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【首席视野】屈宏斌:农民亦是企业家——中国最庞大创业群体的时代价值

屈宏斌系汇丰银行大中华区前首席经济学家、首席经济学家论坛副理事长“田野企业家”构成了中国最庞大的创业群体,正是他们与城镇企业家一道,铸就了改革开放以来经济快速发展的奇迹提及企业家,人们往往聚焦于写字楼里的创业者、工厂中的实业家,脑海中浮现的是资本运作、技术革新与市场开拓的图景。但鲜有人意识到,在中国广袤的田野上,数亿农民早已用行动诠释着企业家的核心特质——承担风险、独立决策、追逐市场价值。他们没有固定薪酬的庇护,收入源于土地产出与投入成本的差额;他们需精准预判市场风云,在品种选择、种植规模上做出关乎收益的关键决策。这群被忽视的“田野企业家”,构成了中国最庞大的创业群体,正是他们与城镇企业家一道,铸就了改革开放以来经济快速发展的奇迹。善待包括农民在内的所有企业家,守护其合法权益,方能持续激活社会创新活力,走好民富国强之路。农民的盈利模式,本质是企业家式的风险收益对称机制。与企业经营者“营收减成本得利润”的逻辑一致,中国农民通过家庭承包经营制度,以长期租约从国家获得土地使用权,其收入完全取决于耕种总收入与种子、化肥、农药、农机等投入成本的差额。这种收入模式天然带有不确定性:风调雨顺之年可能获得可观盈余,遭遇旱涝、病虫害等自然灾害则可能颗粒无收;即便收成稳定,农产品价格的剧烈波动也可能让辛勤劳作付诸东流。国家统计局数据显示,2024年全国粮食总产量达1.39万亿斤,实现“二十一连丰”,但同年部分主产区玉米、小麦收购价同比下跌3%-5%,叠加化肥价格上涨约8%,导致不少种粮农户净利润同比下滑。以河南种粮大户李建军为例,他承包的500亩耕地在2024年虽亩产达1200斤,但因小麦收购价从每斤1.58元降至1.52元,且化肥、农机燃油成本增加,最终净利润仅18万元,较上年减少4万元。这种“收益与风险直接挂钩”的生存状态,与开厂办企业的企业家面临市场波动、经营亏损的风险别无二致,正是企业家精神中“风险承担”特质的生动体现。农民的生产决策,彰显着企业家式的市场预判与战略眼光。农业生产的周期特性,决定了农民的决策必须具备前瞻性——从播种到收获往往需要数月甚至半年以上,种什么品种、种多少规模,本质上是对未来市场供需与价格走势的预判,这与企业家在产品研发、产能布局前的市场调研逻辑完全相通。近年来,随着农产品市场化程度不断提高,这种决策的专业性与风险性愈发凸显。农业农村部数据显示,2024年全国经济作物种植面积中,特色果蔬、优质粮油等市场化品种占比已达41%,较十年前提升23个百分点,这背后是亿万农民对市场需求变化的敏锐捕捉。山东寿光菜农王秀芝的经历颇具代表性:2023年她通过分析电商平台销售数据、关注餐饮行业复苏趋势,预判高品质番茄市场需求将上涨,果断将20亩菜地中的15亩改种口感型樱桃番茄,并引入无土栽培技术提升品质。2024年夏季,其种植的樱桃番茄因口感佳、安全性高,通过直播带货实现每斤12元的售价,是普通番茄的3倍,亩均净利润达2.8万元,远超传统种植收益。反之,部分农户因盲目跟风种植,缺乏对市场的精准预判,曾出现“蒜你狠”“姜你军”之后的价格暴跌,导致大面积亏损。这种“决策决定收益、预判关乎成败”的市场博弈,正是企业家“创新决策”核心特质的真实写照。数亿农民构成的“田野企业家”群体,是中国经济韧性的重要基石。根据第三次全国农业普查数据,全国共有农业经营主体2.07亿户,其中承包经营农户1.98亿户,规模农业经营户398万户,农业产业化龙头企业超过9万家。这意味着中国拥有全球规模最庞大的“企业家群体”——近2亿农业经营主体的经营者,每天都在进行着风险决策与市场博弈。他们的辛勤付出不仅保障了国家粮食安全,更通过市场化探索激活了农村经济活力。近年来,农村电商的崛起让更多农民企业家突破地域限制,将特色农产品推向全国乃至全球市场。商务部数据显示,2024年全国农村网络零售额达2.39万亿元,同比增长12.5%,其中农产品网络零售额6800亿元,同比增长15.3%。云南普洱茶农张国华正是其中的佼佼者,他牵头成立茶叶种植合作社,带领200多户茶农改良品种、提升工艺,并通过跨境电商平台将普洱茶销往东南亚、欧洲市场,2024年合作社销售额达8000万元,带动社员户均增收3.2万元。从种粮大户到特色种植创业者,从合作社带头人到农村电商主播,这些农民企业家以接地气的创新实践,推动着农业现代化与乡村振兴,为中国经济增长注入了持久的底层动力。回望改革开放四十余年的发展历程,城镇企业家的技术革新、模式创新与农民企业家的市场探索、辛勤耕耘,共同构成了经济发展的“双轮驱动”。农民作为最庞大的企业家群体,其权益保障与发展空间,直接关系到社会创新活力的激发与共同富裕的实现。当前,部分农民仍面临土地经营权流转不规范、农产品价格保护机制不完善、农业保险覆盖面不足、融资难融资贵等问题,这些都制约着“田野企业家”的创业热情与发展潜力。善待企业家,就必须打破“企业家=城镇创业者”的认知偏见,将农民企业家纳入权益保护体系:完善农村土地“三权分置”制度,保障农民土地经营收益;健全农产品价格形成机制与农业保险政策,降低市场与自然风险;加大农村金融支持力度,破解融资瓶颈。唯有让包括农民在内的所有企业家感受到制度的温度、权益的保障,才能充分释放其创新活力与创业热情,为经济高质量发展注入不竭动力。农民亦是企业家,这不仅是对中国数亿农业经营者的价值认可,更是对企业家精神本质的深刻洞察——敢于承担风险、善于市场决策、勇于追求价值,无论身处城市写字楼还是乡村田野,这种精神都是推动社会进步的核心力量。守护好每一位企业家的权益,激发每一个创业主体的活力,方能持续书写民富国强的时代篇章,让改革开放的奇迹在新征程上不断延续。
金吾财讯
1月26日 周一

【券商聚焦】招银国际维持中国平安(02318)“买入”评级 料四季度成长股回调或拖累净利提升

金吾财讯 | 招银国际研报指,预计中国平安(02318)2025年集团营运利润同比增长12%至人民币1,359亿元,四季度营运利润预计同比增速较快,主要基于1)寿险及健康险营运利润得益于营运偏差改善和投资服务业绩提升实现稳健增长;2)资管板块减值延续下降;3)财产险承保盈利维持稳健。预计2025年集团净利润同比增长5.1%至1,330亿元,4Q净利润同比下降,或受去年同期高基数和四季度成长股回调的影响。非营运项目(即净利润-营运利润)预计在4Q25为负,主要因1)4Q25权益市场表现疲软,沪深300/上证指数同比-0.2%/+2.2%,较3Q25同比+18%/+13%增速明显放缓;2)10年期国债利率回升至1.85%并在四季度保持平稳,对债券公允价值投资收益有一定负向影响;3)港股股价上行导致H股可转债的潜在价值重估损失。该机构预计新业务价值全年同比增长42%至404亿元,四季度NBV增速放缓主要受开门红准备的影响。展望2026年,该机构预计NBV有望在高基数基础上同比增长18%,节奏呈现 “前高后低”的增长态势。根据渠道调研的结果看,1Q26开门红销售表现强劲,尤其是在银保渠道,主要受益于居民存款到期后资产再配置的需求,以及分红险1.75%固定+权益上行带动浮动收益增长的预期收益(~3%),相较于投资竞品具备吸引力。预计2026年银保NBV增速将领先于个险。该机构将平安基于分部估值法的目标价上调至90港元,包括1)预测基准向前滚动至2026年;2)调整2025-2027年净利润和新业务价值增速预测,并反映集团EV增长。公司目前交易于0.71倍FY26E P/EV和1.0x FY26E P/B,26年股息率4.9%,位列同业最高。新目标价对应0.9倍FY26E P/EV和1.24倍FY26E P/B,维持“买入”评级。
金吾财讯
1月26日 周一

港股三大指数早盘表现分化 恒指半日涨0.09% 紫金矿业(02899)涨5.05%

金吾财讯 | 港股三大指数早盘表现分化,恒指、国企指冲高回落,恒科指震荡下行,截至午间收盘,恒指涨0.09%,恒科指跌1.31%,国企指跌0.09%。蓝筹中,紫金矿业(02899)涨5.05%,新鸿基地产(00016)涨4.80%,中国海洋石油(00883)涨4.28%,长和(00001)涨3.98%,恒隆地产(00101)涨3.80%;康师傅控股(00322)跌4.59%,信义光能(00968)跌4.18%,百度集团(09888)跌4.05%,李宁(02331)跌3.76%,快手-W(01024)跌3.63%。保险股逆市支撑,新华保险(01336)涨4.2%,中国太平(00966)涨4.12%,中国再保险(01508)涨3.59%,中国平安(02318)涨2.24%,中国人寿(02628)涨2.16%。东莞证券指出,2025Q4普通型人身保险产品预定利率研究值为1.89%,距触发下调的红线(1.75%)仍有14bps空间。回顾前期数据,历期研究值分别为2.34%、2.13%、1.99%、1.90%,期间环比降幅分别为21bps、14bps、9bps、1bps,整体降幅呈逐期收敛趋势。根据预定利率动态调整机制,若研究值连续两个季度低于当前预定利率最高值25bps及以上,则将触发预定利率上限下调,当前预定利率的最高值为2.0%,对应触发红线为1.75%,目前研究值距下调红线仍有14bps空间。目前10年期国债到期收益率呈筑底企稳迹象,若2026年收益率走势稳定或温和回升,短期触发下调机制的概率较小。煤炭股普升,蒙古能源(00276)涨4.35%,兖矿能源(01171)涨3.42%,中国神华(01088)涨3.34%,中煤能源(01898)涨1.82%。据央视新闻报道,我国最新印发了《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平(2025年版)》,推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升。中国煤炭工业协会数据显示,我国煤化工原料耗煤量正以每年2000万至3000万吨的规模持续增长。新标准进一步明确将燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等纳入能效管控重点领域,设立标杆与基准水平,此举将有力推动煤炭从燃料向原料的应用拓展。信达证券表示,总体上,能源大通胀背景下,该机构认为未来 3-5 年煤炭供需偏紧的格局仍未改变,优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性,叠加煤价筑底推动板块估值重塑,板块投资攻守兼备且具有高性价比,短期板块回调后已凸显出较高的投资价值,再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。开源证券认为,“反内卷”重塑煤炭核心价值,周期与红利攻守兼备。煤炭曾经是传统的周期股无疑,但随着地缘政治、“双碳”政策、煤和电盈利平衡等多因素的影响下,煤炭的周期属性弱化已是事实,煤炭已体现出红利和周期的双重属性。在经济偏弱和市场整体收益率下行的背景下,煤炭作为高股息红利的代表,仍旧是市场最为认可的价值资产;如政策助力和市场调节致使供需短期错配,煤炭股随着煤价的变动仍有望凸显出周期属性。周期与红利双重属性,有望让煤炭成为市场资金最优先的配置资产。佑驾创新(02431)升1.43%。公司宣布,集团近期新获某知名车企(“该客户”)的项目定点通知,根据该通知,公司将为该客户面向国内及海外市场的广泛车型开发并提供一系列先进的智能驾驶产品。依据该客户的规划,上述项目预计全生命周期订单总金额约为人民币超13亿元,计划于2026年中启动量产。华泰证券发布港股策略,宏观上,上周美欧关系等外部压力缓解,美联储降息交易回摆充分,国内宏观数据稳定,地产高频改善。资金面上,外资与南向资金持续流入,4Q公募港股仓位降至23%,潜在抛压大幅减弱,IPO市场募资和解禁同样放缓。情绪指数回到中性区间,看涨预期升温。该机构认为一季度延续反弹依然可期,看重空间,淡化斜率。短期,主要从三个维度筛选:1)近1个月预测营收与盈利均上修;2)动量效应较强;3)以成交额占比衡量,交易拥挤度尚可,建议重点关注AI链(半导体、软件)、创新药。中期,其一,提示优质消费(潮玩、餐饮等)的吸筹机会。其二,继续建议超配周期品及电力链中上游(电力设备及上游铜铝等金属)、保险以及香港本地地产。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成,版本为V1.0.4,生成时间 2026-01-26
金吾财讯
1月26日 周一
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