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【券商聚焦】兴业证券维持汇丰控股(00005)买入评级 指上半年业绩强劲

金吾财讯 | 兴业证券发布研报指,汇丰控股(00005)2026年上半年业绩强劲,列账基准收入同比增长11%至377亿美元,除税前利润同比增长23%至195亿美元。核心驱动力来自银行业务净利息收益增长及财富管理业务的良好势头。公司将2026年银行业务净利息收益指引由“约460亿美元”上调至“至少460亿美元”,并维持2026-2028年不计须予注意项目之平均有形股本回报率不低于17%的中期目标,彰显增长信心。董事会宣布第二次股息每股0.10美元,并恢复最多10亿美元股份回购。业务层面,2026年上半年净利息收益同比增长8%至182亿美元,银行业务净利息收益同比增长7%至229亿美元,净息差同比上升4个基点至1.61%。二季度银行业务净利息收益环比增长4亿美元,受惠于存贷款增长及结构性对冲资产以较高收益率再投资。财富管理手续费及其他收入同比增长18%至55亿美元,投资产品分销、保险、私人银行及资产管理业务均贡献增长;全球净新增资金640亿美元,其中亚洲贡献570亿美元。资产质量方面,预期信贷损失同比增加4亿美元至24亿美元,年化信贷成本为47个基点,主因批发业务第三阶段减值及中国香港商业房地产相关准备。成本控制方面,公司将组织架构简化年化成本节约目标由15亿美元上调至约20亿美元,截至上半年已落实约17亿美元,抵销了通胀及投资带来的成本增量。期末普通股权一级资本比率为14.1%,上半年不计须予注意项目之年化有形股本回报率达19.1%。公司存贷款规模恢复增长,客户贷款较2025年末增加340亿美元,客户存款增加410亿美元。研报维持“买入”评级,建议投资者关注。同时提示全球利率及汇率变化、中国香港商业房地产资产质量恶化、财富管理及跨境业务发展不及预期、成本控制及组织简化节约不及预期等潜在风险。
金吾财讯
8月7日 周五
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港股午后升幅微扩 恒指收涨0.54% 药明生物(02269)升10.83%

金吾财讯 | 港股午后升幅微扩,截至收盘,恒指涨0.54%,国企指数涨0.39%,恒生科技指数涨0.78%。药明生物(02269)涨10.83%,联想集团(00992)涨8.33%,药明康德(02359)涨7.01%,九龙仓置业(01997)涨6.93%,百济神州(06160)涨5.26%。万洲国际(00288)跌3.10%,蒙牛乳业(02319)跌2.41%,恒基地产(00012)跌2.18%,银河娱乐(00027)跌1.97%,金沙中国有限公司(01928)跌1.93%。黄金股普遍上扬,潼关黄金(00340)涨6.74%,中国白银集团(00815)涨6.67%,灵宝黄金(03330)涨6.55%,紫金黄金国际(02259)涨4.34%,中国黄金国际(02099)涨3.99%,山东黄金(01787)涨3.25%,紫金矿业(02899)涨3.12%。国元国际表示,本次金价上涨的核心传导路径清晰:就业与经济数据降温,导致加息概率下降,进而带动美债收益率与美元回落,最终使得黄金的持有机会成本下降。若后续非农就业等数据进一步确认劳动力市场放缓,市场交易逻辑可能由“担忧继续加息”转向“加息空间受限”,甚至重新讨论未来的政策宽松可能性。对于后市,研报判断金价突破4200美元构成右侧交易信号,市场正由“左侧筑底”转向“右侧突破”。但由于单月ADP数据指示意义有限,且金价在4300美元附近面临技术压力位,可能遭遇获利了结与前期套牢盘双重压力,因此尚不能确认新一轮单边上涨已完全确立。行情能否延续,需观察美国非农数据是否能继续低于预期、美债收益率能否稳定回落,以及金价能否在回踩中守住4160美元左右的支撑位。该行强调,港股黄金板块此前已较充分反映利空因素,调整充分。博彩股走低,美高梅中国(02282)跌7.76%,新濠国际发展(00200)跌3.84%,澳博控股(00880)跌2.04%,银河娱乐(00027)跌1.97%,金沙中国有限公司(01928)跌1.93%,永利澳门(01128)跌1.03%。高盛发表研究报告指,美高梅中国第二季业绩符合该行及市场预期,物业EBITDA为23.3亿元,按季跌5%,符合市场预测介乎22亿至24亿元区间之内。若剔除低于假定理论的VIP赢率因素,经调整后EBITDA为约23.5亿元,按季跌8%,按年跌3%。该行引述管理层指,在世界杯结束后约两星期已重新观察到强劲的积压需求释放,访客量及博彩量均按周显着回升,过去一至两周行业每日博彩收入已重返首季水平,而美高梅表现更跑赢大市。高盛估算7月份行业赌收或接近210亿澳门元,按年跌幅收窄到5%至6%,对比6月跌幅达12%。九龙仓置业收涨6.93%,摩根大通发表研究报告指,经常被市场视为“长年审慎”的九龙仓置业管理层对经营环境前景看法转至“乐观”,为市场带来惊喜,是公司多年来首次展现较高信心,认为最困难时期已经过去。同时,公司出乎预期修改派息政策,将派息比率由65%上调至90%。摩通指出,虽然今年下半年基数较高,但预期海港城的租户销售额将维持按年正增长,并跑赢大市,又预计2027财年的续租租金调整比率或会转正。随著时代广场对业绩的拖累减轻,预计公司2025至28财年的盈利复合年增长率达4%。该行将九置评级由“中性”上调至“增持”,目标价由23港元大幅升至35.7港元。再鼎医药(09688)涨18.38%,花旗发表报告指,再鼎医药次季产品收入按季改善约11%至约1.06亿美元,符合该行和市场预期,令该行更有信心其中国业务可于2026年下半年企稳,并按管理层指引于2027年恢复显著增长。该行指,焦点日益转向即将到来的管线催化剂,并继续视zoci为主要价值驱动因素。该行将再鼎医药(ZLAB)美股目标价由44美元上调至45美元,已计入Tivdak获国家药品监督管理局批准后的影响,部分被2026财年KarXT收入下调,以及假设Vyvgart因2027年皮下注射剂型国家医保谈判而面临的定价压力所抵销。评级“买入/高风险”。万洲国际跌3.1%,大摩近日发布研报称,由于万洲国际中国包装肉业务因前期市场推广投入上升及产品组合改变,导致单位利润同比下降,同时美国包装肉及屠宰业务于次季的利润受压,因此预期集团第二季整体经营溢利将同比录得中至高单位数跌幅。大摩略微下调万洲今年盈利预测约4%;目标价由12.7港元调降至11.4港元。广发证券表示,港股方面,Q3迎来超跌修复窗口期,但后续仍有流动性收紧压力,本轮反弹持续性和幅度可能较难把握。港股盈利修复缺乏弹性,流动性仍是市场的核心定价变量。本轮AI产业周期的利润更多集中于上游硬件,而港股互联网平台仍处于资本开支扩张和行业竞争加剧阶段,盈利预期尚未形成稳定支撑。下半年流动性压力可能后移,但不会真正消失。
金吾财讯
8月7日 周五
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【券商聚焦】华兴证券维持阅文集团(00772)买入评级 指IP运营及AI漫剧驱动增长

金吾财讯 | 华兴证券(香港)发布研报指,预计阅文集团(00772)1H26收入为34亿元人民币,同比增长8%;调整后净利润为2.33亿元人民币,同比下降54%,利润下滑主因2020-2022年期间新疆霍尔果斯子公司相关的一次性补缴税款及附加费3亿元人民币。剔除该项影响后,调整后净利润同比增长5%,核心业务保持稳健盈利能力。业务板块方面,研报指出1H26 IP运营收入预计同比增长36%,其中非新丽传媒业务增长25%,新丽传媒IP业务因去年同期基数极低而增幅超过一倍。非新丽传媒业务的增长主要由AI漫剧驱动,预计AI漫剧和短剧贡献4亿元人民币收入,占非新丽传媒IP业务收入的30%。市场对AI内容审核趋严的传闻,对公司这类头部提供商构成利好。新丽传媒方面,预计收入为2亿元人民币,但受部分电影少数股权投资拖累,利润贡献有限。另一方面,在线阅读平台收入预计同比下降9%,部分源于用户消费从网络文学转向计入IP运营板块的AI动画剧。财务预测及估值方面,因线上业务及新丽传媒收入下滑,该行下调2026-2028年收入预测10-12%,并将同期调整后净利润预测相应下调24%-45%。基于调整后的预测及新汇率假设,目标价由35.40港元下调至24.70港元,对应2026年20倍市盈率,较2023年以来的历史远期市盈率均值低1个标准差,以反映在线阅读及新丽传媒增长乏力。该行认为20倍目标倍数较全球IP运营公司17.4倍的1年期远期市盈率均值存在溢价,因公司在IP源头具备上游优势及相对轻资产的模式。该行维持“买入”评级,认为公司在IP价值链上具备优势定位,上游数字阅读实力雄厚,中游IP改编能力突出,下游内容分发渠道强劲。催化剂包括旗舰IP系列开发成功、爆款短剧/AI动画剧的推出。风险包括关键作品上线延迟、与腾讯生态整合慢于预期及其他娱乐形式的竞争加剧。
金吾财讯
8月7日 周五
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【券商聚焦】兴业证券维持百胜中国(09987)买入评级 指业绩稳健

金吾财讯 | 兴业证券发布研报指,百胜中国(09987)2026年第二季度业绩稳健,同店销售展现韧性,开店及创新业务进展顺利。公司2026Q2实现营业收入31.4亿美元,同比增长13%;归母净利润为2.4亿美元,同比增长14%,收入和利润增速均较一季度有所提升。核心经营利润同比增长7%至3.3亿美元,核心经营利润率同比提升0.2个百分点至11.1%,主要得益于有效的成本费用管控。业务层面,肯德基和必胜客2026Q2同店销售额均同比增长1%,表现环比改善。肯德基餐厅经营利润率同比提升0.2个百分点至17.1%,受益于降本增效措施;必胜客餐厅经营利润率则因外卖占比高带来刚性成本及必胜汉堡初期投入,同比下降0.4个百分点至12.9%,但研报预计下半年该指标将恢复增长。门店扩张方面,公司正朝全年净增1900家门店、加盟店占比40%-50%的目标迈进。由于收购必胜客中国带来更灵活的经营权,公司将必胜客2027-2028年的年度开店目标从600家上调至800家。创新业务全面加速,肯悦咖啡门店数已达3300家,开店目标提前至2027年达到5000家;必胜汉堡预计2026年底将超过500家。股东回报方面,2026年上半年公司通过回购及分红共返还股东7.18亿美元。公司股东回报政策不变,并计划从2027年开始将自由现金流的100%用于返还股东。研报预计公司2026-2028年营业收入分别为127.4亿、136.2亿及145.0亿美元,归母净利润分别为10.3亿、11.3亿及12.1亿美元,维持“买入”评级。风险方面则提示了食品安全、原材料价格及租金波动、加盟管理及特许经营协议等风险。
金吾财讯
8月7日 周五
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【券商聚焦】东方财富证券首予极兔速递-W(01519)增持评级 指海外多引擎驱动增长

金吾财讯 | 东方财富证券发布研报指,极兔速递-W(01519)2026年Q2经营数据显示,集团季度日均包裹量首次突破1亿单,海外多引擎驱动增长提速。公司26Q2单季合计包裹量91.77亿件,同比增长24.2%。分市场看,东南亚市场在高基数上仍录得63.2%的强劲增长至27.5亿件;中国市场包裹量达62.1亿件,增速跑赢行业平均;以拉美为代表的其他市场同比增长136.5%至2.1亿件,成为核心增长驱动。海外包裹量(东南亚及新市场)占比同比进一步提升至约32%,全球化模式得到验证。报告指出,公司网络投入持续加码,并积极将中国经验赋能全球。Q2公司在东南亚提升9.6米大车型占比,新市场第三方运输车辆快速增加,同时通过模式赋能、人才输送及AI降本增效。以印尼唐格朗网点自动化升级为例,包裹处理时长缩短约40%,峰值分拣效率提高约150%。资本市场层面,2026年5月公司获纳入恒生指数,截至8月3日港股通持股占比达9.9%。股份回购方面,2026年至今公司累积回购约1.15亿股、约10.3亿港元,并于6月25日公告不超过20亿港元的回购额度,彰显长期发展信心。东方财富证券预计公司2026至2028年营收分别为152.2亿美元、179.8亿美元及204.5亿美元,同比增长25.2%、18.1%及13.7%;归母净利润分别为5.2亿美元、7.7亿美元及9.1亿美元。考虑到新市场经调整EBIT已扭亏为盈,规模效应下有望迎来利润持续兑现,认为目前估值仍具较大成长空间,首次覆盖给予“增持”评级。风险提示:新市场开拓不及预期,海外宏观环境波动影响电商消费需求,关税、清关及贸易政策变动,跨境物流成本上升导致电商销售波动。
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8月7日 周五
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