【券商聚焦】摩根大通：1Q26全球燃气轮机订单创一季度纪录

金吾财讯 | 摩根大通于2026年5月14日发布《燃气轮机趋势跟踪》研报，系统梳理2026年第一季度全球燃气轮机订单及行业趋势。数据显示，1Q26全球燃气轮机订单约29GW，同比增长39%，环比下降14%，但仍为史上第一季度最高纪录，也是历史第四高季度。北美市场以18.3GW订单继续领跑，其中美国占17.2GW；阿曼（约2.0GW）和阿联酋（约1.5GW）紧随其后，两笔订单均全部归属西门子能源。

各大OEM中，GE Vernova（GEV）斩获9.2GW，西门子能源（ENR）获10.7GW，三菱重工（MHI）获2.7GW，贝克休斯（BKR）获1.1GW，卡特彼勒（CAT）子公司Solar获555MW。自2023年以来，GEV以32%的订单份额领先，ENR和MHI分别为29%和25%；GEV在北美市场占据45%，ENR在中东和欧洲分别占51%和42%，MHI在亚洲占50%。

摩根大通预测，到2028年全球三大OEM的简单循环产能合计将达约85GW，且后续产能公告可能带来上行。定价方面，公司自有的北美气电价格追踪显示，2031年COD的联合循环（CCGT）项目中位数成本较2025年上涨约200%，简单循环2028年COD成本较2025年上涨约50%（同期CCGT涨约63%）；渠道调研显示，2030年代初COD的CCGT项目成本已逼近每千瓦2800-3000美元，部分地区甚至超过3000美元。

值得关注的是，斗山重工一季度录得创纪录的3.8GW订单，其中包括一个2.7GW的美国数据中心订单，预计2029年发货、2030年投运；贝克休斯则获得60台Nova LT小型工业燃气轮机共1.1GW的数据中心订单，指定EPC为广达服务（PWR），目标2027年发货、2029年投运。

在第三方预测方面，EIA和NextEra预计到2030年美国净增气电容量85-90GW（CCGT口径），而BNEF仅预计46GW，差异主要源于对可再生能源及调峰机组渗透率的不同假设。截至2026年5月13日，一篮子燃气轮机相关股票年初至今平均上涨62%，显著跑赢标普500的+9%，其中表现最佳的Argan（AGX）涨125%，最弱的三菱重工涨15%。