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【券商聚焦】广发证券维持海底捞(06862)“买入”评级 指副牌及外卖业务快速成长
金吾财讯 | 广发证券发布研报指，海底捞(06862)主品牌经营逐步企稳，副牌及外卖业务快速成长构成核心增长逻辑。研报认为公司品牌势能与管理能力较强，经营相对稳健。该行报告聚焦公司2025年业绩表现。全年收入为人民币432.3亿元，同比增长1.1%；归母净利润为人民币40.5亿元，同比下滑14.0%。分业务看，海底捞餐厅经营收入同比下滑7.1%至人民币375.4亿元；而外卖业务收入同比大增112%至人民币26.6亿元；调味品及食材销售同比增长101%至人民币116亿元；其他餐厅经营（主要为副牌）收入同比激增215%至人民币15.2亿元。业务结构呈现主品牌承压、新增长点快速放量的特点。在主品牌运营方面，关键指标显现企稳迹象。2025年全年客单价为人民币97.7元，同比微增0.2%；翻台率为3.9次，同比下降0.2次。下半年数据显示，翻台率算术平均为4.0次，同比持平且环比提升0.2次；客单价为人民币97.5元，同比环比均基本持平。同店销售额下半年降幅收窄。门店策略上，海底捞主品牌保持谨慎。2025年直营店净减少51家，期末总数为1304家，其中包括新开79家、转加盟45家及关闭85家。另一方面，公司“红石榴计划”下的副牌拓展迅速，截至2025年底运营20个品牌共207家餐厅，下半年净增81家。成本与分红方面，2025年原材料成本占比同比提升2.6个百分点至40.5%，导致核心经营利润率同比下降2.1个百分点至12.5%。公司拟派发末期股息约人民币18.3亿元，结合中期股息，全年分红总额约占归母净利润的86%，当前市值对应股息率约为5%。基于以上分析，广发证券预计公司2026至2028年归母净利润分别为人民币44亿元、48亿元及51亿元。考虑公司品牌与管理能力，给予2026年22倍市盈率估值，对应合理价值19.86港元/股，维持“买入”评级。报告提示的风险包括宏观经济波动、扩张及管理优化不及预期、市场竞争加剧。金吾财讯
3月26日 周四
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【券商聚焦】广发证券维持沪上阿姨(02589)“买入”评级 指主品牌拓店提速且同店表现较好
金吾财讯 | 广发证券发布研报指，沪上阿姨(02589)25年下半年业绩如期高速增长，主品牌拓店提速且同店表现较好。报告的核心投资论点在于公司基本盘快速成长，第二品牌卡位低价格带形成协同。报告关键数据显示，25年下半年，沪上阿姨实现收入26.5亿元人民币，同比增长63%；归母净利润3.0亿元，同比增长85%。25年全年，公司收入为44.7亿元，同比增长36%；归母净利润5.0亿元，同比增长52%。从业务结构看，销售商品及设备是主要收入来源，达36.2亿元，同比增长37%。按期初期末平均门店数计算，25年平均单店贡献为35.2万元，同比增长13%。业务层面，管理层具备电商背景，较好承接了外卖平台的流量红利，预计25年同店实现高增长。未来，随着咖啡和早餐品类有望放量及持续品类创新，预计26年主品牌同店仍将保持韧性。在门店扩张方面，25年公司加盟店净增2271家，总数达11423家，已成为现制茶饮中价格带第二个万店品牌。定位低价格带的第二品牌“茶瀑布”已突破千店规模，报告预计随着其商业模式逐步成熟，未来拓店速度有望进一步提升。基于对主品牌成长及第二品牌补充潜力的看好，广发证券预计沪上阿姨26-28年经调整净利润分别为6.7亿元、7.8亿元和9.0亿元人民币。估值方面，参考可比公司，给予公司26年15倍PE估值，对应目标价108.28港元，维持“买入”评级。报告提示的风险包括宏观经济波动、扩张及管理优化不及预期以及市场竞争加剧。金吾财讯
3月26日 周四
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【券商聚焦】东吴证券维持蜜雪集团(02097)“买入”评级 指公司聚焦门店经营质量提升
金吾财讯 | 东吴证券发布研报指，蜜雪集团(02097)2025年度业绩符合预期，公司聚焦门店经营质量提升。报告的核心投资论点为，蜜雪集团作为平价现制饮品龙头，自建端对端全流程供应链体系打造核心壁垒，IP化品牌营销塑造品牌心智。公司以加盟模式深耕下沉市场，推进品牌出海，持续巩固行业地位。维持对公司的“买入”评级。财务表现方面，2025年蜜雪集团实现营业收入335.60亿元（人民币，下同），同比增长35.2%；归母净利润58.87亿元，同比增长32.7%。盈利能力相对稳定，全年毛利率为31.14%，同比下降1.3个百分点；归母净利率为17.7%，同比下降0.3个百分点。分业务看，商品及设备销售收入327.66亿元，同比增长35.3%；加盟及相关服务收入7.94亿元，同比增长28.0%。费用方面，销售及分销开支、行政开支及研发开支费率分别为6.1%、3.2%和0.3%。门店扩张是收入增长的主要驱动力。截至2025年底，公司门店总数达59,823家。其中，内地门店55,356家，较2024年底净增13,344家，在一线、新一线、二线及三线以下城市分别净增648家、1,893家、2,966家和8,261家，凭借供应链、品牌及运营体系优势持续下沉扩张。海外门店为4,467家，较2024年底的4,895家略有减少，主要因经营调整。报告指出，2026年蜜雪集团将巩固在中国现制饮品行业的领先地位，聚焦提升门店经营质量，海外市场预计实现净开店。同时，公司将围绕“真鲜纯”研发提升产品品质，推动数字化和智能化以提升运营效率，并持续深耕品牌IP以扩大影响力。基于开店放缓和毛利率承压，报告下调公司盈利预期，预计2026年至2028年归母净利润分别为62.5亿元、71.1亿元和80.2亿元，对应市盈率（PE）分别为18倍、16倍和14倍。风险包括市场竞争加剧、消费需求增长不足、海外门店扩张不及预期以及品牌价值和形象受损。金吾财讯
3月26日 周四
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【异动股】HJT电池板块下挫，国晟科技(603778.CN)跌9.86%
今日午盘，截至13:15，HJT电池板块下挫。国晟科技(603778.CN)跌9.86%报22.12元，时创能源(688429.CN)跌7.84%报15.39元，琏升科技(300051.CN)跌7.49%报10.99元，协鑫集成(002506.CN)跌6.56%报5.41元，明阳智能(601615.CN)跌6.23%报18.05元，东方日升(300118.CN)跌5.85%报18.02元，欧普泰(920414.CN)跌5.43%报13.24元，双良节能(600481.CN)跌4.92%报6.96元。财华社
3月26日 周四
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<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数午后13：10报盘
截止北京时间2026-03-26 13:10:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报4795.38点，较昨日收盘跌-127.56前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)金山软件 03888.hk24.024.71零跑汽车 09863.hk46.922.49京东集团－ＳＷ 09618.hk114.001.42小米集团－Ｗ 01810.hk32.780.80联想集团 00992.hk9.410.21前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)快手－Ｗ 01024.hk45.92-13.44华虹半导体 01347.hk84.05-5.19中芯国际 00981.hk53.65-5.04地平线机器人－Ｗ 09660.hk6.88-4.97金蝶国际 00268.hk8.84-4.23金吾财讯
3月26日 周四
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重温稿-图形-卡塔尔天然气流枯竭，西方天然气出口商股价收获战争暴利
Venture Global 股价在伊朗冲突中大涨逾70%美国液化天然气出口商受益于亚洲和欧洲需求卡塔尔产能受挫，影响长期供应态势液化天然气股大幅反弹后可能面临波动Danilo Masoni 路透米兰3月26日 - 西方天然气供应商和贸易商的股票已成为美以伊朗战争的受益者 (link)，因为投资者预计拥有绕过中东的供应路线的公司将从高能源价格中获得暴利。美国液化天然气出口商Venture Global VG.N一枝独秀，自冲突爆发以来，其股价飙升超过70%，表现优于全球其他能源股，因为天然气价格的飙升超过了石油价格的涨势。欧洲天然气基准价格一度上涨近一倍，达到每兆瓦时约68欧元TRNLT...路透社
3月26日 周四
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威胜控股(03393)2025年股东应占利润同比增长49.98% 拟派末期股息0.48港元
金吾财讯 | 威胜控股(03393)发布公告，截至2025年12月31日止，公司权益股东应占利润为10.58亿元(人民币，下同），同比增长49.98%。每股基本盈利1.07元，同比增长49.7%。董事会建议的末期股息每股普通股0.48港元。期内，集团取得收入100.74亿元，同比增加15.57%。详细来看，智能电网解决方案业务录得营业额36.52亿元，同比上升14%，占集团总收入的36%（二零二四年：37%）；国内客户和海外客户的收入占比分别为53%及47%（二零二四年：49%及51%）。数智能效管理解决方案业务录得营业额为28.57亿元，同比上升9%，占集团总收入的28%（二零二四年：30%）。国内客户和海外客户的收入占比分别为80%及20%（二零二四年：分别为84%及16%）。数字能源服务商业务录得营业额为35.64亿元，同比上升23%，占集团总收入的36%（二零二四年：33%）；国内客户和海外客户的收入占比分别为80%及20%（二零二四年：88%及12%）。金吾财讯
3月26日 周四
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港股期权｜美团回调，110港元CALL引关注，快手一PUT暴涨4700%
港股期权概览3月26日周四，港股三大指数上午低开低走，恒生指数跌1.37%再度失守25000点，国企指数、恒生科技指数分别下跌1.52%及2.15%。港股股票期权上午成交593972张合约。美团、中国银行、腾讯位居前三位。其中， 美团-W 上午跌超3%，昨日大涨13.92%的亢奋情绪稍有降温。25日上午，市场监管总局转载《经济日报》刊发的评论文章《外卖大战该结束了》。投资者普遍将这一监管信号解读为高强度补贴战有望阶段性收敛的前兆，各平台利润修复预期随之升温。期权方面，美团一张4月29日到期的认购合约引人关注，行权价达110港元，较现价有近30%的涨幅空间。个股期权异动快手-W 上午大跌超13%...老虎证券
3月26日 周四
