025年计划新开300家门店，相关资本开支共计5.7亿元，2025年初至3月14日，公司已新开82家门店，另有26家门店在建，62家门店已签约，随着深度与广度网络布局完善，预计全年可达成开店目标。该行表示，公司作为披萨龙头企业，品牌效应持续释放，目前在中国市场处于门店快速扩张期，同时随着人效、费投效率持续优化，规模效应提升，预计利润持续释放。根据2024年年报，我们预计公司2025-2027年EPS分别为1.13/1.83/3.13元，当前股价对应PE分别为78/48/28倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。金吾财讯
6月2日 周一
股票
【券商聚焦】浦银国际重申理想汽车(02015)“买入”评级 指理想在费用端的控制优于预期
金吾财讯 | 浦银国际发研指，在2025年一季度，理想汽车(02015)收入达到人民币259亿元，同比增长1%，环比下降41%。公司毛利率达20.5%，其中，汽车销售毛利率为19.8%，同/环比分别增长0.4/0.1个百分点，高于市场一致预期。一季度费用率为19.5%，费用控制较好，优于该行的预测。其中，行业AI算力费用投入下降。公司净利润为人民币6.5亿元，同比增长10%，环比下降82%，大体符合市场预期。公司指引二季度汽车交付量中位数为12.55万辆，同比增长16%，环比增长35%。根据业绩及指引，该行调整理想2025年、2026年的销量和盈利预测。该行指，理想在费用端的控制优于该行此前预期，有盈利释放空间。展望2025年，理想成长动能来自：1）随着L系列焕新版和纯电SUV的上市、进一步下沉销售网络，公司今年总交付量有较好增长基础。2）理想继续铺设充电站和充电桩，为纯电车型打好基础。3）公司保持AI的战略地位，确保长期竞争优势。美股目标价对应2025年市盈率24.6x，对应市销率1.4x，估值具有吸引力。展望方面，理想MEGAHome需求优于公司预期，预计7月交付量将达2500-3000台/月；随着焕新版L系列上市，理想月交付量将很快回到5万台以上；下一代智能辅助驾驶VLA模型将搭载于纯电i8车型；公司目标今年年底铺设超充站将达4,000座。该行表示，重申理想汽车“买入”评级。微调理想汽车(LI.US)目标价至32.7美元，潜在升幅15%；微调理想汽车目标价至126.6港元，潜在升幅17%。金吾财讯
6月2日 周一
