【券商聚焦】中信建投2026下半年九大行业投资策略

金吾财讯|中信建投最新研报给出了九大行业的投资策略，核心要点如下：

一、医药生物：差异化突围，全球化兑现
1.行业触底回暖，2026Q1 营收与扣非净利润恢复正增长，CXO、生物制药上游表现突出。
2.创新药靠商业化 + 国际化双轮驱动盈利兑现，2026Q1 对外授权超 600 亿美元，全球学术影响力提升。
3.器械集采影响出清，看好创新、出海及脑机接口、手术机器人等医疗新科技。
4.投资主线：创新、出海、边际改善、行业整合；风险为招采控费、竞争、审批、外部环境超预期。

二、医药消费及生物制品：增长与调整并行，关注筑底复苏
1.中药：渠道调整出清，低基数下业绩改善，关注基药目录催化。
2.原料药：产能出清、盈利修复，特色原料药与制剂转型弱化周期。
3.血制品：浆站扩容 + 行业整合，需求逐步复苏。
4.疫苗：重磅产品放量、创新管线推进，关注整合机会。
5.医药零售 / 流通：迎业绩与估值双拐点，看好头部央国企。

三、有色金属：科技与稀缺共振，战略金属高成长
1.美元信用 + 康波周期支撑价格上行，供给刚性、需求韧性使盈利更稳定。
2.科技需求爆发，小金属弹性大，重点关注铼、铀、锡、镍等新质生产力元素。
3.受益方向：AI 芯片电感 / 电容、MIM 与粉末冶金、军工金属补库。
4.风险：全球经济衰退、美联储收紧、新能源 / 地产消费不及预期。

四、房地产：柳暗花明，三面突围
1.政策支持 + 核心城市优化调控，市场量价止跌回稳，以上海为代表的核心城市率先回暖。
2.行业分化为主旋律，三大赛道占优：香港楼市、优质商业地产、内地核心城市房企与中介。
3.风险：销售 / 结转 / 信用修复不及预期、宏观经济波动。

五、建筑：三周期掘金，把握高成长
1.宏观周期：PPI 上行，化学工程、钢结构受益于制造业升级与资源品涨价。
2.产业周期：AI 算力带动电力基建、洁净室需求，核电 + 算电协同企业受益。
3.企业周期：转型、出海打造第二增长曲线，呈现高成长。
4.风险：施工延误、海外环境、地产低迷、新能源拓展不及预期。

六、汽车：出海造业绩 α，AI 赋成长 β
1.内需预期筑底，新能源车出海高增，2026 年出口预计 400 万辆，同比 + 60%。
2.物理 AI：智驾向 L3/L4 进阶，人形机器人量产，下半年迎 Optimus V3、FSD 入华等催化。
3.商用车：低估值 + 出口韧性，AIDC 柴发、燃气机业务抬升估值。
4.投资主线：新能源车出海、智驾产业链、商用车出口与 AI 缺电产业链。

七、玻璃玻纤（T 布）：先进封装刚需，算力驱动需求爆发
1.T 布是先进封装核心材料，70% 用于 FCBGA-ABF 载板，AI 算力推动需求非线性增长。
2.2026 年供需缺口达 18%，为缺口最大阶段，国产替代与扩产加速。
3.风险：下游需求、产能扩张、客户拓展不及预期。

八、轻工纺服及教育：新消费下半场，三大方向掘金
1.传统行业变革：黄金首饰工艺升级、国货替代外资；家纺转向睡眠方案，AI 床垫提效。
2.新技术突破：光学企业切入 AI/XR 眼镜、塑料企业布局 3D 打印耗材、金刚石用于芯片散热。
3.新型烟草：国内启动 HNB 国标制定，美国批准果味电子烟；IP 玩具依托制造优势出海。

九、社服商贸：“四个自信” 提振消费，板块回暖
1.地缘格局重塑，中国供应链与安全环境推动消费回流、品牌出海。
2.细分板块：免税筑底回升、旅游出行需求稳健、酒店 RevPAR 修复、餐饮龙头集中度提升、国产品牌研发突围。
3.风险：美国降息、海南政策、行业竞争、外贸需求波动等。

来源：中信建投