【券商聚焦】浦银国际维持京东(09618)“买入”评级 指业绩或触底反弹并上调目标价

金吾财讯 | 浦银国际发布研报指，维持京东（09618）“买入”评级，上调目标价至143港元/37美元，潜在升幅分别为21%及17%。

核心逻辑上，研报认为公司2026年第一季度收入略好于预期，利润表现显著好于市场悲观预期。公司1Q26总营收同比增长4.9%。分业务看，京东零售营收同比增长1.8%，品类分化明显：核心带电品类受去年同期政府补贴高基数影响，收入同比下滑8.4%至人民币1,322亿元；日用百货品类维持健康增长，收入同比增长14.9%。利润端，1Q26调整后净利润为人民币74亿元，同比下降42%，但显著好于市场悲观预期。京东零售经营利润同比增长16%，经营利润率回暖至5.6%，主要得益于供应链优化和高毛利平台及广告服务贡献提升。新业务录得经营亏损104亿元，环比减亏45亿元，主要受外卖业务亏损收窄推动。对于二季度展望，研报预计带电品类受高基数及近期电子产品提价影响仍面临较大压力，下半年有望改善；日百品类预计维持双位数增长。京东零售经营利润率同比相对稳定。新业务方面，预计二季度外卖业务亏损幅度同比减半，国际业务和京喜业务投入力度相对可控，整体新业务亏损规模将继续收窄。

研报指出，考虑到高基数影响逐步消化，业绩或触底反弹，叠加新业务减亏推动利润修复，维持“买入”评级并上调目标价。投资风险包括：消费复苏进度不及预期；行业竞争加剧；加大投入导致利润率不及预期。