【券商聚焦】伯恩斯坦指中国车企加速全球化 大型SUV竞争白热化

金吾财讯 | 伯恩斯坦于2026年4月26日发布2026北京车展观察研报，指出中国汽车市场正经历深刻变局。大型6座电动SUV细分市场竞争急剧升温，国产车企加速推出AI定义超高性能车及概念车，国际车企则仍主打传承叙事；国产车企战略从“在中国、为中国”转向“在中国、为全球”，出海野心显著。同时，人形机器人成为展会亮点，小米集团创始人雷军高调回归，重燃市场关注。

行业规模方面，伯恩斯坦数据显示，2024至2025年中国SUV总销量约1150万辆，其中中大型及大型SUV在2025年达到约190万辆，同比强劲增长27%，2021至2025年复合年增长率高达25%，远超整体SUV市场同期5%的增速。该细分领域电动化渗透率已处于高位，2025年纯电渗透率约23%，插电混动及增程式渗透率达约55%。但30万元人民币以上SUV市场过去两年维持在约190至200万辆，增长空间有限。 

核心细分板块的大型6座SUV迎来密集新品投放。小鹏汽车GX预售价39.98万元起，搭载L4级VLA 2.0智能驾驶与线控底盘，提供纯电与增程双动力；蔚来ES9定价52.8万元以上，强化品牌高端形象并带动ES8展厅客流；理想汽车L9（55.98万元）配备全主动800伏悬架及自研芯片；零跑科技D19以约21.98万元起售价成为该细分市场“预算旗舰”。比亚迪大唐朝（预售价25万元起）搭载第二代刀片电池与超快充，上市首24小时订单超3万辆。小米集团计划于2026年第三季度推出YU9增程版。竞争驱动因素包括功能快速迭代、灵活动力方案及更激进定价，对理想L9/L8、问界M9/M8等现有领先者构成压力。 

竞争格局方面，比亚迪、小米等国产车企积极展示AI定义超跑及前瞻概念车，而奔驰、沃尔沃等国际品牌仍着重历史传承叙事。国际车企如丰田、大众通过深度本地化合作（采用华为鸿蒙座舱、Momenta智驾、地平线芯片等）维持竞争力，大众新车本地供应链比例约65%；国产车企则利用国内规模与成本优势加速出海。

人形机器人方面，小鹏“铁人”、奇瑞、荣耀及比亚迪投资的智元机器人等亮相，吸引大量国际观众。小米雷军发布Vision Gran Turismo概念车，确认YU7 GT于5月底上市，并透露SU7已交付2.6万辆、锁单6万辆。伯恩斯坦对主要标的评级：比亚迪（港股及A股）均予“跑赢大盘”，目标价136港元/124元人民币；小鹏（港股及美股）为“市场表现”目标价86港元/22美元；蔚来“市场表现”目标价43港元/5.5美元；理想汽车（美股及港股）“市场表现”目标价19美元/74港元；小米“跑赢大盘”目标价46港元。 

风险方面，伯恩斯坦提示，30万元人民币以上SUV市场近两年增长停滞，乐观情景下约半数25万至30万买家升级换购才可将潜在市场扩大至250万辆，但新增大量车型将使竞争加剧，价格战风险上升，行业利润承压。