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【券商聚焦】浙商证券维持名创优品(09896)“买入”评级 国内同店改善 料海外扩店将提速
金吾财讯 | 浙商证券发研指，名创优品(09896)25年一季度收入44.27亿元（同比+18.9%），略超一致预期，主要是国内同店改善、海外延续较快增长带动。25年一季度经调整净利润5.87亿元（同比-4.8%），低于一致预期6.61亿元，主要是因为海外直营店扩张仍在跑模型阶段、叠加财务费用增加（股票挂钩证券和收购永辉超市的利息开支影响当期利润约1.46亿元）。该机构指出，25年一季度MINISO国内收入24.94亿元（同比+9.1%），较24Q3和24Q4收入增速有所加快，主要是国内同店改善。根据公司公告和业绩会，MINISO25Q1同店日均销下滑中个位数，2025年截止到5月20日改善至下滑低个位数，同店指标进一步改善，从而带动收入提速。门店方面，截止到25Q1的MINISO国内门店数为4275个，环比下降111个，主要是名创优品在优化渠道结构，配合IP战略进行门店升级，例如开设IPLAND、旗舰店等，助力品牌势能向上。该机构续指，25年一季度MINISO海外收入15.92亿元（同比+30.3%），较24Q3和24Q4收入增速有所放缓，主要是海外同店在高基数下有所承压（24Q1海外同店增速21%）。门店方面，截止到25Q1的MINISO海外门店数为3213个，环比增加95个，目前公司在优化选址，预计扩店逐渐提速。该机构表示，伴随国内同店改善、海外保持较快开店，预计2025-2027年公司收入分别205.65、244.25、289.15亿元，同比+21.0%/+18.8%/+18.4%。综合考虑海外直营门店仍在模型优化阶段、25年二季度起并表永辉超市以及财务费用增加，预计2025-2027年归母净利润分别27.37、33.32、41.52亿元，同比+4.6%/+21.8%/+24.6%，对应PE分别为14.7x/12.0x/9.7x；经调整净利润分别28.40、34.35、42.55亿元，同比+4.4%/+21.0%/+23.9%，对应PE为14.1x/11.7x/9.4x。维持“买入”评级。金吾财讯
6月17日 周二
股票
【券商聚焦】花旗予银河娱乐(00027)“买入”评级 指嘉佩乐酒店可吸引高端客户群
金吾财讯 | 花旗发报指，澳门正迈向一个良性的转折点，由第二季初至今的趋势显示，赌客对博彩仍充满热情；更重要的是，中美贸易冲突似乎并未打击他们的博彩意欲。花旗分析师近日参观了银河娱乐(00027)旗下新酒店嘉佩乐(Capella)，对其奢华体验印象深刻，并指银娱之前没有任何针对高端客户群的酒店，而嘉佩乐酒店正好填补此一空缺，使银娱能够与四季酒店、永利皇宫和美高梅竞争。花旗预期，嘉佩乐酒店进展速度可能快于澳门银河莱佛士酒店，管理层仍期望嘉佩乐酒店达到全面营运所需的时间，将比莱佛士酒店当初所需的时间更短。该行表示，得益于银娱及其他营运商筹备的精彩活动以及演唱会阵容等，对2025年下半年博彩业的博彩总收入按年增长6%的预测维持信心，至今未有迹象显示竞争加剧，予目标价50.5港元及“买入”评级。金吾财讯
6月17日 周二
商品
国际油市：油价上涨，伊朗-以色列冲突带来供应中断风险
路透新加坡6月17日 - 油价周二上涨，分析师称，不确定性将使油价持续走高，尽管目前还没有具体迹象表明伊朗-以色列冲突会造成任何产量损失。 截至0730 GMT，布兰特原油期货 LCOc1上涨54美分，或0.7%，至每桶73.77美元。美国西德克萨斯中质原油 期货CLc1上涨58美分，或0.8%，报72.35美元。这两种原油合约今日稍早都曾上涨2%以上，但在震荡交投中反弹之前也出现过下跌。 由于中东主要产油地区仍存在进一步动荡和石油供应可能中断的风险，油价走高。 不过，业内人士说，目前还没有明显的供应损失迹象。 意大利石油生产商埃尼集团(Eni) 首...路透社
6月17日 周二
股票
【券商聚焦】众安在线(06060)保费持续高增长 华西证券首予“增持”评级
金吾财讯 | 华西证券发布研报指，众安在线(6060.HK)依托“保险+科技”双引擎战略，保费持续高增长，2024年总保费达334.17亿元，市占率位列国内财险行业第八，互联网财险市场份额第一。核心生态表现优异：数字生活生态保费同比+28.9%至161.97亿元，创新业务增速达77.2%；健康生态保费103.38亿元，CAGR=23.8%；消费金融生态综合成本率大幅优化至90.1%；汽车生态保费+29.8%至20.51亿元，新能源车险增速达188.4%。公司连续四年承保盈利，2024年总投资收益率回升至3.4%，驱动净利润同比增长6.2%至5.88亿元。科技业务构筑第二增长曲线：科技分部收入6年CAGR达43%，2024年收入9.56亿元，首次扭亏为盈。签约98家保险产业链客户，技术方案向银行、证券及制造业拓展。数字银行ZA Bank抢占Web3先机：2024年总资产223亿港元，存款194亿港元，均位列中国香港8家数字银行首位。净收入5.48亿港元，净亏损收窄42%至2.32亿港元。作为中国香港首家稳定币发行人储备银行，服务超200家Web3企业。投资建议：预计2025-2027年保费服务收入增速分别为11%/14%/14%，归母净利润分别为9.04/10.11/12.21亿元，对应EPS分别为0.62/0.69/0.83元。首次覆盖，给予“增持”评级。金吾财讯
6月17日 周二
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【券商聚焦】国信证券首予友邦保险(01299)“优于大市”评级 估值具溢价空间
金吾财讯 | 国信证券发布研报指，友邦保险(01299)作为深耕亚太市场的百年寿险公司，凭借其地区及产品优势，保持新业务价值的高速增长。公司新业务价值率维持高位，资产配置全球化分散风险，预计2025年至2027年每股内含价值(EVPS)为6.83/7.46/8.22美元，目标价为87.13至94.10港元，对应当前估值为1.82x至1.96x，仍有25%以上的上升空间。友邦保险深耕亚太市场，业务覆盖18个国家及地区，新业务价值贡献率在中国内地及香港地区常年稳居50%以上。公司通过“最优秀代理”策略，构建高质量代理人队伍，2024年MDRT人数达4656人，居全球榜首。友邦保险在全球资产配置方面，通过分散投资降低单一市场风险，把握核心投资机遇。财务方面，友邦保险2024年实现年化新保费收入86.06亿美元，归母净利润68.83亿美元，新业务价值47.12亿美元。预计2025年至2027年保险服务收入增速分别为10.3%/10.9%/10.3%，投资回报增速分别为9.9%/8.5%/8.9%。公司偿付能力充足率常年维持在360%以上，显著高于监管要求。国信证券认为，友邦保险的估值相较于历史业务高增时期仍有较大提升空间，首次覆盖给予“优于大市”评级。公司受益于多元化区域优势，NBV保持较高增速，业务质量持续企稳。金吾财讯
6月17日 周二
股票
世界黄金协会调查：95%受访央行未来12个月拟增持黄金
金吾财讯 | 世界黄金协会发布《2025年全球央行黄金储备调查》显示，地缘政治与经济不确定性升温，95%受访央行认为，未来12个月内全球央行将续增持黄金，比例创自2019年进行调查以来最高，按年升17个百分点。近43%央行拟未来1年内增加自身黄金储备，即便金价屡创新高，而全球央行已连续15年净购入黄金。新兴市场和发展中经济体(EMDE)央行仍持积极态度。58家受访EMDE央行中有28家(占比48%)预计黄金储备将在未来12个月内增加，发达经济体央行比例为21%(14家受访发达经济体央行中有3家)，两者均高于去年。尽管利率仍是影响持金动机关键因素，但通胀(84%)和地缘政治局势(81%)成为EMDE央行首要关注点，发达经济体央行分别为67%和60%。59%受访央行选择将黄金储存在本国境内，高于去年41%。73%料未来5年内美元在全球储备中份额将适度或显着下降，比例较去年62%大升。央行认为欧罗、人民币等其他货币及黄金在全球储备中占比将在未来5年内上升。世界黄金协会全球央行兼亚太区(中国除外)负责人樊少凯表示，考虑到今年迄今金价已20余次创新高，央行购金趋势更引人瞩目。反映当前全球金融与地缘政治环境特点。在充满不确定性与动荡局面，黄金仍是一项战略性资产，全球央行密切关注利率、通胀与不稳定局势等问题，促使选择增储黄金来抵御风险。金吾财讯
6月17日 周二
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【券商聚焦】光大证券：美元短线震荡偏弱，或下试96至97区间
金吾财讯 | 光大证券发布研报指，美元短线将持续震荡偏弱，或有机会下试96至97区间；需警惕地缘政治风险升温所引发的避险需求，可能短暂支撑美元反弹。自特朗普政府大幅加征关税以来，美国5月的关税收入创下历史新高，对缩小当月预算赤字起到一定支持作用。财政部长贝森特预计，2025财政年度的预算赤字率将接近7%。然而，目前关税对通胀的影响尚未全面显现。最新公布的美国5月通胀数据显示，核心通胀已连续第四个月低于市场预期。消费者物价指数(CPI)按年升幅为2.4%，虽较前值略有回升，但仍低于市场预期；同期核心CPI按年升幅维持在2.8%，按月升幅则回落至0.1%。这或反映企业在很大程度上吸收了关税成本，未将其完全转嫁至消费者。受温和通胀数据影响，上周美汇指数表现疲弱，一度跌至97.6，创下逾3年新低。不过，周末前以色列与伊朗再度爆发冲突，市场对中东局势升温的忧虑升高，避险情绪推动美汇指数于周五盘中反弹至98.5以上。执笔时，美汇指数回落至约97.9水平附近徘徊。本周为全球央行议息周，日本央行、美国联储局及英伦银行将先后召开政策会议。根据彭博利率期货数据，市场普遍预期三大央行将维持利率不变。美联储于5月议息会议中已连续第三次按兵不动，将联邦基金利率维持在4.25至4.5厘区间，符合市场预期。会后声明指出，美国经济前景的不确定性进一步上升，失业率与通胀风险均有所加剧。金吾财讯
6月17日 周二
