Plug Power (PLUG)业绩现好转信号 股价年内大涨 80% 机构看好三大改善逻辑

金吾财讯 | 截至 2026 年 4 月 2 日，Plug Power（PLUG）股价过去一年累计飙升近 80.4%，公司经营出现初步好转迹象，但股价仍较 52 周高点低近 48%，显示市场信心尚未完全恢复。当前核心关注点在于其氢燃料电池、电解槽及氢能基础设施业务能否实现可持续盈利。

机构从三方面阐述其投资逻辑：一是盈利能力显著改善，2025 年第四季度公司毛利率由上年同期 - 122.5% 转正至 2.4%，主要得益于服务成本下降、氢能生产效率提升及规模效应；二是流动性风险缓解，2025 年末公司持有非受限现金约 3.685 亿美元，通过资产出售等举措预计补充超 2.75 亿美元流动性，叠加资本开支减少，足以支撑 2026 年运营，摊薄风险下降；三是战略优化与收入确定性提升，新任管理层聚焦盈利而非规模扩张，设定 2026 年 EBITDA 转正、2027 年营业利润转正、2028 年全面盈利目标。

目前公司已部署超 7.2 万套燃料电池系统及 275 座加氢站，2025 年实现收入约 7.1 亿美元，随着运营持续改善，有望逐步兑现财务业绩。