【券商聚焦】伯恩斯坦分析MATCH法案对全球半导体设备行业影响

金吾财讯 | 伯恩斯坦于2026年4月6日发布报告，分析旨在进一步限制中国半导体产业的MATCH法案对全球半导体资本设备行业的影响。报告未给出整体行业评级，但详细评估了法案潜在影响及多家相关公司的投资前景。

报告指出，2023年至2025年间，中国购买了价值约300亿美元的半导体设备，预计足以支持其产能扩张至2027年。然而，若MATCH法案生效，其核心条款包括在全国范围内禁止向所有中国客户销售浸没式DUV光刻机及深冷刻蚀设备，这将使中国新的先进产能扩张被限制在65/55纳米成熟节点，进而可能抑制其对先进设备的采购需求。

法案特别点名了中芯国际、长鑫存储、长江存储、华虹半导体及华为五家中国公司为“被覆盖设施”，对其施加了包括禁止设备维护服务、涵盖所有关联实体在内的更严格限制。报告分析，此举可能短期冲击市场情绪，但历史经验表明，外部压力或加速中国本土半导体设备的测试与采用进程，国产DUV工具已在领先晶圆厂进行测试。对海外设备商而言，阿斯麦将受到最直接影响，但其对中国市场的收入指引已降至约20%，限制了潜在下行空间；日本设备公司因已基本遵循2025年后的限制措施，直接影响相对较小。

报告同时给出了主要公司的投资评级与目标价：维持阿斯麦“跑赢大盘”评级，目标价1700欧元；东京电子“跑赢大盘”，目标价56800日元；斯库林集团“与大市同步”，目标价21600日元；国际计测器“跑赢大盘”，目标价8620日元。美国应用材料、拉姆研究、科天半导体评级均为“跑赢大盘”，目标价分别为425美元、285美元和1835美元。中国公司方面，给予中芯国际A/H股、华虹半导体A/H股、北方华创、中微公司、拓荆科技“跑赢大盘”评级，目标价分别为120元人民币、70港元、140元人民币、100港元、650元人民币、460元人民币和450元人民币。

风险方面，报告强调MATCH法案目前仍处立法早期阶段，最早可能在2026年12月通过。鉴于其对中国半导体产业的严重影响，可能引发中国的强烈反制措施，或将促使中美重回谈判桌，因此最终影响仍存在不确定性。