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【热点追踪】美国通胀数据温和落地 美联储年内加息预期进一步降温
金吾财讯 | 近两日，美国劳工统计局相继公布美国7月CPI、PPI数据，且两组数据整体落在市场预期区间，既没有出现通胀超预期反弹的恐慌信号，也未释放通胀快速回落的宽松信号。从具体数据来看，美国7月消费物价指数（CPI）同比上升3.4%，6月的3.5%小幅回落，环比上涨0.1%，扭转了6月环比下降0.4%的局面。剔除波动较大的食品和能源后，核心CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.2%。紧随其后的数据显示，美国7月最终需求生产物价指数（PPI）同比上涨4.7%，不仅低于6月5.5%的较大涨幅，也好于市场预期的4.9%。环比则持平，低于预估值上涨0.2%。剔除食品和能源后的核心PPI同比上涨4.2%、环比上涨0.2%，同样双双低于预期。风险胃纳升 美股迎来修复多项核心读数无一例外地落入市场的一致预期的区间之内，全部"符合预期"。这已是美国核心通胀连续第二个月降温。两组通胀数据落地之后，俗称“恐慌指数”的市场波动率VIX回落至15点下方，现时维持于14.6点附近。美元指数则在100点关口反复，曾一度高见100.085点，其后稳定在99.9上方。市场恐慌情绪明显消退，风险胃纳明显提升，美股市场迎来修复，8月13日标普500指数创即市及收市纪录新高，且首次突破7800点水平，盘中曾升0.88%至7816点，收报7798.99点，升50.49点，升幅0.65%，连升两日。纳斯达克指数一度涨1.08%，收报26803.03点，为逾两个月收市高位，升214.54点，升幅0.81%，连升两日。道琼斯指数早段最多升278点，高见54049点，收报53839.99点，升69.72点，升幅0.13%。9月加息预期明显降温此前公布的7月非农就业意外减少2.3万人（大幅不及预期的增加8.3万）已让市场加息情绪有所降温，而本次通胀数据的落地，进一步夯实了货币政策暂缓收紧的市场共识。根据芝商所FedWatch工具的统计，在CPI数据公布前，市场对美联储9月加息25个基点的概率一度超过50%，数据落地后随即回落至40%左右；待到PPI接力印证后，这一概率进一步滑落至40%下方，而市场对美联储9月维持利率不变的押注则由此前的45%一路抬升至超过65%。整体来看，市场交易逻辑已完成关键切换，从此前的“大概率加息”彻底转向“大概率观望”，成为本轮经济数据释放的核心边际变化。美联储内部分歧仍存不过在市场加息预期大幅降温的背景下，美联储内部的政策分歧依旧存在。克利夫兰联储主席哈马克则继续保留强硬立场，认为通胀回落节奏偏慢，依然保留进一步加息的可能性。里士满联储行长汤姆・巴尔金则表示，鉴于通胀出现回落信号，应当维持利率不变，但也承认部分物价压力存在固化风险，最终可能迫使政策制定者收紧货币政策。官员表态的分化，也说明美联储不会仅凭单月通胀报告就锁定政策路径，后续数据的权重依旧很高。站在当前时间节点，9月议息会议之前，市场还将迎来7月PCE物价指数、8月非农就业、8月CPI等关键报告，这几组数据才是决定美联储最终选择的核心依据。按兵不动声音渐多随着通胀、就业数据持续释放缓和信号，主流机构也纷纷调整研判，对美联储年内货币政策的预判整体转向宽松。高盛欧洲、中东及非洲地区投资策略主管迪博接受访问时表示，虽然市场目前仍在消化加息的预期，但认为美联储今年将按兵不动，指年初通胀受到油价、世界杯及关税等一次性因素推动，通胀向广泛领域蔓延的迹象有限。他并补充指出，住房通胀随着楼市走势而放缓。美国劳动力未达到过热状态，工资不会成为主要通胀来源。不过，他承认若未来通胀数据超出预期，风险会偏向加息。中信证券亦维持美联储全年按兵不动的预测，并认为目前市场定价的加息预期还有下修空间。该行提到，今年杰克逊霍尔会议的主题是“金融创新对支付与政策的启示”，对于在7月FOMC发布会造成市场困惑、正等待沟通窗口的沃什而言，最近两份CPI报告应能让他在准备本月末演讲的“一张白纸”时不必再写满忧虑。东吴证券同样维持美联储今年不加息的观点，当前隐含的全年26bps的加息预期料将回吐，对应2年美债利率&美元指数的走弱，黄金的走高。基准情形下，只要油价不出现显著上行风险，27Q2开始美联储将不再有加息的必要。金吾财讯
8月14日 周五
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【券商聚焦】中信建投维持阅文集团（00772）买入评级 指短剧漫剧成新引擎
金吾财讯 | 中信建投证券发布研报指，阅文集团（00772）2026年上半年实现收入35.31亿元人民币，同比增长10.7%；毛利17.92亿元，同比增长11.1%。其中IP运营业务表现亮眼，收入同比增长40.3%至16.91亿元，短剧、AI漫剧、影视剧集及IP衍生品等多品类共同驱动；在线业务收入18.40亿元，同比承压，主要因免费阅读内容占比提升及内容分发向视觉形态倾斜。毛利率50.7%，同比提升0.2个百分点；销售费用率28.6%，同比下降0.3个百分点；管理费用率15.9%，同比提升0.7个百分点。Non-IFRS归母净利润2.59亿元，同比下降49.0%，主要受附属公司补缴企业所得税及滞纳金合计约3亿元的一次性费用影响，以及去年同期一次性收益高基数。短剧和漫剧成为新引擎，上半年收入突破4.3亿元，同比增长2.3倍；公司已构建“网文—IP改编—AI制作—发行—变现”完整闭环，短剧爆款率达市场平均4倍，漫剧百万播放率达行业平均5倍。渠道端在国内上线起点剧场，在海外上线ToonScroll。IP衍生品GMV同比增长60%至7.8亿元，线上自营渠道GMV为去年同期3倍，线下门店总数达17家。后续重点关注下半年短剧和漫剧产能扩张、《诡秘之主》《斗破苍穹》等授权游戏流水，以及在线阅读业务企稳信号。中信建投预计2026-2028年公司Non-IFRS归母净利润分别为7.09/11.17/12.09亿元，同比+191.38%/+57.45%/+8.29%，对应PE为28.18/17.90/16.53倍，维持“买入”评级。风险分析：1）在线阅读业务持续承压的风险；2）短剧及AI漫剧竞争加剧的风险；3）AI内容监管趋严的风险；4）游戏授权流水不及预期的风险；5）IP衍生品增长放缓的风险；6）海外业务拓展不及预期的风险。金吾财讯
8月14日 周五
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人形机器人有望迎海内外密集催化，关注机器人ETF易方达（159530）投资机会
截至13:54，国证机器人产业指数下跌0.3%。8月11日晚间，宇树科技正式公布了科创板IPO中签结果，预计本周或下周初将正式登陆科创板，A股即将迎来真正意义上的“人形机器人第一股”。展望下半年，人形机器人有望迎来更加密集的利好催化，产业落地进程将进一步加速。海外方面，特斯拉Optimus V3量产计划正在稳步推进，弗里蒙特工厂全面转向机器人生产，V3产线已于8月启动部署，远期产能目标直指1000万台。同时，特斯拉得州工厂的Optimus专属工厂也已动工，规划年产能最高同样可达1000万台。国内方面，8月19日至23日，世界机器人大会将在北京亦庄举办，作为全球机器人产业最重要的年度盛会之一，大...证券之星
8月14日 周五
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【券商聚焦】中信建投维持远东宏信（03360）买入评级 指金融业务驱动业绩增长
金吾财讯 | 中信建投发布研报指，远东宏信（03360）2026年上半年实现营业收入180.4亿元，同比增长4.1%；归母净利润22.2亿元，同比增长2.7%，平均年化ROE为8.5%。其中金融及咨询业务收入同比增长9.7%，产业运营业务收入同比下降6.0%。金融业务为业绩增长核心驱动力。2026年上半年金融及咨询分部实现收入121.6亿元，同比增长9.7%，占集团收入总额约67.2%。资产端实现量价齐升，生息资产平均余额2772.6亿元，同比增长5.2%；平均生息资产收益率8.38%，同比提升0.30个百分点，主要得益于资产结构向头部客户与经济活跃区域集中。负债端降本成效突出，计息负债平均成本率降至3.34%，同比下降0.68个百分点。量价共同驱动下，集团净利息收入76.3亿元，同比增长28.3%；净利息差5.04%，同比提升0.98个百分点；净利息收益率5.50%，同比提升0.99个百分点。集团整体毛利率由上年同期的44.13%升至53.13%。普惠金融延续较快增长态势，成为资产规模与利息收入的重要增量来源。2026年上半年末普惠金融生息资产净额356.3亿元，较2025年末增长26.5%，占集团生息资产净额比重由10.4%升至12.6%；普惠金融利息收入27.1亿元，同比增长86.8%，占集团收入总额比重升至15.0%。上半年普惠金融不良生成率3.73%，信贷成本率2.91%，均较上年水平明显回落。产业运营方面，宏信建发收入承压但盈利效率改善，毛利率由上年同期的21.62%升至27.84%；宏信健康仍处筑底阶段，期内溢利同比下降74.3%。股东回报方面，董事会宣派2026年中期股息每股0.25港元，与上年同期持平。中信建投预计2026-2027年公司营业收入为363.7亿元和374.3亿元，归母净利润分别为40.7亿元和42.6亿元，维持“买入”评级。风险分析：融资租赁行业监管趋严；利率波动风险；跨境业务存在一定的汇率风险敞口；宏观经济下行压力可能削弱承租人偿付能力，增加信用风险。金吾财讯
8月14日 周五
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【券商聚焦】中信建投维持腾讯音乐（01698）买入评级 指喜马拉雅并表助转型
金吾财讯 | 中信建投证券发布研报指，维持腾讯音乐-SW（01698）“买入”评级。腾讯音乐2026年二季度实现收入89.3亿元人民币，同比增长5.8%；经调整EBITDA为32.5亿元人民币，同比增长5.2%；Non-IFRS归母净利润26.9亿元人民币，同比增长4.4%。业务方面，喜马拉雅并表贡献约4亿元人民币增量。音乐服务收入76.1亿元人民币，同比增长11.0%，其中会员服务收入47.9亿元人民币，同比增长8.1%，营销及消费类服务收入28.1亿元人民币，同比增长16.2%；线下演出与艺人周边实现双位数增长。社交娱乐服务收入13.3亿元人民币，同比下降16.4%，延续战略收缩。毛利率44.2%，同比下降0.2个百分点，环比下降0.7个百分点；经营开支总额13.0亿元人民币，费用率14.5%，同比上升0.8个百分点，主要来自喜马拉雅并表带来的无形资产摊销。战略层面，喜马拉雅并表标志公司从音乐平台向“音乐+音频”综合服务平台转型，以SVIP权益整合为切入点，深化与阅文集团、腾讯视频的内容协同，长音频业务聚焦经典儿童故事、阅文网文IP、腾讯视频S级剧集三大方向。公司加大波点音乐、酷狗音乐概念版等轻量产品推广，AI助手升级为个人DJ，并深化与微信视频号、微信AI助手小微及长安、理想、小鹏等车企的车载合作。对外合作方面，与Dream Music集团、华策影视、儒意影业、浙江卫视等合作引入原声音乐和热门音乐综艺。回购方面，二季度公司以4亿美元回购约2.8%总股本，10亿美元回购计划仍在执行，管理层筹备新一轮回购计划。后续重点关注三季度起喜马拉雅全量并表后的财务贡献、SVIP用户规模提升节奏、轻量产品推广及新一轮回购进展。中信建投预计2026-2028年公司实现Non-IFRS归母净利润97.91/104.09/110.40亿元，同比增长2.11%/6.32%/6.06%，2026年8月12日收盘价对应PE为10.21/9.61/9.06x。?风险分析：1）行业竞争加剧的风险；2）会员增长不及预期的风险；3）喜马拉雅整合不及预期的风险；4）IP业务增长放缓的风险； 5）广告业务持续承压的风险；6）长音频协同变现不及预期的风险。金吾财讯
8月14日 周五
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【券商聚焦】东吴证券维持希迪智驾（03881）买入评级 指公司盈利拐点临近
金吾财讯 | 东吴证券发布研报指，希迪智驾（03881）发布2026年中期业绩，上半年实现营业收入8.04亿元人民币，同比增长97.0%；归母净亏损1.13亿元，亏损同比收窄75.2%；经调整净亏损0.20亿元，亏损同比收窄82.3%，已接近盈亏平衡。分业务看，自动驾驶业务实现收入7.845亿元，同比增长107.3%，占总收入97.6%，为增长绝对主引擎。截至2026年上半年，公司无人矿卡累计出货超1900台，其中上半年出货量同比增长214%。作业机器人首次实现收入310万元，占总收入0.4%，覆盖井下采矿掘进、露天矿装药、抱罐及挖采等机器人品类，标志“运输→作业”延伸开始形成收入。智能硬件及服务实现收入0.16亿元，同比下降45.5%，占比营收2.0%。战略层面，公司已将定位由商用车自动驾驶升维至“重载具身智能”，强调“物理AI×重型机器×高危作业”，技术底座拆分为统一数据引擎、重载世界模型、集群决策调度三层架构，产品沿“重载自动驾驶—重型装备具身智能—智能运载”展开。研报指出，无人矿卡基本盘高增兑现叠加作业机器人与生态合作打开第二成长曲线，公司盈利拐点临近、平台化叙事持续强化。东吴证券基本维持公司2026/2027/2028年营业收入分别为17.96/35.90/68.93亿元，同比分别+103%/+100%/+92%；鉴于新业务、新项目多处于初期，成本费用端阶段性压力较大，调整公司2026/2027/2028归母净利润为-1.92/3.46/7.34亿元（原为-1.60/6.55/16.32亿元），2026/2027/2028年EPS分别为-0.44/0.79/1.68元，对应2027/2028年PE分别为22.65/10.68倍，维持“买入”评级。研报提示的主要风险包括产品及解决方案研发不适用行业变化、客户拓展不及预期、商业化落地不及预期。金吾财讯
8月14日 周五
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再登全球TOP 2！海辰储能以全链条一体化实力，持续领跑全球储能市场
近日，InfoLink Consulting、SMM上海有色网、鑫椤锂电、追光新能源等权威机构相继发布2026年上半年全球储能电池出货量排名。数据显示，海辰储能凭借持续技术创新能力、规模化制造能力以及全球化交付能力，再次位居全球储能电池出货量TOP 2。这是继2025年跻身全球储能电池出货量TOP 2之后，公司连续保持行业领先地位，充分体现了市场对海辰储能长期专注储能领域、坚定长时储能战略以及领先的全场景一体化能力的高度认可。InfoLink全球储能供应链数据库显示，2026年上半年度全球储能电池累计出货467.84GWh，同比增长94.76%，全球储能市场持续高速扩张。在产业竞争加速、市场需...证券之星
8月14日 周五
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【券商聚焦】东北证券首予希迪智驾（03881）买入评级 指无人矿卡渗透提速
金吾财讯 | 东北证券发布研报指，希迪智驾（03881）是国内领先的商用智能驾驶硬科技企业，形成封闭场景自动驾驶、V2X车路协同、智能感知三大业务矩阵，坚持轻资产一次性产品销售模式（aTaaS），聚焦露天矿山、工业园区、城市公交、轨道交通四大确定性场景。财务层面，2025年公司实现营业收入8.85亿元，同比增长115.8%，自动驾驶业务收入占比达95.3%，综合毛利率随规模效应修复至21.4%。净利润端尚未实现盈亏平衡，2025年净利率为-115.2%，但2026年上半年受益于收入规模释放及股份支付费用下降，净利率回升至-14.1%。行业层面，国内无人矿卡赛道渗透提速。政策端煤矿智能化刚性约束强化，产业端核心硬件国产化降本与前装量产缩短投资回本周期，技术端多传感器融合感知与全域调度系统持续迭代。2030年无人矿卡销量渗透率有望突破50%，保有量渗透率超40%，市场规模预计增至223亿元。竞争格局持续向头部企业集中，2024年按收入计前三大厂商合计市占率达80%。公司层面，希迪智驾依托V2X技术积淀打造车路云一体化架构，大规模人车混编作业能力行业领先，已于国家能源集团项目实现56台无人矿卡与约500台有人矿卡混编运行。截至2026年6月30日，累计交付无人矿卡超1900台，覆盖全球近40座矿山。公司与国内头部矿卡主机厂深度绑定推进前装量产，轻资产模式带来更优毛利率表现。海外方面，与英国MMD集团达成独家战略合作，三阶段出海战略有序推进，聚焦澳大利亚、巴西、中东等核心市场。公司深耕矿区无人驾驶场景，已形成较强的技术积累，伴随无人矿卡渗透率提升及标杆项目持续复制，公司业绩有望进入加速释放阶段。东北证券预计公司2026-2028年营业收入为18.1/31.9/44.6亿元，对应PS为4.4/2.5/1.8倍，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：技术迭代及产品安全风险；行业竞争加剧风险；下游需求及政策推进不及预期风险；盈利预测与估值不及预期。金吾财讯
8月14日 周五
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【券商聚焦】华兴证券重申腾讯控股（00700）买入评级 指AI投资进入关键阶段
金吾财讯 | 华兴证券（香港）发布研报指，腾讯控股（00700）2Q26本土游戏增长稳健，国际游戏面临高基数效应。预计随着腾讯进入AI投资关键阶段，2026年资本开支将超过2,000亿元人民币。AI投资与产品方面，腾讯最新大语言模型混元Hy3自7月发布以来反响积极，按token使用量在OpenRouter上排名前三。WorkBuddy AI办公工具与CodeBuddy AI编程工具6月用户数达2,750万。公司持续投入AI业务，包括年内稍后推出规模更大的混元Hy4模型、AI办公/编程工具、WeLM及元宝等其他AI产品、腾讯云第三方业务。2Q26资本开支显著上升至528亿元人民币（1Q26为319亿元），自由现金流转为-138亿元。该行预计2H26资本开支将高于二季度运行率，2H26经营利润率可能同比下滑。游戏业务方面，2Q26收入同比增长11%，其中本土市场增长17%、国际市场下降1%（按固定汇率计算增长4%）。经递延收入调整后，估算流水同比增长3%。本土市场《三角洲行动》和《无畏契约PC端》全时段平均日活用户数均创历史新高，《洛克王国：世界》二季度流水在所有手游中排名第八；国际市场《英雄联盟》和《星际战甲》表现优异，但被高基数抵消。该行预计2026年本土/国际游戏收入分别增长12.0%/0.4%。网络广告收入2Q26同比增长22%（上季度为20%），得益于eCPM和展示量提升，预计2026年剩余时间内广告增速将保持在20%以上。金融科技与企业服务2Q26收入同比增长9%，腾讯云收入增速从1Q26的高百分之十几加快至超过20%，受AI相关需求、国际化拓展及定价水平提升驱动。盈利能力方面，2Q26调整后经营利润率为37%，同比下降50个基点；剔除AI产品后为42%，高于上年同期的39.2%。该行预计因AI相关投资持续投入，利润率短期内仍将承压。预测调整上，2026E/2027E/2028E非IFRS稀释每股收益分别下调15%/18%/17%至25.07/27.60/31.11元人民币。重申“买入”评级，并将SOTP目标价下调至780港元（对应27倍2026E P/E）。风险提示包括宏观经济疲软、资产变现放缓、低回报投资等。金吾财讯
8月14日 周五
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财知道｜结构性存款——到底是存款还是理财？
2026年以来，结构性存款的热度持续攀升。挂钩黄金的产品频频售罄，上市公司扎堆认购，个人投资者也纷纷关注。Choice数据显示，截至7月30日，2026年以来上市公司认购结构性存款合计规模已达2376亿元，远超去年同期。仅交通银行“稳添慧”系列挂钩AU99.99的黄金看涨64天产品，年初发行时规模上限10亿元便迅速售罄。但很多人其实没搞清楚：结构性存款到底保不保本？收益怎么算？它究竟是存款还是理财？今天一文说透。一句话说清本质结构性存款 = 普通存款 + 金融衍生品。按照人民银行的界定，结构性存款是指金融机构吸收的、嵌入金融衍生工具的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或与某实体的信用情况...证券之星
8月14日 周五
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每日科创|龙软科技：当"时空AI"撞上煤炭周期
科创板每天都有新故事，但能把"煤矿"和"大模型"写进同一份财报的公司，确实不多见。龙软科技(688078)就是这样一个特殊的存在——它既是一家扎根矿山二十余年的工业软件老玩家，又是国内率先喊出"时空大模型"的AI新势力。这种双重身份，让它在这轮煤炭行业的周期性寒冬中，呈现出一种格外矛盾的生存状态：一边是营收腰斩、由盈转亏的业绩阵痛，另一边却是时空智能业务从零到一的破茧而出。这家科创板煤炭行业工业软件第一股，究竟走到了哪一步？从"一张图"到"时空大模型"，主营业务正在裂变要理解龙软科技今天的故事，得先回到它的起点。公司的核心底牌是一套自主研发的LongRuan GIS平台——简单说，就是把煤矿的...证券之星
8月14日 周五
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AI需求爆发推动PCB、覆铜板等算力硬件供应紧张，通信ETF华夏（515050）涨超2%
8月14日，A股三大指数盘中走势分化，光通信、覆铜板、电子布、光芯片等AI算力产业链领涨。截至14：07，通信ETF华夏(515050)逆市上涨2.30%，其成分股网宿科技涨逾15%，剑桥科技、数据港涨停，长芯博创、中瓷电子、太辰光涨逾6%。同类费率最低+高易、中、天权重的创业板人工智能ETF华夏(159381)上涨2.11%。消息面上，据报道，全球PCB产业正在经历一轮越来越明显的供应紧张。据产业链消息，部分中国制造商近期下达的PCB订单，交货时间已经被排到2028年。与此同时，印度PCB产业也正面临严重的原材料供应冲击。印度电子产业协会近期警告，如果供应紧张局面持续，未来三个月多个电子制造...证券之星
8月14日 周五
