图形-投资者更加挑剔，人工智能贸易四分五裂

Lucy Raitano

路透伦敦2月6日 - 随着资本支出的飙升、债务负担的加重以及对谁将从技术中获利的疑虑迫使投资者划清界限，全球人工智能行业开始出现分化。目前，市场正在出现跨股票、跨行业甚至跨地区的分裂。

当ChatGPT于2022年11月推出时，任何与人工智能 (link) 主题相关的，从芯片制造商和软件公司到原材料供应商，甚至是最容易受到人工智能干扰的公司，都出现了大幅上涨。

尽管微软、亚马逊、Alphabet 和 Meta 等公司已经规划了数千亿美元的支出，但股市和债市还是达到了招致监管机构和投资者泡沫警告的水平。

本周的市场动荡 (link) 表明，随着投资者权衡人工智能的回报承诺与快速上升的成本，这一交易正迎来转折点。

以下四张图表展示了人工智能交易的变化。

1) 镐锹表现出色

本周软件股的溃败扩大了人工智能 "镐和铲"（推动人工智能数据中心建设的硬件制造商）与供应链下游企业之间的差距。

在美国，ServiceNow NOW.N和Salesforce CRM.N本周分别下跌了12%和9%。在欧洲，数据和分析公司RELX REL.L和伦敦证券交易所集团LSEG.L分别下跌了16.4%和6.3%。

这一逆转十分明显。软件、数据和分析集团起初被视为人工智能的受益者，人们希望生成式人工智能能够促进产品和利润的增长。

本周，半导体和数据中心类股票也出现下跌，但跌幅较小，扩大了人工智能推动者和潜在牺牲者之间已经扩大的差距。

"这种分歧并不是对人工智能投反对票。这是一个信号，表明投资者正在区分谁是人工智能的推动者，谁可能受到人工智能的干扰，"盛宝集团（Saxo）首席投资策略师查纳纳（Charu Chanana）在一份报告中写道。

巴克莱（Barclays）股票策略师周三表示，同样的模式正在整个欧洲显现，并称该地区人工智能交易的分散性 "极端"。

2) 华丽七雄不再齐头并进

曾经统一的 "华丽七雄 "美股也出现了分化，因为投资者从奖励大额资本支出公告转向仔细审查这些支出的回报。

高盛资产管理公司（Goldman Sachs Asset Management）的投资组合经理们曾在今年 1 月指出，人工智能和云计算战略的分化正在打破 "华丽七雄 "的格局。

这一点已经变得非常突出(link)。微软MSFT.O和MetaMETA.O的资本支出都有所增加，但微软股价在1月29日下跌了10.4%，而Meta则上涨了10%。

谷歌母公司Alphabet GOOGL.O周四公布的资本支出大幅飙升，导致其股价一度下跌8%，但收盘持平。亚马逊AMZN.O宣布今年的资本支出增长超过50%后，其股价周五下跌了8.5% (link)。

"Liontrust公司全球股票主管马克-霍廷（Mark Hawtin）在谈到这7只股票时说："它们将出现巨大的分化......作为一个群体，它们很可能成为今年市场表现不佳的股票。

"你需要看到明确的因果关系。如果他们花了钱，他们得到回报了吗？市场不再容忍为花钱而花钱。

Roundhill Magnificent Seven交易所交易基金MAGS.K上周下跌5%，而标普500指数下跌2%。

3) 韩国因人工智能 "记忆 "狂热而大涨

虽然人工智能采用者中的赢家和输家尚未明朗，但投资者正在押注芯片制造商--尤其是那些受人工智能驱动的内存需求影响的芯片制造商。

韩国是世界上一些最大内存生产商的所在地，已成为最突出的市场。主要韩国综合股价指数(KOSPI).KS11今年迄今为止上涨了20.8%，而标普500指数下跌了0.5%，欧洲STOXX 600指数上涨了4%。

瑞银集团（UBS）欧洲股票策略和全球衍生品策略主管格里-福勒（Gerry Fowler）说："从第三季度开始--但它实际上只是在上个月才引起人们的注意--人工智能资本支出交易已真正大量转向内存，这是韩国的交易。"

韩国芯片制造商三星电子005930.KS和SK海力士000660.KS今年分别上涨了32%和29%。

Morningstar Direct数据显示，1月份流入在美国上市的韩国股票基金的资金增长了20%，使其成为上个月最受欢迎的基金之一。