【券商聚焦】东吴证券维持中金公司(03908)“买入”评级 指一季度业务线全面增长

金吾财讯 | 东吴证券发布研报指，中金公司(03908)预计2026年一季度归母净利润同比增长65%到90%，达34亿元至39亿元，核心逻辑在于其六大业务线全面增长。研报预计公司投行业务优势显著，尤其受益于境内外IPO市场回暖；财富管理业务受益于市场高活跃度，预计经纪收入同比大增；国际化布局深入亦推动境外收入快速增长。

报告指出，2026年一季度市场活跃度保持高位，日均股基交易额同比增长77%，两融余额同比增长36%，增量客户持续流入，叠加公司财富管理转型深入，共同助推经纪业务。在投行业务方面，公司境内IPO发行数量和规模均位列行业第一，承销及保荐费同比增长150%。同时，公司国际化服务能力突出，2025年国际业务收入占比近30%，一季度在港股IPO募资额同比大幅增长的背景下，中金公司香港市场IPO募资额同比增长63倍，市场份额达29%，预计境外收入占比将继续提升。

研报预计公司自营及客需业务受权益市场波动影响较小，因其股权类头寸主要为对冲持仓。FICC业务在债市表现优于去年同期及低基数背景下，预计投资收益增长较多。

考虑到港股IPO延续活跃，小幅上调此前盈利预测，预计2026/2027/2028年公司归母净利润分别为110/116/123亿元，对应增速分别为+13%/+5%/+6%（前值为103/108/113亿元）。看好公司长期在境内外投行及财富管理业务方面的竞争壁垒，维持“买入”评级。

报告提示的风险包括交易量持续走低及权益市场波动加剧导致投资收益下滑。