《专栏》美国消费者顶得住100美元油价，原因何在？

路透佛州奥兰多市3月23日 - 没有人喜欢昂贵的油价，尤其是在驾车出行、消费以及高度消耗能源的经济活动规模都相当庞大的美国。尽管外界有所担忧，不过现在的美国消费者比以往任何时候都更有能力承受每桶 100 美元的油价。

美国家庭的名义财富已达历史最高水平。以相对标准来看，财富状况也鲜少如此强劲。失业率同样位于历史低点，最重要的是，汽油和能源在消费支出中的占比已降至历史最低水平。

这或许可以解释为何自2月28日美以对伊朗发动空袭、引发中东战事、霍尔木兹海峡封锁，并导致出现数十年来最严重的能源供应冲击以来，美股表现一直优于全球其他市场的原因。

自那以来，标普500指数.SPX 和纳斯达克指数.IXIC 已下跌约5%。虽然这样的重创导致美股市值蒸发逾3万亿美元。但对欧洲、亚洲及新兴市场的企业和家庭而言，损失可能更为惨重--这些地区的指标股指跌幅达8%至10%。

汽油和能源仅占消费总支出2%

整体来看，美国家庭似乎完全有能力承受目前的油价。根据美国经济分析局(BEA)数据，去年第四季汽油和能源商品仅占消费者总支出的2%，比例为过去80年来最低(不包括受疫情影响的2020-2021年期间)。

作为参考，2022年美国原油CLc1一度攀升至130美元时，能源商品支出占消费总额近3%；2008年油价创下接近150美元纪录高点之际，该比例高于4%。而在1980-81年，比例曾高见6%左右。

的确，如果油价持续高企，目前的2%比例一定会上升。但即便如此，多数美国人应该也能应对。正如美联储上周数据所示，家庭资产负债表的状况鲜少像现在这样强劲。

去年第四季，美国家庭净资产占可支配个人所得的比例上升到794%，创下2022年初以来最高水平。而自1950年代以来，家庭净资产占比仅在疫情扭曲的 2021–22 年三个季度高于这个水准。

图：美国汽油全国均价走势 (单位：美元/加仑)

能源不平等

然而，这不代表美国人能完全幸免于能源价格飙升的冲击。美国汽车协会（AAA）数据显示，全国汽油平均零售价已接近每加仑4美元，一个月内大涨了35%。

美国能源信息署(EIA)给出的平均价格略低，为3.72美元，自战争爆发以来上涨27%，创两年半来最高水平。

不过在2022年2月俄罗斯入侵乌克兰后，汽油价格曾连续六个月维持在每加仑4美元以上，并于当年6月触及5美元。

更重要的是，美国存在严重的“能源不平等”。低收入家庭汽油和能源支出占其总支出的比例，远高于其他群体。

美联储去年的一项研究发现，五分之一美国家庭面临“能源负担”，这意味着其能源支出占可支配收入的平均比例为25%，而这项比例在未受能源负担影响的家庭中仅为7%。这些家庭大多位于收入分布的五分位区间中底部的两个区间。

对特朗普政府而言，如果试图把能源价格飙升说成不是坏消息，那将等于是政治自杀。对于一位在11月中期选举前支持率低迷的总统来说，尤其是如此。

此外，还有可能出现更多阵痛。油价上涨会推高整个经济的成本，这表示交通、制造业、化肥、塑料、化工和食品的价格都可能上涨。

这就是特朗普想方设法压低油价，并于周一稍早称将暂停对伊朗电厂和能源基础设施进行军事打击的原因。

当前的局势当然是瞬息万变，美国民众的韧性可能迅速消退，尤其是如果油价进一步飙升的话。但就目前而言，认为油价100美元会压垮美国消费者的担忧似乎有些过头了。(完)