【券商聚焦】中泰证券维持华润置地(01109)“增持”评级 指公司经营稳健成长可期

金吾财讯 | 中泰证券发布研报指，华润置地(01109)在房地产行业基本面下行的背景下，展现出经营韧性和差异化发展能力。核心投资论点是公司依托经营性不动产和商业管理优势，积极开发第二增长曲线，同时房地产开发主业保持稳健。

研报指出，2025年华润置地业绩保持平稳，实现营业收入2814.4亿元，同比增长0.9%；股东应占利润为254.2亿元，同比微降0.6%。公司维持稳定的派息节奏，基于37%净利润进行分红，全年合计派息1.166元。

公司销售能力强大，2025年实现销售金额2336亿元，销售规模稳居行业前三。公司在13个城市市占率排名前三，其中5个城市排名第一。投资策略聚焦核心城市，全年新增33个项目，权益投资金额达673.3亿元，同比增长28.1%，在北京、上海等五大核心城市的投资占比接近80%，确保了拿地结构的安全。

多元化业务表现亮眼，成为重要增长点。旗下华润万象生活(01209)2025年实现营收180.2亿元，同比增长5.1%；核心净利润39.5亿元，同比增长13.7%，经营持续向好。资产管理业务规模达5022亿元，较2024年末增加401亿元。公司构建多层次REITs平台推进全价值链发展，其中华润商业REITs实现营收7.6亿元，连续分红合计6.8亿元。

基于对公司稳健经营与成长能力的判断，中泰证券预测华润置地2026年至2028年每股收益（EPS）分别为3.74元、3.78元和3.86元人民币，对应市盈率（P/E）分别为6.9倍、6.8倍和6.7倍。研报维持对公司“增持”评级。

风险主要包括房地产行业下行超预期及引用数据可能滞后。