贵金属板块续涨 大行齐看多黄金 非农数据成短期关键变量

金吾财讯 | 美股贵金属股盘初续涨，赫克拉(HL)矿业涨近7%，泛美白银(PAAS)、哈莫尼黄金(HMY)涨超5%，纽曼矿业(NEM)、伊格尔矿业(AEM)涨近4%。

近期，多家国际大行发布报告，虽观点细节略有差异，但对黄金中期走势共识明确：短期震荡不改中期看多逻辑。高盛明确表态结构性看多黄金，战术上保持谨慎，预计2026年底金价将达5400美元/盎司，同时提示霍尔木兹海峡扰动及股债调整可能引发黄金流动性抛售。

摩根大通认为，传统量化模型下黄金虽显“昂贵”，但该模型已失效，政治、财政风险、去美元化等因素带来的长期溢价未被捕捉，当前金价高位具备合理逻辑。瑞银则强调节奏，判断黄金短期仍会震荡，4500美元附近或形成支撑，官方买盘为金价底部提供支撑，一季度央行净买入黄金244吨，同比增加3%，短线回落可视为建仓机会。

短期来看，美国4月非农就业报告成为影响黄金走势的关键变量，该报告将于5月8日美东时间8:30公布。此前公布的4月ADP私人部门新增就业10.9万人，高于预期的9.9万人，创2025年1月以来最快增速，但ADP仅覆盖私人部门，不能直接等同于非农数据表现。

市场将重点关注非农新增人数、失业率、平均时薪等多项指标，不同数据组合将影响黄金走势：就业薪资双强可能压制金价，就业薪资双弱则利好黄金；若经济动能松动但通胀未消，叠加中东冲突带来的能源价格波动，形成“高通胀、低增长”格局，将更利于黄金表现，而黄金与股市脱钩、独立走强，将是其重新成为防御资产的重要信号。