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【券商聚焦】浦银国际重申华虹半导体(01347)“买入”评级 指其毛利率稳步改善
金吾财讯 | 浦银国际研报指出，华虹半导体(01347)二季度收入为5.66亿美元，同比增长18%，环比增长5%，大体符合我们和市场预期。毛利率为10.9%，同比增长0.4个百分点，环比增长1.7个百分点，高于此前指引上限，也高于市场一致预期。公司指引三季度收入中位数6.3亿美元（同比增长20%，环比增长11%），指引三季度毛利率中位数11%（环比大体持平）。三季度的收入及毛利率指引均略高于市场预期。华虹二季度费用率同比环比下降，营业利润为-3,631万美元，亏损同比环比缩窄。公司二季度录得净利润795万美元，同比增长19%，环比增长112%。该机构表示，华虹在过去3个季度收入保持约18%的同比增速，而且公司的毛利率有望在今年一二三季度保持上行。半导体下游需求的复苏上行以及华虹无锡第二个12寸产线产能稳定释放带动公司收入端保持较好的增长势头。而且在折旧压力上行的情况下，毛利率稳步改善。该机构重申华虹的“买入”评级。调整华虹2025年盈利预测，上调华虹半导体H股目标价至52.7港元，潜在升幅18%；调整华虹公司（688347.CH）目标价至人民币77.9元，潜在升幅17%。金吾财讯
8月12日 周二
人民币兑美元中间价报7.1418 调贬13点
金吾财讯
8月12日 周二
【TradingKey财经早餐】CPI前夕交投谨慎，纳指终结三连涨，美光科技涨4%，“亲近”特朗普的英特尔涨4%，C3.ai暴跌26%，锂矿股火热
TradingKey - 8月11日周一，CPI报告前夕市场担忧滞胀风险，美银调查超9成受访者认为美股被高估，叠加华盛顿特区局势问题，三大指数齐跌，纳指跌离历史最高并终结三连涨。特朗普为美俄会晤预期泼冷水，油价反弹1%；特朗普澄清黄金关税“乌龙”，金价日内暴跌60美元。全面上调25财年Q4业绩指引的美光科技涨4%，英特尔CEO会面特朗普的消息驱动Intel股价涨3.51%，CEO健康问题和销售指引差重挫C3.ai暴跌26%。宁德时代旗下项目停产消息提振锂矿股，美国雅保涨7%，Sigma锂业涨23%，美国锂业涨9%。
【券商聚焦】华泰证券：新藏铁路引发关注，重视新疆快速发展周期
金吾财讯 | 华泰证券表示，近日，国家铁路集团注册资本950亿成立新藏铁路公司，引发新疆板块市场关注度。新藏铁路，北起新疆和田，南至西藏日喀则，全长约2000公里，是五条进藏战略通道之一，包括和田至省界段（463公里）、日喀则至佩枯错段（403公里）和佩枯错至和田段（1660公里），参考西部地区铁路单公里投资约1~3亿，预计对应总投资2000~5000亿，和田至省界段已于25年5月启动土石方招投标，此次专业公司成立标志项目稳步推进。该机构认为新疆在能源、资源、地缘优势下战略地位突出，政策高度重视区域发展，随着疆内产业发展、重大基建落地，有望迎来加速发展。同时短期自治区成立70周年或继续成为市场重要催化之一，建议关注新疆板块投资机会。金吾财讯
8月12日 周二
【新股IPO】全球通信基站及数据中心储能龙头双登集团二闯港交所过讯 市占率11.1%领跑赛道
金吾财讯 | 港交所8月10日披露，双登集团股份有限公司通过港交所主板上市聆讯。此次闯关港交所，集团旨在进一步巩固其在全球储能赛道的领先地位。值得关注的是，这并非双登集团首次冲击港股——去年8月27日首次递表港交所，但未获通过。此次终获聆讯通过，距离登陆资本市场仅一步之遥。随着全球数据中心储能市场的快速扩张，双登集团的上市进程备受行业关注。公司名称：双登集团股份有限公司保荐人：中金公司、华泰国际、建银国际主要股东：杨善基（78.29%）公司董事会主席杨锐的父亲杨善基通过多种方式合计控制公司约78.29%的投票权。具体而言，杨善基直接持有1.38亿股股份，并通过双登投资持有约1.10亿股股份。此外，他通过控制的泰州涵富间接控制泰州合赢的1900万股股份和泰州合鑫的1360万股股份。其中，泰州合赢和泰州合鑫的普通合伙人均为泰州合创，而泰州合创的普通合伙人则为泰州涵富。此外，杨善基及其配偶钱五珍分别拥有双登投资80%及20%的股份，因此根据证券及期货条例，钱五珍被视为拥有双登投资所持全部股份的权益。基本面情况：公司是大数据及通信领域能源存储业务的领先公司，专注于设计、研发、 制造和销售储能电池及系统。截至2024年12月31日，公司已为全球十大通信运营商及设备商中的五家、全球百大通信运营商及设备商中的近30%提供业务服务，并覆盖了中国五大通信运营商及设备商。在国内数据中心市场，公司服务于中国十大自有数据中心企业中的80%，以及中国十大第三方数据中心企业中的90%。此外，招股书显示，公司与五大核心客户的平均合作时长已超过十年。根据弗若斯特沙利文的数据，于2024年，公司在全球通信及数据中心储能电池供应商中出货量排名第一，市占率达11.1%。根据相同来源，以新增装机容量计算，于2024年公司在全球储能电池供应商中排名第十二，市场份额达到2.5%。竞争格局：根据弗若斯特沙利文，全球通信及数据中心储能电池市场竞争激烈。于2024年，全球通信及数据中心应用储能电池新增装机总量达60.4吉瓦时，前五大厂商合计市占率约40.7%。双登集团出货量达6.7吉瓦时，位居全球通信及数据中心储能电池供应商第一，市占率为11.1%。中国通信及数据中心储能电池市场竞争相对激烈。2024年，中国通信及数据中心应用储能电池新增装机总量达32.4吉瓦时，而五大市场参与者合计占市场份额约45.9%。双登集团实现出货量为5.4吉瓦时，在中国通信及数据中心储能电池供应商中排名第一，市场份额为16.6%。2024年，公司在全球通信市场出货量市场份额达到9.2%，排名首位；在全球数据中心储能市场出货量市场份额达到16.1%，排名中国企业第一。财务表现：财务方面，于2022年-2024年及2025年首5个月，公司的收入分别约为40.72亿元(人民币，下同)、42.6亿元、44.99亿元以及18.67亿元；对应同期，母公司拥有人应占年内/期内溢利分别约为2.81亿元、3.85亿元、3.53亿元以及1.27亿元。公司的收入主要来自销售储能电池，包括锂离子电池及铅酸电池。公司的锂离子电池主要为磷酸铁锂电池，软包电池及方形铝壳电池。公司的铅酸电池包括吸水玻璃垫电池、胶体电池及铅碳电池。各类电池均具有全面功能及独特优势，可满足客户于通信基站、数据中心、电力储能特定的应用场合需求。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、储能行业供需动态的潜在不利发展可能会严重影响公司的产品的价格及市场需求。2、公司可能无法从研发工作中获得预期的效益，并跟上最新的技术发展及行业趋势，可能对竞争力及盈利能力产生负面影响。3、行业竞争激烈，公司的众多竞争对手可能更成熟、资源更丰富或适应力更强，可能无法与其他行业参与者有效竞争。4、公司面临原材料价格波动的风险。5、由于原物料价格下降及电池市场价格下降趋势，公司产品的平均售价可能面临下行压力，这对利润率、经营业绩及财务状况将会产生不利影响。6、公司的经营历史可能无法可靠地预测前景及未来经营业绩。7、公司可能无法按计划增加产能，亦可能无法及时或根本无法按最初预想般增加产量。8、政府补助及其他经济诱因的减少、修改、延迟或取消可能会影响公司的业务。公司募资用途：1、拟用作于东南亚兴建一个锂离子电池生产设施；2、拟用于资助于泰州建立一个研发中心，重点研究及开发：(i)提高储能电池寿命；(ii)固态电池；(iii)钠离子电池；及(iv)BMS技术。3、拟用作加强公司的海外销售及营销；4、拟用作拨付营运资金及其他一般企业用途。金吾财讯
8月12日 周二
日韩股市盘初上扬 日经225指数涨2.17% 韩国综合指数涨0.94%
金吾财讯
8月12日 周二
【券商聚焦】交银国际：楼市供求迎来季节性回落 期待下一轮政策
金吾财讯 | 交银国际表示，7月整体楼市步入传统淡季。根据克而瑞的初步数据，2025年7月全口径销售总额由6月3,707亿元(人民币，下同)环比下降38.1%至2,294亿元。该机构跟踪的20家主要上市开发商7月销售额环比下降40.2%，由于季节性因素，销售均价和销售面积分别环比下降21.4%/21.8%。近日中央政治局会议提出，“保持政策连续性稳定性，增强灵活预见性”，预计更多政策仍有加力空间，未来围绕城中村和危旧房改造、“好房子”建设、优化土地供给、强化金融支持等相关政策有望持续推进。根据国家统计局公布的70大中城市商品住宅价格指数，6月新建商品住宅价格指数同比/环比分别下跌3.7%/0.3%，二手商品住宅价格指数同比/环比分别下跌6.1%/0.6%。该机构预计二级市场的需求将持续改善并好于一级市场。新房市场将保持基本稳定，该机构认为买家将继续偏好国企项目。随着资本市场情绪好转，一些领先的民营企业可能会借机加速其债务重组进程。中长期该机构继续看好华润置地(01109买入)和越秀地产(00123/买入)，这两家公司在过去几年的销售表现优异，且在销售方面执行能力更强。金吾财讯
8月12日 周二
【特约大V】岑智勇：美国再暂缓中国关税 或利好大市气氛
金吾财讯 | 周一恒指高开87.73点，首分钟上试 24969.3的全日高位后，指数反覆回软，至 10:15跌至24775.73点的全日低位后反弹，在约11时弹至 24850至24900水平争持，午后波动收窄。全日高低位在开市约首45分钟出现，波幅只有 193.57点。恒指收报 24906.81点，升47.99点或0.19%，成交金额 2009.02亿元。国指及恒科指分别跌 0.08%及0.01%，走势略逊恒指。恒指高开低走，曾创8月6日以来低位，最终以阴烛近“锤头”收市。MACD熊差收窄；全日上升股份 1030只，下跌870只，整体市况略好，并强于部分主要指数。小鹏汽车(09868)基于小鹏汽车与大众合作开发的平台打造的小鹏P7，早前在预售期间，只用了6分37秒，便录得突破10000台的小订单。小鹏汽车股价升 5.356%，为最大升幅国指成份股。宁德时代(03750)在宜春项目采矿许可证8月9日到期后已暂停了开采作业， 消息带动部分锂矿股向好，赣锋锂业(01772)及天齐锂业(09696) 分别升 20.91%及18.19%。新上市中慧生物(02627)收报33.28元，较招股价升157.98%。美国总统特朗普已签署行政命令，将美国对进口中国商品大幅加徵关税的暂缓期，再延长90天。美股三大指数回软。夜期及ADR下跌，料恒指或低开，支持参考 24800水平。然而，投资者或会将美国再暂缓向中国加关税的件再发酵，有望使恒指出现技术反弹。个股丘钛科技(01478)的主要业务为从事中高端摄像头模组、指纹识别模组的设计、研发、生产和销售。集团在2025年中期的未经审核收入 约为人民币88.32亿元，同比增长约15.1%；原因为应用于车载和物联网(IoT)领域的摄像头模组的销售数量同比增长约47.9%，推动摄像头模 组产品的综合平均单价较同期增长约27.2%，及指纹识别模组产品的销售 数量较同期增长约59.7%。期内毛利约为人民币6.54亿元，毛利率约为7.4%，较同期的约5.2%提升约2.2个百分点；原因为全球智能手机销售保持平稳，惟应用于智能手机的摄像头模组之规格继续提升，而集团继续坚持以中高端摄像头模组为主并加快发展应用于车载和IoT领域的摄像头模组业务的策略，令得中高端产品的销售占比继续提升，其中应用于车载和IoT领域的摄像头模组的销售数量此外，高端产品占比的提升改善了产能利用率和产品附加值，并进一步改善 了毛利率；及集团指纹识别模组产品的销售数量较同期增长约59.7%，其中屏下光学、超声波指纹识别模组的占比达到约66.9%， 规模与规格的双提升令得指纹识别模组产品的销售收入明显增长，产能利用率亦较同期明显改善，帮助改善了指纹识别模组产品的毛利率。期内溢利约为人民币3.08亿元，同比增加约167.6%。每股基本及摊薄盈利分别约为人民币0.260元及人民币0.259元；拟派中期股息每股15.0 港仙。集团股价在业绩后向好，并在金融科技系统出现信号。集团现价市盈率为52.115倍，在同业中处偏高水平。不过，考虑到集团中期业绩有所增长，仍具留意价值。笔者为香港证监会持牌人士，没持有上述股份，并为个人意见，不构成投资建议。文：梧桐研究院分析员岑智勇金吾财讯
8月12日 周二
【美股收市】美股三大指数收市集体下跌 纳指跌0.3%
金吾财讯 | 美股三大指数收市集体下跌，纳指收报21385.40点，跌0.30%。道指收报43975.09点，跌0.45%。标普500指数收报6373.45点，跌0.25%。大型科技股中，英特尔涨3.51%，特斯拉涨2.85%；谷歌-A、亚马逊、英伟达、苹果、Meta跌不足1%。纳斯达克中国金龙指数收跌0.29%，报7480.07点；热门中概股普跌，好未来跌3.23%，奇富科技跌3.05%，理想汽车跌2.9%，传奇生物跌2.05%，中通快递跌1.94%；涨幅方面，小鹏汽车涨5.84%，腾讯音乐涨2.58%，极氪涨1.76%，哔哩哔哩涨1.67%，蔚来涨1.45%。美国银行的利率策略师下调了美国国债收益率预期，他们预计近期的经济数据将促使美联储调整对风险的评估。以马克・卡巴纳为首的策略师将两年期国债收益率的年终预期从之前的3.75%下调至3.5%。他们预计12月底10年期国债收益率将为4.25%，而此前的预期为4.5%。卡巴纳写道：“近期的美国数据已显著改变了市场对美联储政策的定价以及我们对美国利率的看法。”“美联储独立性受损的风险可能会导致其对通胀的容忍度提高，且出现更多支持低利率的倡导者，这些都纳入了我们的考量。”金吾财讯
8月12日 周二
开拓药业(09939)：GT20029凝胶治疗痤疮中国II期临床试验达到主要终点
金吾财讯 | 开拓药业(09939)宣布，其自主研发的新型靶向雄激素受体（“AR”）的蛋白降解嵌合体（“PROTAC”）化合物GT20029治疗痤疮的该项II期临床试验读出顶线数据。数据显示，该项II期临床试验成功达到主要研究终点，结果具有统计学显着性及临床意义，且有效性、安全性和药代动力学特征均表现出色，并确定III期临床试验的推荐剂量为0.5%。该项II期临床试验是一项多中心、随机、双盲、安慰剂对照的研究，选用GT200290.5%每天一次（“QD”）和1.0%QD作为研究药物给药剂量，用以评估GT20029治疗痤疮的有效性、安全性和药代动力学特征。该项II期临床试验在全国10家中心开展，由复旦大学附属华山医院的项蕾红教授担任主要研究者。金吾财讯
8月12日 周二
【券商聚焦】华泰证券指中国B端乳制品有望接棒板块景气成长
金吾财讯 | 华泰证券表示，在全球供应链调整和消费升级的共同推动下，中国乳制品行业正迎来从“规模扩张”向“价值提升”的战略转型，奶酪、黄油等固体乳制品凭借高营养价值和广泛的用途，正成为推动餐饮业创新和健康食品发展的重要力量。乳制品在中国B端市场的应用持续深化，工业客户与餐饮端共同推动行业增长，形成多元化、全场景的渗透格局，该机构测算得24年B端乳制品行业规模已超400亿，预计28年市场规模有望达703亿元，对应25-28年CAGR为14.3%。此轮原奶周期波动之下，国内的乳制品相关企业也作出了更长期的思考，均加快2B业务与深加工产能布局。推荐国内冷冻烘焙及奶油龙头；国内奶酪龙头；多品类乳企龙头。金吾财讯
8月12日 周二
