【券商聚焦】交银国际维持中国太平(00966)买入评级 指公司发展策略较为稳健

金吾财讯 | 交银国际研报指，中国太平(00966)2025年实现归母净利润270.59 亿港元，同比增220.9%，创历史新高，亦明显领先其他上市险企；剔除适用企业所得税政策带动的税收支出减少等一次性影响因素，归母净利润同比增速亦在50%以上。其中，伴随产品结构优化，新业务价值增至95.89亿港元，寿险业务新业务价值扭转此前下滑趋势；受益于资本市场回暖，净投资业绩增至145.83亿港元，同比增长1.5倍。业绩增长及发行永续资本证券推动公司权益增至1647.93 亿港元，同比增长34.6%；股息率位居同业前列，高派息对稳健投资者具有明显吸引力。公司管理层在业绩发布会上重申将继续坚定实施高质量发展战略，力争在未来10年内建成世界一流保险集团。

该机构更新了2026-28年预测，预计未来三年保险业务规模稳步增长，产品多元化和期限结构多元化战略驱动新业务价值逐步回升，其中2026年将增至106.52亿港元；运营提质增效进一步推进，人均产能明显提升，综合成本率预计将在2025年降至98.8%的基础上，于2026年降至98.2%左右；考虑到与同业相比，公司2025年投资业绩表现平稳，在2026年震荡市场环境下受到扰动或相对较小，2026年以来股价已持续上行约14%。整体看，公司发展策略较为稳健，在2025年业绩爆发后仍有一定增长弹性。维持买入评级，目标价上调至26.5港元。