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银行业绩交卷，但华尔街认为真正的考验尚未到来
在美国大型银行接连给出乐观业绩指引后，华尔街为好于预期的第四季度财报季奠定了基础。银行板块率先释放的积极信号，不仅提振了市场整体情绪，也被视为未来几周工业、消费、医疗保健以及科技板块财报表现的重要前瞻。 摩根大通 去年四季度的业绩更新尤为亮眼，其中包括对2026年全年净利息收入创历史新高的预期。尽管美国总统特朗普试图限制信用卡利率的政策设想为行业前景增添了一定不确定性，但整体而言，该行的表现仍为财报季首周定下了偏积极的基调。从行业层面看，华尔街六大银行合计创造了创纪录的5930亿美元营收，预计2024年第四季度基础利润将同比增长8%，达到1570亿美元。亮眼的数据促使伦敦证券交易所集团将金融板...老虎证券
1月20日 周二
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特朗普“黄金时代”的双重定价：股市狂欢与黄金焦虑并行
唐纳德·特朗普在2025年1月20日开启第二个总统任期时，承诺为美国带来一个“黄金时代”。一年过去，从表面结果来看，这一承诺似乎正在兑现：股市上涨、金融环境相对宽松、经济尚未出现明显失速。然而，如果从资产定价和宏观结构的角度审视，这个“黄金时代”并非单一叙事，而是呈现出明显的分裂特征——风险资产在上涨，避险资产同样在被追捧。最具象征意义的资产是黄金。过去12个月，国际金价累计上涨近70%，并创下56次历史新高。在美股三大指数同期持续走强的背景下，这样的涨幅已难以用传统的避险逻辑解释。黄金的持续走高，既不是对衰退的简单押注，也并非单纯的通胀交易，而更像是一种对长期不确定性的结构性定价。这种不确定...老虎证券
1月20日 周二
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【券商聚焦】华源证券维持华润电力(00836)“买入”评级 预计25年优质增量机组贡献增量业绩
金吾财讯 | 华源证券发研报指，华润电力(00836)发布2025年全年电量数据，2025年全年控股售电量2268亿千瓦时，同比增长7%；其中单12月售电量219亿千瓦时，同比增长6.6%。火电子公司25年三季度业绩高增，煤价高位回落奠定全年利润基础。公司虽未披露三季报业绩，但根据其全资子公司华润电力投资有限公司(华润电力境内火电平台，2024年底权益装机占华润电力的67%)2025年前三季度经营情况，前三季度归母净利润同比增长31.71%，较2025年上半年增速(3.99%)大幅提升；单三季度归母净利润同比增长77.89%。预计三季度业绩高增主要受益于电量增长，2025年7-9月火电售电量同比增长4.7%。在全年较低的煤价水平下，预期公司2025年业绩平稳落地。26年年度电价逐步落地，现货市场机制冲击下迎来最不确定的一年。在电力供需边际宽松、煤价下跌(2025年)的情况下，预计多省2026年度电价有所下滑，同时年度交易比例大幅下降。除以上合理的市场化因素，2026年度交易电价的下滑或与1)容量电价提升，2)现货市场的推广，3)售电公司的过度竞争三方面非常态因素有关。在理性与非理性的交织下，2026年年度电价获得一个并不乐观的结果，预计在2026年煤价无较大下降空间的情况下，点火价差的下降或致火电利润承压。同时，即便136号文已对存量新能源提供较多保护，但在电力现货市场中，其交易电价与弃电量仍将迎来大考。该机构认为，公司历史上“重负荷”的开发战略或为其新能源入市提供相对优势。2026年或为电力市场最为混沌的一年，公司优秀的管理机制与运营能力或是其穿越周期的重要保障。预计25年优质增量机组贡献增量业绩，集团“十五五”或开启高质量发展。公司25年10GW新能源装机目标，预计7GW煤电权益新增装机，结合公司优秀的管理能力，预计新投机组将为公司在行业下行期增强业绩的抵抗力。华润集团在2026年度工作会议中明确，“十五五”工作中“质”要更高、“量”要再进，全力争取最佳经营业绩。该机构分析，“质”或优于“量”，并且预计集团将延续其市场化经营基因。公司新能源业务分拆上市(深交所主板)已于2025年3月受理，2025年4月问询，并于2025年12月更新财务资料，本次上市计划募资245亿支持集团新能源发展，若成功上市，有望明显减轻华润电力资本开支压力。该机构预计公司2025-2027年归母净利润分别为139、106、130亿港元，对应PE分别为6.7/8.9/7.2倍(暂不考虑新能源分拆上市导致的股本变动)，2025年业绩40%分红比例下，对应股息率6.0%，维持“买入”评级。金吾财讯
1月20日 周二
股票
【券商聚焦】国投证券国际：国家电网投资调大幅增长 电力设备板块直接收益
金吾财讯 | 国投证券国际发研报指，国家电网“十五五”固定资产投资规模较“十四五”增长超40%，创历史新高。国家电网投资调大幅增长，电力设备板块直接收益，该机构看好电力设备板块。继续推荐威胜控股(03393)，公司是智能电表龙头企业，国家电网核心供应商，国家电网投资规模提升，预期智能电表投资进入景气阶段，威胜控股收入及利润预期保持快速增长。储能板块，随着136号文取消强制配储，储能行业更讲究高质量发展。而储能在电网安全可靠性做出保障。随着储能的经济性逐渐显现，海内外需求共振。该机构继续看好储能板块需求增长，建议关注行业龙头宁德时代(03750)。金吾财讯
1月20日 周二
外汇
《汇市短评》特朗普的决心给美元带来麻烦
路透1月20日 - 特朗普的决心给美元带来了麻烦，因为他很可能如愿以偿：降低利率，这将进一步削弱已经因其野心而承压的美元。自他重新掌权以来，美元在他挑起的贸易战中贬值，而随着美国控制了委内瑞拉的大量石油资源并寻求获得格陵兰岛的所有权，这场贸易战已经扩大。这非但没有刺激对全球储备货币美元的需求，反而出现了现金流远离美元--如果他同时控制货币政策并迫使利率降低，这种情况可能会变成洪水猛兽。如果美联储失去独立性，美元有可能出现无序的快速贬值--这种结果可能会让美联储等机构感到担忧，但可能会让特朗普感到高兴，因为在他的第二个任期内，经常账逆差迅速下降，如果美元继续下跌，逆差可能会变成顺差。更多汇市简讯...路透社
1月20日 周二
其他
美国研究综述-Alphabet、美光科技、微软
路透1月20日 - 华尔街证券分析师周一调整了对几家美国上市公司的评级和目标价，其中包括 Alphabet、美光科技和微软。要闻Alphabet Inc GOOG.O：贝尔德将目标价从310美元上调至350美元美国运通AXP.N：汇丰银行将目标价从295美元上调至312美元PNC Financial Services PNC.N：KBW将目标价从228美元上调至247美元美光科技MU.O：TD Cowen将目标价从300美元上调至450美元微软MSFT.O：道明高文将目标价从655美元下调至625美元以下是路透周一报道的美国公司研究行动摘要。股票条目按字母顺序排列。艾伯维 ABBV.N：贝伦贝...路透社
1月20日 周二
