【券商聚焦】华泰证券港股策略：短期增加避险敞口，重点增配电力运营商

金吾财讯 | 华泰证券发布港股策略，上周市场两大重要变化，一是沽空持仓数据停止下行，意味着空头平仓交易或接近尾声，对市场的对冲效果下降；二是地缘冲突和其影响依然向着升级的方向延续，全球风险资产尤其是此前维持相对韧性的美股也明显调整。美股及其映射资产是过去三年多全球资金主力配置的方向，若波动延续可能进一步加剧当前全球流动性紧张的局面。该机构此前持续提示市场对风险计价不足，即便已经三周，目前依然更多定价风险溢价上行和利率走高，盈利潜在下修只是刚刚开始。

当前交易核心依然是控风险而不是搏收益，短期视角，海外地缘冲突风险带来油价大幅上行与滞胀风险是主要矛盾，建议增加避险仓位，首选强抗滞胀属性、经营周期在底部、Token出海拉动需求的电力运营商（AH比较看，港股性价比也更高）。此外，可关注受益于能源价格上涨的油气龙头、具有替代效应的煤电联营龙头等。AI链中的内外缺口对应的存储等半导体硬件若因宏观β回调可以逢低吸筹，电力设备中期逻辑不变，建议继续持有。景气改善的特色消费更多是α机会，能够提升组合的防御性的观点不变。香港本地股及部分有色仍是底仓重点。