【券商聚焦】光大证券维持友邦保险(01299)“买入”评级 指新业务价值稳健增长

金吾财讯 | 光大证券发布研报指，友邦保险(01299)2026年一季度新业务价值实现稳健增长，中国香港及内地市场表现优异，维持“买入”评级。 

研报指出，2026年一季度公司新业务价值达17.6亿美元，同比+17.4%（实质汇率），主要由新单增长推动，代理和伙伴分销渠道均录得正增长。剔除泰国业务后，新业务价值同比增长22%（固定汇率）。新业务价值率录得56.0%，同比-1.5pct，预计受业务结构调整影响。年化新保费31.5亿美元，同比+20.4%；总加权保费收入148.7亿美元，同比+17.2%。 

分地区看，除泰国外所有报告分部新业务价值均录得正增长。中国内地市场新业务价值同比增长26%（固定汇率），延续去年下半年以来的强劲势头，其中保障型产品新业务价值同比+17%。友邦中国新入职代理人数增长超20%，且新入职和现有代理的产能均同比大幅提升；2019年以来新拓展业务地区新业务价值保持较好增长态势。中国香港市场在本地业务和MCV业务共同推动下，新业务价值同比增长21%（固定汇率），受益于去年下半年推出的旗舰产品销售较好，友邦香港的独立财务顾问及经纪渠道同比增长强劲。东南亚市场中，泰国在极高基数下新业务价值同比下滑18%（固定汇率），但较2024年同期提升39%（固定汇率），年化新保费同比+7%，新业务价值率维持90%以上；新加坡市场受益于高净值客户强劲需求，新业务价值在高基数下仍实现正增长；马来西亚市场新业务价值录得高单位数增长。

光大证券认为，友邦保险广泛布局亚太地区18大市场，国际经营经验丰富，渠道及客群战略定位清晰，通过高质量代理及伙伴分销渠道共同推动，未来新业务价值有望持续释放。维持公司2026-2028年归母净利润预测75/83/96亿美元，目前股价对应2026-2028年PEV分别为1.34/1.21/1.08。