Power Integrations Q4营收符合预期，但库存天数增至313天

半导体设计公司Power Integrations（NASDAQ: POWI）在2025财年第四季度达到了华尔街的收入预期，但销售额同比下降1.9%，至1.032亿美元。公司预计下季度收入约为1.065亿美元，与分析师的预期基本一致。其非GAAP每股收益为0.23美元，超出分析师普遍预期19.5%。

Power Integrations（POWI）2025财年第四季度亮点：

• 收入：1.032亿美元，对比分析师预期的1.03亿美元（同比下降1.9%，符合预期）；

• 调整后每股收益（EPS）：0.23美元，对比分析师预期的0.19美元（超出预期19.5%）；

• 调整后运营利润：1002万美元，对比分析师预期的813万美元（利润率为9.7%，超出预期23.2%）；

• 2026财年第一季度收入指引中值为1.065亿美元，大致符合分析师预期；

• 运营利润率：8.5%，高于去年同期的3.7%；

• 自由现金流利润率：18.6%，高于去年同期的11.1%；

• 库存周转天数（DIO）：313天，高于上一季度的277天。

• 市值：26.1亿美元。

Power Integrations首席执行官Jen Lloyd评论道："我很高兴我们在2025年恢复了增长，总收入增长了6%，这主要由工业类产品领衔，该类别增长了15%。工业领域的增长得益于我们的高功率栅极驱动业务创纪录的销售，以及电表、电动工具、汽车和广泛的工业应用领域的强劲表现。此外，我们的PowiGaN™产品全年总收入增长了40%以上。"

公司概况

作为家电等电子产品零部件的主要供应商，Power Integrations（NASDAQ: POWI）是一家专门从事高压电源转换产品的半导体设计开发商。

收入增长

一家公司的长期表现是其整体质量的指标。任何企业都可能获得短期成功，但表现优异者能持续增长多年。过去五年，Power Integrations的需求疲软，销售额以每年1.9%的速度下滑。这不是一个理想的结果，表明其业务质量较低。半导体是一个周期性行业，长期投资者应准备好面对高增长期和收入收缩期交替出现的阶段。

长期增长固然重要，但在半导体行业内，仅看五年的历史数据可能会错过新的需求周期或如AI这样的行业趋势。Power Integrations过去两年的收入持平，表明其需求虽弱但在最初下滑后已趋于稳定。

本季度，Power Integrations报告了略显平淡的1.9%同比收入下降，至1.032亿美元，与华尔街的预期相符。公司管理层目前预计下季度销售额将持平。

展望未来，卖方分析师预计未来12个月收入将增长7.6%。尽管这一预测表明其较新的产品和服务将推动更好的营收表现，但仍低于行业平均水平。

产品需求与库存状况

库存周转天数（DIO）对芯片制造商而言是一项重要指标，它反映了企业的资本密集度以及半导体供需的周期性。在供应紧张的环境下，库存往往保持稳定，使芯片制造商能够行使定价权。DIO持续上升可能是一个警示信号，表明需求疲软，如果库存继续增加，公司可能不得不缩减生产。

本季度，Power Integrations的DIO为313天，比其五年平均水平高出86天，这表明公司的库存已增长至我们过去所见更高的水平。

Power Integrations第四季度业绩要点

很高兴看到Power Integrations本季度每股收益超出分析师预期。我们也对其调整后运营利润大幅超越华尔街预期感到兴奋。另一方面，其库存水平显著增加。总体而言，我们认为这仍是一个稳健的季度，并在一些关键领域有超预期表现。投资者可能原本期望更高，财报发布后股价立即下跌3.3%，至45.84美元。