【券商聚焦】中信证券：AI相关商品成为外贸增长新引擎

金吾财讯 | 中信证券表示，今年4月出口增速高于前值和预期，反映出外贸出口整体仍保持较强韧性。结构上看，AI算力需求爆发带动半导体产业链相关商品出口表现亮眼，是对4月出口贡献最大的品类。4月汽车产业链对出口也有较大贡献，这可能与近期战争冲突带来的油价上涨对我国新能源汽车出口有一定带动相关。4月进口增速大幅超预期，主要原因为国内制造业景气改善以及AI算力需求快速增长带动半导体产业链相关商品进口“量价齐升”。

随着全球AI算力需求的快速增长，算力相关商品日益成为我国外贸出口新的重要增长点。该机构测算，2025年算力相关商品在我国出口中的占比达到4.9%，该数值在2026年一季度进一步上升至7.2%。该机构测算，2026年1-3月，算力相关商品出口同比增长90.5%。预计AI算力需求增长将继续支撑今年我国半导体产业链出口，从而对今年整体出口表现构成较强带动。

此外，美以伊冲突带来的原油和天然气等传统能源涨价会继续推动新能源产品的需求增长，中国作为光伏、电动车、锂电池的主要生产国，可能也会因此受益。这在海关总署4月18日公布的3月份海关统计月报数据中已有体现，3月新能源汽车、锂离子蓄电池、太阳能电池出口增速均较今年1-2月明显提升。而且，2025年下半年以来，与其他竞争对手相比，中国制造业生产成本优势相对增强。这一方面得益于去年10月吉隆坡会谈后美国取消部分对华芬太尼关税以及今年2月美最高法院关税诉讼案裁决使得中国和其他地区之间的“税率差”处于收敛状态，另一方面这也与石油和天然气在中国的能源结构中占比低于欧盟、日韩、东盟等海外经济体相关，石油和天然气价格上涨对上述经济体生产成本的影响要更大。

综合判断，该机构认为今年全年我国外贸出口有望维持较高景气度。