【券商聚焦】摩根大通维持对半导体行业积极看法 指2月销售同比增86%

金吾财讯 | 摩根大通于2026年4月6日发布报告，基于世界半导体贸易统计组织（WSTS）发布的2026年2月行业数据，维持对该行业的积极看法。报告显示，2026年2月全球半导体行业销售额达1006亿美元，同比大幅增长85.9%，环比亦录得25.2%的强劲增长。驱动此强劲表现的核心原因在于持续的同比增长趋势、由人工智能（AI）支出带来的周期性动能以及有利的定价动态。三个月滚动平均销售额在2月同比增长61%，较1月滚动平均值增长8%，印证了积极的需求势头。

从具体财务指标看，行业核心数据表现分化。2月行业总销售额（不含分立器件）为1006亿美元，环比增长25.2%，远超历史季节性平均的2.4%。排除存储芯片后，销售额为505亿美元，环比下降2.3%，略好于季节性平均的-4.0%跌幅。量价拆分显示，行业整体出货量（不含分立器件）环比下降5.5%，但同比增长18.7%；而平均销售价格（ASP）环比大幅增长33.3%，同比增幅高达59.2%，成为推动营收增长的主要引擎。摩根大通预计，这一趋势将支撑其2026年行业营收增长超过20%的预测。

细分板块表现差异显著，存储芯片是最大亮点。2月DRAM销售额环比飙升86.4%，闪存环比增长52.4%，两者分别大幅超出历史季节性水平74.2个和45.4个百分点。与此相反，模拟芯片、微处理器和微控制器销售额环比分别下降10.2%、13.8%和15.3%，表现均低于季节性趋势。增长的主要驱动力来自持续的AI支出浪潮，该趋势广泛惠及半导体价值链，其中加速计算、存储和网络领域的供应商最有可能从增量支出中获益。

报告认为，受益于更为健康的客户及渠道库存环境，大多数终端市场的周期性趋势有望改善。然而，摩根大通也警示了存储芯片价格上涨和供应短缺可能对智能手机、个人电脑等消费电子终端市场需求产生的负面影响。基于此预期，该行已将2026年智能手机和个人电脑的出货量增长率预测从之前的+1%和-2%，分别下调至-11%和-9%。