【券商聚焦】摩根大通指日本电子元件1月出货量符合季节性 电容器表现强劲

金吾财讯 | 摩根大通（J.P. Morgan）于2026年4月1日发布报告，分析了日本电子和信息技术产业协会（JEITA）发布的2026年1月全球电子元件出货数据。数据显示，当月整体出货量基本符合季节性规律，被动元件表现稳健，其中电容器是主要驱动力。TDK电子（6762.T）与揖斐电电子（4062.T）仍是该机构在电子元件领域的首选标的。

2026年1月，日本60家电子元件公司的全球出货值为3950亿日元，同比增长10%，环比增长1%；按美元计为25.21亿美元，同比增长8%，环比增长1%。整体出货环比大致持平，符合十年历史平均的季节性趋势。细分来看，被动元件出货2132亿日元，同比增长17%；连接元件854亿日元，同比增长6%；转换元件619亿日元，同比增长4%；其他元件344亿日元，同比下降5%。被动元件继续呈现缓慢复苏态势。

在主要产品类别中，电容器表现最为突出，1月出货1523亿日元，同比大幅增长21%，环比增长3%；电阻器、电感器出货分别同比增长13%和6%，环比基本持平。高频元件出货则同比下降13%。分区域看，对华出货额同比增长13%至1311亿日元，对其他亚洲地区出货额同比增长19%至927亿日元，两者环比均大致持平；对美、欧出货额环比分别增长9%和36%，但报告认为这符合季节性趋势，暂未确认明确的趋势性变化。

报告梳理了覆盖的多家日本电子元件公司，并给出了具体评级与目标价。其中，TDK电子评级为“增持”，目标价2700日元，较当前股价有30.2%的潜在上行空间；揖斐电电子评级同为“增持”，目标价10200日元，潜在上行空间26.4%。报告指出，随着计划在4月至6月增加用于GB300平台应用的MLCC生产，需密切关注MLCC用介电陶瓷电极材料的趋势动向。 行业面临的风险主要在于，尽管部分领域显示出复苏迹象，但整体需求趋势仍需观察，尤其是关键材料的生产动态将影响未来供应格局。